每周股票复盘：普门科技（688389）高管减持3万股

截至2026年8月28日收盘，普门科技（688389）报收于10.99元，较上周的11.16元下跌1.52%。本周，普门科技8月24日盘中最高价报11.2元。8月25日盘中最低价报10.71元。普门科技当前最新总市值47.09亿元，在医疗器械板块市值排名73/129，在两市A股市值排名3345/5211。

本周关注点

• 来自股本股东变化：公司董事邱亮减持3.0万股，占总股本0.007%。
• 来自机构调研要点：检验类医疗服务价格项目指南将分阶段落地，试点省份今年启动，全国预计2027年推行。
• 来自机构调研要点：医美三类超声产品已获证并批量装机，射频微针进入注册阶段。
• 来自机构调研要点：2026年上半年国际业务同比增长37.76%，主要受益于产品线完善与海外本地化布局。
• 来自机构调研要点：公司2026年上半年整体毛利率为63.22%，同比下降1.47个百分点。

股本股东变化

高管增减持

2026年8月28日，公司董事邱亮减持3.0万股，占公司总股本0.007%。当日公司股价下跌0.27%，收盘价为10.99元。

机构调研要点

问：近期国内检验类医疗服务价格项目立项指南落地，公司如何判断该政策的落地节奏，以及对 IVD 业务后续的影响？
答：2026年8月14日国家医保局发布《检验类医疗服务价格项目立项指南（试行）》，涵盖662个主项目，旨在统一全国检验类价格项目，推动检验学科高质量发展。指南将分阶段落地，划定四个价区，六个试点省份先行，预计今年启动，全国范围应用预计2027年全面开展。公司电化学发光、糖化血红蛋白等技术平台布局契合行业升级方向，有利于长期发展。

问：公司医美业务表现如何？三类超声产品拿证后，今年全年医美的后续打法和策略是怎样的？
答：公司于2026年4月取得聚焦超声皮肤治疗仪三类医疗器械注册证，上半年已在多家头部民营医美连锁集团批量装机，带动医美业务增长。后续将持续推进射频微针注册、射频治疗仪研发，构建医美能量产品组合，并推动产品出海，实现全球化布局。

问：消费者健康业务表现如何？
答：该业务采用To C模式，涵盖居家美容与居家康复，以线上电商为主、线下战略客户为辅。主打产品为大排灯美容仪、生发帽与疼痛红外治疗仪。2026年上半年因营销平台能力提升及市场需求增长，实现强劲增长。

问：公司海外业务上半年高速增长的主要原因是什么？在海外的主要竞争对手有哪些？未来两到三年的海外增速如何判断？
答：2026年上半年国际业务同比增长37.76%，增长来自产品方案、区域布局与营销策略协同。电化学发光与糖化血红蛋白产品形成高中低速全覆盖，六大区域发展均衡，持续推进本地化运营。在南亚、拉美等市场强化仪器装机带动试剂放量。糖化血红蛋白主要对手为Bio-Rad、Tosoh、rkray；化学发光领域面对国内品牌及国际四大品牌竞争。未来随更多产品注册上市，海外业务有望保持稳健增长。

问：公司对未来经营毛利率的预期和展望？
答：2026年上半年整体毛利率为63.22%，同比降1.47个百分点，主要受体外诊断仪器与试剂销售结构变化影响，整体处于合理水平。公司四大业务板块毛利率不同，未来整体毛利率将随产品结构变动而波动。

问：公司研发费用主要投入在哪些方面？
答：2026年上半年研发费用主要用于：电化学发光仪器及试剂开发与注册；糖化血红蛋白超高速仪器研发；特定蛋白仪器升级；临床医疗产品优化；皮肤医美能量产品研发；基础光电产品改造。

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