三利谱（002876）2026年中报财务分析：营收利润双增长，盈利能力改善但债务与现金流风险仍存

近期三利谱（002876）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

三利谱（002876）2026年上半年实现营业总收入22.27亿元，同比增长32.59%；归母净利润为7026.85万元，同比增长85.20%；扣非净利润达1.2亿元，同比增长241.53%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为12.86亿元，同比增长47.06%；第二季度归母净利润为3695.13万元，同比增长344.73%；第二季度扣非净利润为6453.58万元，同比增长1392.1%。

公司盈利能力有所提升，毛利率为16.63%，同比上升0.36个百分点；净利率为3.15%，同比上升40.39个百分点。

成本与费用控制

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计为8117.87万元，三费占营收比为3.65%，同比下降52.48个百分点。其中，财务费用同比下降121.86%，主要原因为日元汇率贬值带来汇兑收益增加；管理费用同比增长31.51%，主要系管理人员工资福利及咨询服务费上升所致。

营业成本同比增长32.5%，与销量增长趋势基本一致。研发投入为1.03亿元，同比增长33.83%，主要用于研发人员工资福利及物料消耗增加。

资产与负债结构

截至报告期末，公司货币资金为5.17亿元，较上年同期增长7.46%；应收账款为12.49亿元，同比增长21.31%；有息负债为30.53亿元，同比增长0.38%；长期借款同比增长34.62%，主要因长期借款增加所致。

固定资产同比下降2.72%，主要受正常折旧影响；投资性房地产变动原因为部分自用房产转为对外出租；存货同比增长29.64%，主要因产能利用率提升导致备货增加。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为-0.22元，同比改善78.22%；经营活动产生的现金流量净额同比增长78.22%，主要得益于应收账款和存货周转效率提升。投资活动产生的现金流量净额同比增长88.51%，主要由于合肥二期资本支出及对外投资减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降81.65%，主因为新增银行借款减少；现金及现金等价物净增加额同比下降89.07%。

每股收益为0.4元，同比增长81.82%；每股净资产为14.01元，同比增长2.68%。

风险提示

根据财报体检工具提示，需关注以下风险点：

• 现金流状况：货币资金/总资产为8.01%，货币资金/流动负债为22.5%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.95%，流动性压力较大。
• 债务状况：有息资产负债率为40.6%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为28.88%，偿债压力较高。
• 财务费用负担：财务费用/近3年经营性现金流均值为78.43%，财务成本占比较高。
• 应收账款风险：应收账款/利润为2653.39%，存在较大回款压力。

此外，公司上市以来累计融资12.57亿元，累计分红1.93亿元，分红融资比为0.15，分红比例偏低。2025年度分红比例虽达40.16%，但仍需持续观察其分红可持续性。

主营业务构成

从业务结构看，TFT系列产品贡献主营收入21.29亿元，占总收入的95.60%，毛利率为15.91%；黑白系列产品收入7105.89万元，占比3.19%，毛利率为25.92%；其他补充业务收入2689.63万元，占比1.21%，毛利率为49.42%。

按照行业划分，偏光片行业收入为22亿元，占比98.79%，毛利率为16.23%；其他补充业务收入2689.63万元，占比1.21%。

地区分布上，内销收入18.67亿元，占比83.85%，毛利率为16.22%；外销收入3.6亿元，占比16.15%，毛利率为18.75%。

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