中光学（002189）2026年中报财务分析：营收稳步增长，亏损显著收窄但现金流与债务压力仍存

近期中光学（002189）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

中光学（002189）2026年上半年实现营业总收入7.25亿元，同比增长6.71%；归母净利润为-7222.66万元，同比上升39.95%；扣非净利润为-7742.33万元，同比上升40.27%。单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达4.53亿元，同比增长8.57%；归母净利润为-957.67万元，同比上升81.64%；扣非净利润为-1335.15万元，同比上升77.93%。

尽管公司仍处于亏损状态，但亏损幅度明显收窄，盈利能力有所改善。毛利率为7.4%，同比增幅达73.39%；净利率为-10.38%，同比增幅为43.88%。三费合计为8836.49万元，占营收比重为12.19%，同比下降18.3%。

盈利与运营指标

• 每股收益：-0.28元，同比上升39.89%
• 每股净资产：1.57元，同比下降31.47%
• 每股经营性现金流：-0.21元，同比上升53.77%

公司每股经营性现金流虽仍为负值，但流出幅度明显减少，表明经营现金支出压力有所缓解。

资产与负债状况

• 货币资金：1.84亿元，同比下降35.95%
• 应收账款：8.24亿元，同比下降2.43%
• 有息负债：10.14亿元，同比下降9.48%
• 有息资产负债率：40.64%

货币资金下降明显，且货币资金/流动负债比例仅为18.53%，短期偿债能力偏弱。虽然有息负债有所压降，但整体债务负担依然较重，叠加近三年经营性现金流均值为负，持续还债能力面临挑战。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比上升53.77%，主要原因为职工薪酬支出的现金减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为92.88%，系购建固定资产支付的现金减少所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-75.37%，原因是偿还债务支付的现金增加。

主营业务结构

从业务构成看，公司收入主要来源于光学元组件（3.39亿元，占比46.82%）和光电防务与要地监控（1.98亿元，占比27.25%）。其中，光电防务与要地监控毛利率达21.52%，贡献了79.26%的利润，是公司最具盈利性的板块。投影机整机及配件业务收入1.18亿元，毛利率为-5.64%，仍处于亏损状态。

按地区划分，境内收入6.1亿元，占比84.11%，毛利率为8.67%；境外收入1.15亿元，占比15.89%，毛利率仅为0.64%，境内外盈利能力差异显著。

风险提示

• 近三年经营性现金流均值为负，持续造血能力不足
• 财务费用同比上升39.23%，主要因汇兑净损失增加
• 所得税费用上升276.4%，源于利润总额回升
• 公司历史上ROIC中位数为4.15%，最差年份达-19.88%，长期投资回报波动较大
• 上市以来累计分红2.01亿元，累计融资11.24亿元，分红融资比仅为0.18，股东回报偏低

综上所述，中光学2026年上半年在营收增长、亏损收窄、费用控制方面取得一定成效，尤其在光电防务领域展现出较强盈利能力。然而，公司仍面临现金流紧张、债务压力高企、部分业务持续亏损等问题，未来需进一步提升经营性现金流生成能力与资产使用效率。

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