联动科技（301369）2026年中报财务分析：营收利润双高增长，盈利能力改善但现金流承压

近期联动科技（301369）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

联动科技（301369）2026年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达2.23亿元，同比上升43.45%；归母净利润为2340.0万元，同比上升93.2%；扣非净利润为1854.44万元，同比上升155.19%，显示出盈利质量进一步提升。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.3亿元，同比增长42.66%；归母净利润1998.56万元，同比增长35.52%；扣非净利润1664.59万元，同比增长43.45%，延续了上半年的整体增长态势。

盈利能力分析

公司毛利率和净利率均实现同比提升。2026年中报毛利率为57.19%，同比上升2.33个百分点；净利率为9.81%，同比上升43.67%。期间费用控制成效明显，销售、管理、财务三项费用合计5039.13万元，占营收比例为22.55%，同比下降6.72个百分点，反映公司在扩大收入的同时有效优化了费用结构。

资产与现金流状况

尽管盈利能力增强，但部分资产负债指标出现波动。货币资金为2.96亿元，较去年同期的4.17亿元下降28.94%；有息负债增至1878.8万元，同比增长189.16%。应收账款为1.86亿元，同比增长16.04%，处于较高水平。

经营性现金流压力仍存。每股经营性现金流为-0.23元，虽同比改善38.72%，但仍为负值。财报体检工具提示需关注现金流状况，近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-25.92%；同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用负担亦需留意。

此外，存货同比增幅达30.07%，可能带来一定的库存管理压力。每股净资产为15.19元，同比下降28.26%，主要受权益类项目调整影响。

主营业务结构

从业务构成看，半导体自动化测试系统为主力产品，贡献主营收入1.97亿元，占总收入的88.25%，毛利率为56.84%。半导体激光打标设备及其他一体化设备收入2039.13万元，占比9.12%；配件、维修及其他技术服务收入585.93万元，占比2.62%。

地区分布方面，境内收入1.95亿元，占比87.11%；境外收入2880.93万元，占比12.89%，境外毛利率高达72.17%，显著高于境内市场的54.97%。

研发与战略投入

公司持续加大研发投入，2026年上半年研发费用为6968.70万元，占营收比重达31.18%；研发人员占比为36.52%。通过自主研发与外延并购并举，推动产品升级与技术替代，如QT-4000系列通过中试验证，QT-9800EXA液冷数字AISoC测试机已交付头部车企。

公司还通过收购Northstar Technologies Limited补强存储测试技术，并拓展海外制造能力，助力全球化布局。

综合评估

财务分析工具指出，公司过去三年净经营资产收益率呈回升趋势，分别为8.9%、2.9%、4.1%；净经营利润由2458.33万元波动至3035.63万元。然而，营运资本对营收的垫付压力逐年上升，2025年已达1.04，表明每产生一元营收所需垫付资金接近一元，对企业运营效率提出更高要求。

此外，应收账款/利润比率高达554.73%，提示回款周期较长，存在潜在信用风险。公司上市以来累计融资11.20亿元，累计分红2.12亿元，分红融资比为0.19，显示分红回报相对较低，更多资金用于再投资与发展。

总体来看，联动科技在2026年上半年实现了营收与利润的快速增长，核心产品竞争力突出，研发驱动特征明显。但在保持高增长的同时，需重点关注现金流管理、应收账款回收及营运资本效率等关键财务健康指标。

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