西部创业（000557）增收不增利：2026年上半年营收增长但盈利能力显著下滑

近期西部创业（000557）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

西部创业（000557）2026年中报显示，公司实现营业总收入7.07亿元，同比增长10.24%；归母净利润为7428.73万元，同比下降74.78%；扣非净利润为7347.72万元，同比下降44.80%。公司在收入端保持增长的同时，盈利水平出现明显下滑。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为3.52亿元，同比增长9.01%；第二季度归母净利润为2226.14万元，同比下降90.27%；第二季度扣非净利润为2168.41万元，同比下降66.59%，表明盈利能力在当季进一步承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.77%，同比下降33.17个百分点；净利率为10.51%，同比下降77.12个百分点。盈利能力指标双双下滑，反映出成本压力或经营效率有所恶化。

三费合计为3182.81万元，三费占营收比为4.50%，同比上升105.21%，费用负担明显加重。其中，管理费用同比增长30.81%，主要原因为人员结构调整及人工成本上升；财务费用同比增长30.47%，系工程投入导致存量资金减少以及银行利率持续下调所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为18.92亿元，较上年同期的21.75亿元下降13.03%；应收账款为8740.91万元，较上年同期的7009.25万元增长24.71%，回款速度略有放缓。

经营活动产生的现金流量方面，每股经营性现金流为0.16元，同比增长14.38%。现金及现金等价物净增加额同比变动409.73%，主要原因包括铁路物流业务量上升带动销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及电气化及外部电源项目转固后购建固定资产支付的现金同比减少2253万元。

固定资产同比增长41.72%，主要因电气化及外部电源工程项目达到预定可使用状态，由在建工程转入固定资产。

每股指标与资本结构

每股净资产为4.38元，同比增长0.72%；每股收益为0.05元，同比下降74.80%。有息负债为1602.02万元，较上年同期的1776.85万元下降9.84%，债务压力较小。

主营业务结构

公司主营业务高度集中于铁路运输领域。铁路运输主营收入为7.02亿元，占总收入的99.35%；对应主营利润为1.25亿元，占利润总额的99.73%，毛利率为17.84%。按照行业划分，铁路运输及相关供应链服务收入为7.03亿元，占比99.49%。所有收入均来源于国内市场。

其他业务如租赁和服务类商品销售规模极小，合计贡献不足1%的收入。

综合评价

西部创业仍以铁路运输为核心业务，在宁夏宁东能源化工基地拥有稳定的客户基础和区位优势。尽管营业收入持续增长，但利润大幅缩水，主要受制于毛利率下滑和期间费用上升。公司资本回报率历史偏低，2025年ROIC为4.05%，十年中位数为3.15%，整体资本利用效率不高。此外，公司上市以来累计融资49.24亿元，累计分红2.54亿元，分红融资比仅为0.05，股东回报力度有限。

总体来看，公司财务结构稳健，现金充足，资产负债率低，具备一定抗风险能力，但盈利能力减弱趋势值得关注。

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