国安股份（000839）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，现金流与应收账款风险凸显

近期国安股份（000839）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

国安股份（000839）于2026年中报披露，公司实现营业总收入17.44亿元，同比增长8.29%；归母净利润为-1.48亿元，同比下降386.81%；扣非净利润为-3948.69万元，同比上升51.54%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达8.86亿元，同比增长13.91%；第二季度归母净利润为-1.45亿元，同比下降327.61%；第二季度扣非净利润为-1946.6万元，同比上升55.81%。

主要财务指标

盈利能力分析

公司2026年中报毛利率为14.04%，同比下降0.51个百分点；净利率为-7.48%，同比下降783.47个百分点。三费合计为1.56亿元，占营收比重为8.93%，同比下降11.85%。尽管费用控制有所改善，但盈利能力显著下滑，归母净利润由盈转亏，且亏损幅度扩大。

经营与现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比减少396.59%，主要原因为支付其他与经营活动有关的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长762.26%，系收回投资收到的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额同比下降52.34%，因分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。

每股经营性现金流为-0.02元，上年同期为0.01元，显示经营获现能力恶化。货币资金为2.83亿元，流动负债未直接披露，但财报体检提示货币资金/流动负债仅为8.66%，短期偿债压力较大。

应收账款与债务结构

应收账款达9.92亿元，同比增长5.91%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1052.88%，反映回款效率偏低，存在较大坏账风险。有息负债为17.9亿元，较去年同期下降29.63%；有息资产负债率为29.38%，但仍处于较高水平。近三年经营性现金流均值为负，持续依赖外部融资维持运转。

主营业务构成

企业数智综合服务为主营核心，收入达16.26亿元，占总收入93.27%，毛利贡献占比达89.09%，毛利率为13.41%。房地产业务收入1.04亿元，占比5.96%，毛利率19.33%。信息服务行业整体收入占比94.04%，房地产开发与物业管理占比5.96%。

区域方面，北京地区收入达20.11亿元，占比115.36%，存在明显内部抵消现象（分部间抵消-19.54亿元）。华东地区毛利率最高，达30.95%；西北和华中地区毛利率不足4%。

投资与资本回报

公司过去三年净经营资产收益率波动剧烈，2025年高达271.3%。历史数据显示，近10年中位数ROIC为2.9%，2022年最低至-42%。公司上市以来共发布29份年报，出现亏损年份7次，整体财务表现偏弱。

融资分红方面，上市29年累计融资33.12亿元，累计分红25.87亿元，分红融资比为0.78，现金回馈力度尚可，但近年持续亏损削弱分红可持续性。

风险提示

• 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为8.66%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.41%）
• 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.38%、近3年经营性现金流均值为负）
• 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
• 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1052.88%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。