华塑科技（301157）2026年中报财务分析：营收利润双增但现金流与应收账款风险凸显

近期华塑科技（301157）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华塑科技（301157）2026年中报显示，公司营业总收入为1.28亿元，同比增长13.2%；归母净利润达1523.53万元，同比增长28.65%；扣非净利润为883.59万元，同比增长6.37%。整体盈利水平有所提升，但增速分化明显。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为6948.83万元，同比增长2.61%；归母净利润为545.88万元，同比增长33.42%；而扣非净利润仅为74.49万元，同比下降74.68%，反映出核心盈利能力承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.26%，同比下降9.42个百分点；净利率为10.08%，同比下降2.67个百分点。尽管收入和净利润增长，但盈利能力指标双双下滑，表明成本压力或产品结构变化对利润空间形成挤压。

每股收益为0.25元，同比增长25.0%；每股净资产为18.48元，同比增长1.99%；每股经营性现金流为0.1元，同比减少65.3%。经营性现金流增幅远低于利润增速，提示盈利质量有所下降。

费用与资产结构

三费合计为2937.88万元，占营收比重为22.95%，同比上升28.56%。其中销售费用同比增长17.04%，管理费用同比增长61.0%，财务费用同比增长296.71%，费用端压力显著上升，尤其是管理与财务费用增长迅猛。

货币资金为2.29亿元，较上年同期的1.52亿元增长51.05%；有息负债为6758.58万元，同比增长153.49%。短期借款同比增长45.4%，长期借款因子公司融资增加，租赁负债同比增长85.29%，主要源于扩产带来的租赁场地增加。

应收账款与现金流风险

应收账款为2.09亿元，虽然同比下降14.03%，但其占最新年报归母净利润的比例高达721.29%，显示回款周期较长，存在较大的资金占用风险。

经营活动产生的现金流量净额同比减少65.3%，主因是本期采购支出增加。投资活动现金流量净额同比增长92.62%，系理财产品到期与购买节奏差异所致；筹资活动现金流量净额增长75.48%，源于子公司新增银行借款。

现金及现金等价物净增加额同比增长104.71%，得益于部分理财产品的赎回，短期内流动性较为充裕。

主营业务构成

从业务结构看，后备电池BMS贡献主营收入9878.92万元，占总收入77.16%，毛利率为31.47%；储能PCS收入1543.76万元，占比12.06%，毛利率29.57%；液冷系统收入241.26万元，毛利率23.76%；动力环境监控系统收入281.98万元，毛利率高达43.88%，成为高毛利亮点。

按地区划分，境内收入1.14亿元，占比88.74%；境外收入1439.14万元，占比11.24%，境外毛利率达44.22%，显著高于境内水平。

资产与投资动态

存货同比增长65.84%，系原材料备货及工商业储能采购增加；固定资产增长10.79%，因扩产投入；在建工程增长37.64%，主要用于总部大楼建设；无形资产增长245.33%，源于收购锌镍电池相关专利；其他非流动资产增长150.22%，因支付液冷系统及总部大楼项目预付款。

研发投入同比增长9.84%，主要集中于动环监控系统、液冷系统等新业务方向。

综合评估

华塑科技2026年上半年实现营收与利润双增长，核心产品仍以后备电池BMS为主，新兴业务如液冷、动环监控系统逐步放量。然而，毛利率下滑、三费快速攀升、经营性现金流大幅萎缩等问题不容忽视。同时，高额应收账款与不断上升的有息负债对企业资金链管理提出更高要求。尽管当前现金储备充足，但需持续关注其回款效率与资本开支的回报水平。

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