开源证券：给予紫光股份买入评级

开源证券股份有限公司蒋颖近期对紫光股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩偏预告上限，积极打造超节点解决方案领导者》，给予紫光股份买入评级。

　　紫光股份(000938)

　　数字化及AI解决方案领导者，业绩再次实现高速增长，维持“买入”评级2026年8月28日紫光股份发布2026年上半年财报，公司2026年上半年实现营收635.16亿元，同比增长33.93%；实现归母净利润21.67亿元，同比增长108.18%，居此前预告区间19.1-23.2亿元的中值偏上限；实现扣非归母净利润18.74亿元，同比增长67.59%，同样居此前预告区间16.1-20.2亿元的中值偏上限。分季度来看，公司2026Q2实现营收355.31亿元，同比增长33.40%，环比增长26.97%；实现归母净利润13.79亿元，同比增长99.18%，环比增长75.03%，居此前预告区间11.22-15.32亿元的中值偏上限；实现扣非归母净利润为12.53亿元，同比增长76.81%，环比增长101.95%，同样居此前预告区间9.90-14.00亿元的中值偏上限。公司持续深耕行业市场并专注产品研发和技术创新，有望持续受益于国产算力和超节点带来的市场机遇，我们维持2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为43.21、57.44、70.18亿元，当前收盘价对应PE为23.8、17.9、14.6倍，维持“买入”评级。

　　战略卡位智算产品，或深度受益于国产算力和超节点新机遇

　　公司紧跟人工智能技术趋势和产业需求，持续丰富产品矩阵。公司UniPoDS80000系列超节点产品覆盖32卡至1024卡全品类，最大可扩展至16384卡，兼容多厂商CPU、GPU、NPU、DPU等异构算力，支持万亿参数大模型训练与推理需求；全系列单芯片102.4T智算交换机引入CPO/NPO、CPC等先进技术，满足Scale-Up与Scale-Out场景下更高密度、更大吞吐的需求。

　　渗透互联网客户，AI算力打造第二增长曲线

　　公司积极参与互联网客户智算集群建设，提供多元算力支撑大规模AI集群部署，满足其AI训推算力需求。互联层面，公司依靠Scale-Up、Scale-Out、Scale-Across互联技术，搭配800G高速网络，帮助互联网客户打破算力扩展瓶颈，保障模型训练、实时交互等业务稳定高效运行。此外，公司与头部互联网企业联合研发，将场景化经验沉淀为产品能力，进而转化为适配其他行业客户需求的解决方案。

　　风险提示：AI及云计算发展不及预期、机柜上架不及预期、行业竞争加剧等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级6家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为52.25。

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