毓恬冠佳（301173）2026年中报财务分析：营收微降但现金流改善，应收账款高企需关注

近期毓恬冠佳（301173）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

毓恬冠佳（301173）2026年中报显示，公司实现营业总收入9.53亿元，同比下降0.46%；归母净利润为5708.46万元，同比下降3.6%；扣非净利润为5200.74万元，同比下降3.28%。整体盈利能力略有下滑。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达5.84亿元，同比增长20.33%；第二季度归母净利润为3907.27万元，同比增长0.16%；扣非净利润为3584.46万元，同比增长3.83%。二季度收入增长明显，利润表现趋于稳定。

盈利能力分析

公司毛利率为16.73%，同比下降0.3个百分点；净利率为6.04%，同比下降1.16个百分点。盈利能力小幅走弱，主要反映在净利率下降上。三费合计为5840.28万元，占营收比重为6.13%，同比下降2.71%，成本控制有所优化。

每股收益为0.65元，同比下降11.63%；每股净资产为17.64元，同比增长9.65%；每股经营性现金流为2.03元，同比增长47.94%。尽管盈利指标承压，但经营性现金流显著提升，显示公司运营效率增强。

资产与现金流状况

货币资金为1.32亿元，较去年同期的4.99亿元大幅下降73.62%，主要因理财认购间歇期变化所致。应收账款为4.08亿元，占最新年报归母净利润比例高达236.04%，提示回款压力较大，存在潜在信用风险。

有息负债为2047.72万元，较去年同期的2289.67万元下降10.57%，债务负担较轻。交易性金融资产同比增长31.29%，反映公司增加了理财产品配置。投资活动产生的现金流量净额同比下降57.46%，主因是理财产品累计支出增加。

经营活动产生的现金流量净额同比增长47.94%，主要由于上年同期支付到期银行承兑汇票金额较多。筹资活动产生的现金流量净额同比下降114.75%，系2025年3月首次公开发行股票募集资金到账所致。现金及现金等价物净增加额同比下降140.96%，亦受此一次性融资事件影响。

主营业务结构

从收入构成看，全景天窗贡献收入5.34亿元，占总营收56.00%，毛利率为15.86%；小天窗收入1.56亿元，占比16.32%，毛利率为15.38%；其他产品收入2.64亿元，占比27.68%，毛利率为19.30%。地区方面，内销收入9.3亿元，占比97.53%，毛利率16.44%；外销收入2355.73万元，占比2.47%，毛利率28.32%。外销毛利率较高但占比较低。

经营与投资动态

公司在建工程同比增长133.87%，因报告期购入设备待安装调试。其他权益工具投资增长107.73%，系新增对宁波甬元隽昇股权投资合伙企业及湖南炎和科技有限责任公司的投资。长期待摊费用增长33.01%，源于新投入使用模具增加。

应付票据同比增长4500.0%，因新增信用开票方式。应收票据增长1048.98%，主要由于期末持有非国有及股份制银行的银行承兑汇票增加。其他流动负债增长1023.0%，因已背书未到期的相关票据增加。

风险提示

尽管公司资本回报率较强——2025年ROIC为13.03%，上市以来中位数ROIC为15.79%，且现金资产状况健康，但需重点关注应收账款水平。当前应收账款占归母净利润比例已达236.04%，可能对公司未来现金流稳定性构成压力。

此外，公司业绩部分依赖股权融资驱动，上市一年来累计融资6.22亿元，累计分红5217.39万元，分红融资比仅为0.08，股东回报水平偏低。

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