国脉科技（002093）2026年中报财务分析：营收微降、净利由盈转亏，扣非盈利承压但主业结构稳定

近期国脉科技（002093）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

国脉科技（002093）2026年中报显示，公司实现营业总收入2.46亿元，同比下降1.57%；归母净利润为-4149.01万元，同比下滑127.41%，由盈利转为亏损；扣非净利润为7734.82万元，同比下降2.93%。整体盈利能力明显弱化，主因归母净利润受非经常性损益拖累显著。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为1.25亿元，同比下降5.33%；第二季度归母净利润为-2276.22万元，同比下降137.94%；第二季度扣非净利润为3905.81万元，同比上升6.13%。表明公司在剔除非经常性因素后，核心业务盈利能力略有改善。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为47.37%，同比下降9.35个百分点；净利率为-16.86%，同比下降127.47个百分点。毛利率虽有所回落，但仍维持较高水平，而净利率大幅下滑主要受期间费用上升及投资收益减少等因素影响。

销售费用、管理费用、财务费用合计为2813.29万元，三费占营收比为11.43%，同比上升7.85%。费用端压力加大，对利润形成挤压。

每股收益为-0.04元，同比下降127.00%；每股净资产为3.73元，同比增长0.79%；每股经营性现金流为-0.13元，同比下降108.67%。经营性现金流恶化，反映当期销售回款减少及税费支付增加。

资产与现金流状况

货币资金为1.34亿元，同比增长80.93%，主要系子公司项目贷款增加所致。应收账款为1.16亿元，同比下降21.86%，回款情况有所改善。有息负债为1.98亿元，主要来自新增银行贷款及一年内到期的长期借款。

经营活动产生的现金流量净额同比减少108.67%，主因为销售回款减少及税费支付增加。投资活动产生的现金流量净额增长672.1%，系本期部分土地收储款收回。筹资活动产生的现金流量净额受借款到账及股利分配影响。现金及现金等价物净增加额同比增长153.09%，由三大活动现金流共同驱动。

主营业务结构

从业务构成看，教育服务为主力板块，主营收入2亿元，占总收入81.21%，毛利率为44.16%；物联网和相关服务行业合计收入4454.93万元，占比18.11%，毛利率达60.91%，盈利能力较强。其中，物联网技术服务毛利率高达96.18%，显示出较高的附加值。

区域分布上，华东地区贡献收入2.29亿元，占比93.08%，是公司最主要的市场区域；其余地区如东北、华南、华北和西北占比较小，区域集中度较高。

非经常性损益与资产变动

其他收益同比增长35.33%，系政府补助增加；投资收益同比下降69.35%，因处置交易性金融资产收益减少；公允价值变动收益大幅下降457.87%，受所持金融资产价格波动影响。营业外收入和营业外支出分别增长862.63%和858.46%，主要因收到合同违约金及对外捐赠支出增加。

资产方面，在建工程增长157.32%，因福州理工学院校区建设投入增加；其他非流动资产增长88.21%，系预付设备款增加；递延所得税资产增长41.44%，因交易性金融资产出现暂时性亏损。合同负债下降71.72%，因履约完成后结转至收入。

综合评价

尽管公司核心业务仍保持一定盈利能力，尤其是物联网技术服务和教育服务板块具备较强毛利支撑，但受投资收益下滑、公允价值变动损失扩大及税费支付增加等多重因素影响，归母净利润出现显著亏损。同时，三费占比上升、经营性现金流为负，提示短期运营压力上升。需关注其高比例存货与营运资本占用对资金效率的影响。

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