国光电气（688776）2026年中报财务分析：营收利润双降，三费占比攀升，项目延迟致业绩承压

近期国光电气（688776）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国光电气（688776）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为1.38亿元，同比下降40.41%；归母净利润为-7259.92万元，同比下降492.42%；扣非净利润为-7588.12万元，同比下降357.54%。盈利能力方面，毛利率为18.31%，同比减少24.08个百分点；净利率为-52.78%，同比减少894.09个百分点。

第二季度单季数据显示，营业总收入为8646.89万元，同比下降31.3%；归母净利润为-3247.66万元，同比下降125.96%；扣非净利润为-3420.95万元，同比下降86.13%。

成本与费用结构

期间费用压力明显上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为3048.37万元，三费占营收比达22.16%，同比增长37.31个百分点。其中，财务费用同比增长71.38%，主要原因为利息收入减少；销售费用同比下降37.0%，主要系本期业务招待费减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，货币资金为2.18亿元，较去年同期下降39.57%，主要因闲置募集资金用于现金管理。应收账款为6.71亿元，同比下降20.35%；有息负债为1.11亿元，同比增长4.09%。

经营活动产生的现金流量净额为-0.3元/股，同比下降70.72%，主因是本期销售回款不及预期。投资活动产生的现金流量净额大幅下降999.5%，系使用募投资金进行现金管理所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长97.51%，主要由于上年同期分配现金股利，而本报告期未发生相应支出。

主营业务构成

从业务结构看，微波器件仍是核心收入来源，实现主营收入9382.41万元，占总收入的68.21%，毛利率为21.48%。核工业设备及部件贡献收入2096.1万元，占比15.24%，毛利率为12.93%。其他民用产品收入2239.41万元，占比16.28%，毛利率为10.27%。地区分布上，内销收入1.37亿元，占比99.55%；外销收入61.28万元，占比0.45%。

经营变动说明

营业收入下降的主要原因是：核工业设备各主机单位相关项目尚未落地，十五五项目建设初期军品项目启动较少，微波器件新项目尚待评审落地，导致整体营收规模收缩。营业成本同比下降35.85%，与收入下降趋势一致。

资产科目方面，固定资产同比增长183.69%，因科研生产大楼转固；在建工程同比下降89.6%，亦因该大楼转固。长期股权投资同比下降100.0%，系被投资单位经营亏损。使用权资产和其他流动负债均下降100.0%，原因为租赁资产不再续租。应交税费同比增长74.67%，系科研生产大楼转固后房产税增加。

投资与研发动态

公司持续推进研发投入，积极参与国家级科研项目与联合实验室建设，聚焦聚变能源关键技术攻关，并申请多项专利。尽管短期业绩承压，但长期技术积累仍在延续。

根据证券之星价投圈分析，公司上市以来中位数ROIC为7.18%，2025年最低至-5.63%。过去三年净经营资产收益率呈下行趋势，2023年至2025年分别为9.5%、3.1%、--。营运资本对营收的垫付比例由2023年的0.97升至2025年的1.86，显示经营资金压力逐步加大。

公司自上市五年来累计融资9.96亿元，累计分红9172.33万元，分红融资比为0.09，表明盈利回馈股东能力较弱，更多依赖外部资本支持发展。

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