华夏航空（002928）2026年中报财务分析：营收微增但盈利大幅下滑，成本压力与债务风险凸显

近期华夏航空（002928）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

华夏航空2026年上半年实现营业总收入37.29亿元，同比增长3.29%，增速较为平稳。然而，盈利能力显著恶化，归母净利润为4353.54万元，同比下降82.64%；扣非净利润为3016.06万元，同比下降86.70%。单季度数据显示，第二季度归母净利润为-9050.53万元，同比下滑153.62%，表明公司盈利能力在报告期内持续承压。

盈利能力指标

公司毛利率为-7.68%，同比减少366.42个百分点，反映出主营业务已处于亏损状态。净利率为1.17%，同比减少83.19%。客运收入作为主要收入来源，占比达96.95%，但其毛利率为-9.60%，是拖累整体盈利的核心因素。航空运输业主营业务的毛利率为-9.45%，进一步印证主业面临严重成本压力。

成本与费用控制

三费合计为4.61亿元，占营收比重为12.35%，同比下降17.43%，显示公司在期间费用控制方面有所改善。财务费用同比下降35.88%，主要得益于汇兑收益的影响。尽管如此，成本端的压力仍主导了利润下滑趋势，尤其是航油成本上升成为净利润下降的主要原因。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为19.47亿元，较去年同期下降8.34%；应收账款为15.75亿元，同比增长24.58%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达251.68%，提示回款风险较高。有息负债达107.6亿元，同比增长36.83%，有息资产负债率为39.54%，债务负担加重。货币资金与流动负债之比仅为24.08%，短期偿债能力面临挑战。

现金流情况

每股经营性现金流为0.53元，同比下降36.01%。经营活动产生的现金流量净额下降，主要由于购买商品、接受劳务支付的现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额大幅下降12379.35%，系本期购建固定资产及其他长期资产支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长176.45%，源于取得借款收到的现金较上年同期上升。

主营业务与运营情况

公司继续聚焦支线航空市场，运营机队规模为77架，平均机龄6.65年。航线覆盖支线航点101个，占全国支线航点的45%；在飞航线202条，其中支线航线占比达99%。2026年上半年，公司可用座公里（ASK）同比下降3.80%，旅客周转量（RPK）下降3.45%，但客座率提升至81.82%。期内退出3架CRJ900飞机，未新增飞机，机队结构持续优化。

通程业务发展良好，通程载运人次达95.89万，同比增长11.00%，占总载运人次的17.92%。中北区域通程比例最高，达23.42%。公司通过航路优化、APU使用优化等措施实现节油6575吨，体现运营效率提升的努力。

综合评估

虽然华夏航空在航线网络布局和运营效率方面保持一定优势，且费用管控成效显现，但受航油成本上升等因素影响，主营业务陷入亏损，盈利能力急剧下滑。同时，应收账款高企、有息负债攀升、现金流承压等问题突出，需重点关注公司的流动性与债务风险。

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