联合精密（001268）2026年中报财务分析：营收利润双降、三费攀升、现金流承压

近期联合精密（001268）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

联合精密（001268）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为3.77亿元，同比下降15.21%；归母净利润为-1091.58万元，同比减少121.25%；扣非净利润为-1199.52万元，同比减少123.40%。盈利能力全面转负，反映出公司在当前经营周期中面临较大压力。

第二季度单季数据显示进一步恶化趋势：第二季度营业总收入为1.8亿元，同比下降18.47%；归母净利润为-916.32万元，同比减少128.47%；扣非净利润为-1013.35万元，同比减少131.89%。短期盈利修复乏力。

盈利能力分析

多项关键盈利指标同比大幅下滑：

• 毛利率为14.54%，同比减少40.22个百分点；
• 净利率为-3.79%，同比减少132.84个百分点；
• 每股收益为-0.1元，同比减少121.25%；
• 每股净资产为9.06元，同比减少4.03%。

尽管部分产品线仍保持一定毛利水平，如精密紧固件及结构件毛利率达29.32%，但主力产品“精密件”毛利率仅为14.79%，且加工服务业务出现亏损（毛利率-0.23%），拖累整体盈利表现。

费用与负债状况

期间费用压力显著上升：

• 销售费用、管理费用和财务费用合计占营业收入比例达11.41%，较上年同期增长65.3%；
• 其中财务费用同比增幅高达107.51%，主要因借款规模扩大及并购子公司带来额外支出；
• 销售费用同比增长46.92%，亦与并购子公司相关。

负债端风险抬升：

• 有息负债达5.97亿元，较去年同期增长119.35%；
• 有息资产负债率为28.75%；
• 货币资金为7.22亿元，流动负债覆盖能力较弱，货币资金/流动负债仅为21.26%。

现金流与资产质量

经营性现金流严重承压：

• 每股经营性现金流为-0.2元，同比减少139.36%；
• 经营活动产生的现金流量净额同比下降139.36%，主因销售收款减少；
• 现金及现金等价物净增加额同比下降276.86%。

资产质量方面存在隐忧：

• 应收账款达4.14亿元，虽较上年略有下降（-2.89%），但应收账款/利润比例高达782.44%；
• 投资活动现金流出扩大，投资活动产生的现金流量净额同比下降179.22%，系并购子公司所致；
• 筹资活动现金流入增长294.18%，反映对外部融资依赖增强。

主营业务结构

从业务构成看，公司收入仍高度集中于传统通用设备制造领域：

• 精密件实现主营收入2.82亿元，占总收入74.73%；
• 通用设备制造业整体贡献收入3.33亿元，占比88.40%；
• 航空航天零部件业务收入4314.14万元，占比11.44%，成为第二大细分板块；
• 境内地区贡献全部收入，无境外销售记录。

尽管通过收购迈特航空切入军工高端制造领域，但新业务体量尚小，未能有效支撑整体盈利。

综合评价

联合精密2026年上半年在营收下滑的同时陷入亏损，叠加三费快速攀升、现金流恶化、有息负债激增等问题，显示出经营压力加剧。并购带来的整合成本和财务负担正在显现，而主营业务增长动能不足，新兴业务尚未形成有力支撑。未来需重点关注公司现金流改善情况、应收账款回收效率以及债务结构优化进展。

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