必得科技（605298）2026年中报财务分析：营收利润双降，应收账款高企拖累现金流

近期必得科技（605298）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

必得科技（605298）2026年中报显示，公司经营业绩整体承压。报告期内，营业总收入为1.88亿元，同比下降11.76%；归母净利润为2122.0万元，同比下降5.58%；扣非净利润为2017.04万元，同比下降9.39%。单季度数据显示，第二季度营业收入为1.13亿元，同比下降15.66%；归母净利润为1349.42万元，同比下降11.53%；扣非净利润为1345.99万元，同比下降11.67%，表明二季度下滑趋势加剧。

盈利能力分析

公司盈利能力有所分化。2026年中报毛利率为42.89%，同比下降4.17个百分点；净利率为10.94%，同比上升1.82个百分点。尽管净利率小幅提升，但收入端收缩明显，导致整体盈利规模下降。每股收益为0.11元，同比下降8.33%；每股净资产为5.62元，同比增长3.91%，反映公司在股东权益积累方面仍有一定进展。

成本与费用结构

期间费用压力上升。销售费用、管理费用和财务费用合计为4689.35万元，三费占营收比达24.92%，同比上升6.26个百分点。其中，销售费用同比增长23.51%，主因是公司加大销售投入；管理费用同比下降11.97%，系本期支付职工薪酬减少所致；财务费用同比下降40.67%，受益于银行利息收入增加。研发费用同比增长11.77%，体现公司持续加强技术研发投入。

资产与现金流状况

资产结构方面，货币资金为1.97亿元，较上年同期增长69.41%；应收账款为3.67亿元，同比下降4.11%；有息负债为2629.6万元，同比大幅增长123.23%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达646.4%，提示回款风险较高，可能对公司资金周转造成压力。

现金流表现疲软。每股经营性现金流为0.06元，同比下降62.65%。经营活动产生的现金流量净额下降的主要原因是销售商品收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长55.27%，系支付股权转让款减少；筹资活动产生的现金流量净额同比增长6.9%，因偿还借款支出减少。

主营业务构成

从收入结构看，动车组车辆配套产品实现主营收入7475.75万元，占总收入的39.73%，毛利率为44.83%；城轨地铁车辆配套产品收入为6335.94万元，占比33.67%，毛利率为43.16%；其他类产品收入为4600.8万元，占比24.45%，毛利率为36.37%；另有补充类其他收入404.47万元，占比2.15%，毛利率高达77.17%。

经营与战略动态

公司专注于轨道交通车辆配套产品研发、生产和销售，并拓展维保业务。客户覆盖中车青岛、中车长春、北京地铁等主流轨交装备企业，产品应用于国内外多个城市轨道交通系统。2026年上半年，全国铁路固定资产投资同比增长2.1%，城轨运营里程达13268.30公里，行业进入以存量运营和设备升级为主的阶段，运维市场迎来发展机遇。

期内，公司推进精益管理与区域布局优化，完成重庆必得注销，并新设北京经营主体，强化京津冀市场服务能力。公司拥有百余项专利及软件著作权，被认定为高新技术企业和国家及省级专精特新‘小巨人’企业。

投资价值与风险提示

据证券之星价投圈工具分析，公司2025年ROIC为5.33%，历史中位数ROIC为12.75%，最差年度为2023年的1.98%，整体资本回报处于一般水平。上市五年来累计融资4.32亿元，累计分红1.88亿元，分红融资比为0.43，现金回报力度尚可。商业模式上，业绩依赖股权融资驱动，需关注其可持续性。此外，财报体检工具特别提示应重点关注应收账款状况，当前应收账款/利润比例已达646.4%，存在潜在信用风险。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），仅供参考不构成投资建议。