苏豪时尚（600287）2026年中报财务分析：营收微增但盈利能力承压，应收账款风险需关注

近期苏豪时尚（600287）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

截至2026年中报期末，苏豪时尚营业总收入为11.85亿元，同比上升0.34%，归母净利润为1167.3万元，同比下降25.14%，扣非净利润为1150.31万元，同比下降39.75%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为5.84亿元，同比上升8.67%；第二季度归母净利润为566.63万元，同比下降22.66%；第二季度扣非净利润为555.47万元，同比上升35.22%。

盈利能力指标

公司毛利率为14.13%，同比下降6.65个百分点；净利率为1.97%，同比下降30.07个百分点。三费合计为1.5亿元，占营收比重为12.65%，同比上升2.01个百分点。每股收益为0.03元，同比下降25.21%；每股净资产为5.03元，同比下降0.2%；每股经营性现金流为0.01元，同比下降11.56%。

资产与现金流状况

货币资金为4.56亿元，较上年同期下降21.14%；应收账款为3.66亿元，占最新年报归母净利润的比例达1457.81%；有息负债为4482.5万元，同比下降6.83%。投资活动产生的现金流量净额大幅下降8356.39%，主要原因为本期购买了结构性存款；筹资活动产生的现金流量净额同比上升52.96%，主要系本期偿还银行借款减少所致。

主营业务结构

从业务构成看，商品流通收入为主营核心，实现收入11.07亿元，占总收入的93.46%，贡献利润占比达90.81%，毛利率为13.73%。服装加工收入为5113.1万元，占比4.32%，毛利率仅为0.15%。房租水电、化工仓储及其他业务收入合计占比约2.2%，但部分非主营业务如房租水电和其它业务毛利率分别高达82.95%和92.71%。地区分布上，境外收入达8.38亿元，占总收入70.76%；境内收入为3.46亿元，占比29.24%。

经营与战略动态

公司在2026年上半年持续推进全球化布局，孟加拉代表处能级提升，达卡展贸中心开业，埃及产能基地进入施工阶段，纽约办事处投入运营，柏林办事处启动筹备。研发方面建成设计实验室二期，并上线AI设计工具。内部管理优化组织架构，合并研发与电商部门，完善风控体系。依托“苏超”IP探索“体育+时尚”融合，开发新品50余款。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款体量较大，应收账款占归母净利润比例高达1457.81%，存在回款风险。此外，公司ROIC为2.42%，低于近十年中位数4.28%，资本回报能力偏弱。历史数据显示公司生意模式较为脆弱，上市以来出现过两次亏损，最近一次为2021年，当年ROIC为-20.05%。尽管公司现金资产状况健康，且分红融资比达1.75（累计分红7.38亿元，融资4.22亿元），但当前盈利能力持续下滑值得警惕。

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