松霖科技（603992）2026年中报财务分析：营收利润双高增长，盈利能力改善但应收账款风险上升

近期松霖科技（603992）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现亮眼

截至2026年中报期末，松霖科技营业总收入达16.41亿元，同比上升43.96%；归母净利润为1.55亿元，同比上升66.18%；扣非净利润为1.4亿元，同比上升96.56%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为8.23亿元，同比上升42.25%；第二季度归母净利润为5928.4万元，同比上升24.46%；第二季度扣非净利润为5177.04万元，同比上升48.19%。整体盈利增速高于收入增速，显示出较强的盈利弹性。

盈利能力与费用控制优化

报告期内，公司毛利率为31.3%，同比下降6.59个百分点；净利率为9.42%，同比上升15.44个百分点。尽管毛利率有所下滑，但净利率显著提升，反映出公司在成本控制和经营管理效率方面的改善。期间三项费用合计为2.16亿元，三费占营收比为13.16%，同比下降18.18个百分点，表明费用管控成效明显。

资产与现金流状况分化

截至报告期末，公司货币资金为10.47亿元，较上年同期增长20.91%；有息负债为1.14亿元，同比下降53.96%，显示偿债压力减轻、财务结构趋于稳健。然而，每股经营性现金流为0.23元，同比下降23.69%，与净利润增长趋势背离，需引起关注。同时，应收账款达6.42亿元，同比增幅高达49.33%，已超过收入增速，且财报体检工具提示应收账款与利润之比达312.68%，存在回款风险隐患。

核心财务指标变动解析

• 在建工程：同比下降50.54%，主要因越南生产基地二期建设项目转入固定资产。
• 营业成本：同比上升48.74%，随营业收入增长而同步上升。
• 财务费用：同比上升324.52%，系本期人民币升值导致汇兑损失，而去年同期因外币结汇产生汇兑收益。
• 投资活动现金流量净额：同比下降58.16%，主要由于结构性存款现金净流入减少。
• 投资收益：同比下降51.12%，源于本期结构性存款投资收益减少。
• 信用减值损失：同比上升182.38%，系营业收入增长带来应收账款余额增加，相应计提坏账准备增多。

业务模式与发展态势

公司持续推进IDM业务模式，覆盖智能厨卫与大健康软硬件领域，产品线延伸至AI智能床垫、美容仪、电动牙刷等新兴品类，并通过AI算法与传感技术实现跨品类复用，降低研发边际成本。机器人业务方面，FRAI系统完成大语言模型适配，护理、配送、清洗类机器人已在康养机构部署验证。技术积累方面，新增专利申请86项，获授权100项，累计有效授权专利达1378项。

此外，公司坚持高比例现金分红，上市7年来累计分红8.26亿元，累计融资5.55亿元，分红融资比达1.49，体现对股东回报的重视。ROIC方面，2025年度为5.74%，低于上市以来中位数水平13.47%，资本回报表现有待进一步提升。

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