健之佳（605266）2026年中报财务分析：营收利润双降，费用控制见效但应收账款风险上升

近期健之佳（605266）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

健之佳（605266）2026年中报显示，公司营业总收入为41.83亿元，同比下降6.14%；归母净利润为5365.4万元，同比下降25.87%；扣非净利润为4337.72万元，同比下降33.42%。盈利能力明显承压。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为20.92亿元，同比下降3.25%；归母净利润为1770.42万元，同比下降54.43%；扣非净利润为1042.14万元，同比下降69.49%，二季度盈利下滑更为显著。

盈利能力分析

尽管整体利润下滑，但部分盈利指标有所改善。毛利率为36.3%，同比上升1.7%；然而净利率为1.28%，同比下降21.12%，反映出在收入下降背景下，成本和费用对利润的侵蚀依然严重。

每股收益为0.35元，同比下降25.53%；每股净资产为16.42元，同比下降2.31%。每股经营性现金流为3.85元，同比增长7.99%，显示主营业务现金回流能力略有增强。

成本与费用控制

三费合计为14.22亿元，三费占营收比为33.99%，同比上升2.83个百分点。其中，销售费用同比下降4.9%，主要得益于公司控费增效措施，包括降租控租、关闭亏损门店、优化装修成本及压缩促销宣传等开支。

管理费用同比上升17.61%，主要因河北子公司重组导致资产清理报损及商品损耗增加；财务费用同比下降11.47%，系长期借款减少致使融资利息支出下降。

资产与现金流状况

货币资金为8.15亿元，较去年同期的8.33亿元略有下降。应收账款为7.34亿元，较去年同期的5.7亿元增长28.79%，应收账款/利润比例高达495.23%，提示回款风险上升。

经营活动产生的现金流量净额同比增长7.99%，主要由于“购买商品、接受劳务支付的现金”减少以及职工薪酬等相关现金支出下降。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降149.77%，主因为本期购买理财产品增加；筹资活动产生的现金流量净额下降28.57%，源于偿还贷款金额上升及集团内票据贴现业务减少。

主营业务结构

从业务构成看，医药零售为主力板块，实现主营收入39.98亿元，占总收入的95.58%，贡献毛利14.79亿元，毛利率为37.00%。便利销售板块收入1.78亿元，占比4.25%，毛利率21.01%。其他及医药批发业务占比较低。

区域分布方面，云南地区收入24.72亿元，占比59.10%；河北、重庆、四川、广西等地次之。辽宁地区毛利率达41.93%，为各地区最高。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债仅为20.51%，短期偿债能力偏弱；- 债务水平：有息负债为36.36亿元，有息资产负债率为39.3%，处于较高水平；- 应收账款风险：应收账款规模持续攀升，已达利润的近五倍，存在较大坏账隐患。

此外，所得税费用同比上升171.77%，系西部大开发税收政策调整及河北子公司涉税重组更正申报所致；营业外支出上升65.59%，亦与补缴税费产生的滞纳金有关。

综合评述

健之佳在2026年上半年持续推进降本增效，销售费用管控初见成效，经营性现金流改善。但在政策与市场环境影响下，整体营收与利润双双下滑，尤以二季度为甚。虽然毛利率稳中有升，但高企的应收账款和相对紧张的现金流结构仍构成主要风险点，未来需持续关注其门店优化进展与营运资金管理能力。

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