全信股份（300447）2026年中报财务分析：营收下滑但盈利改善，现金流压力凸显

近期全信股份（300447）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

全信股份（300447）于2026年发布中期报告，数据显示公司营业总收入为4.25亿元，同比下降4.44%；归母净利润为2619.21万元，同比上升18.87%；扣非净利润为2386.22万元，同比上升8.03%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.35亿元，同比下降6.44%；第二季度归母净利润为1452.99万元，同比上升81.71%；第二季度扣非净利润为1376.31万元，同比上升69.49%。

盈利能力方面，公司毛利率达到39.36%，同比增幅为11.99%；净利率为6.16%，同比增幅为24.4%。

主要财务指标

盈利能力与费用结构

公司毛利率为39.36%，同比提升11.99个百分点；净利率为6.16%，同比提升24.4个百分点。销售费用、管理费用和财务费用合计为6785.36万元，三费占营收比为15.97%，同比上升9.74%。其中，销售费用同比增长27.39%，主要由于广告宣传费和员工薪酬增加。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比减少103.14%，每股经营性现金流由上年同期的0.84元降至-0.03元，主要原因为去年同期承兑汇票到期兑现较多以及本期销售回款减少。筹资活动产生的现金流量净额同比减少123.38%，系子公司全信光电偿还银行短期借款所致。现金及现金等价物净增加额同比减少124.38%，亦受前述因素影响。

主营业务构成

按产品分类，高性能传输线缆和组件实现主营收入3.02亿元，占总收入71.02%，贡献毛利9238.98万元，毛利率为30.62%；光电系统和FC产品实现收入1.18亿元，占比27.69%，毛利7348.8万元，毛利率高达62.46%；其他业务收入为548.05万元，占比1.29%。按地区划分，国内收入为4.25亿元，占全部收入；出口收入仅为4754元，几乎可忽略不计。

行业背景与经营评述

公司所处军工电子行业，受益于2026年国防支出预算达1.94万亿元，同比增长6.9%，重点投向新一代信息化智能化装备及新型作战力量建设。公司产品广泛应用于航空、航天、舰船、电子和兵器领域，并逐步拓展至商业航天、民用航空等民品市场。报告期内营收下降但净利润增长，主要得益于产品交付结构优化及材料成本下降带来的毛利率提升。

风险提示

财报分析工具指出，公司应收账款/利润比例高达3331.38%，需重点关注应收账款回收风险。此外，尽管有息负债下降55.07%至1224.24万元，显示偿债压力减轻，但经营性现金流恶化趋势明显，可能对公司后续运营造成压力。

历史财务表现参考

据证券之星价投圈工具数据，公司近十年中位数ROIC为10.4%，2025年ROIC为1.5%，资本回报率偏低。历史净利率中位数为3.54%，产品附加值有限。上市以来共发布11份年报，累计融资13.17亿元，累计分红1.33亿元，分红融资比仅为0.1，股东回报水平较低。

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