京运通（601908）2026年中报财务分析：营收利润双降，新材料业务拖累整体业绩

近期京运通（601908）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

京运通（601908）2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为8.62亿元，同比下降43.49%；归母净利润为-3.89亿元，同比下降83.31%；扣非净利润为-4.16亿元，同比下降88.56%。盈利能力全面恶化，净利率为-45.79%，同比减少212.71%。

第二季度单季数据显示，营收为4.38亿元，同比下降47.97%；归母净利润为-2.39亿元，同比下降98.04%；扣非净利润为-2.61亿元，同比下降126.27%，亏损呈现加速趋势。

盈利能力与费用结构

公司毛利率为1.59%，同比减少86.77%。三费（销售、管理、财务费用）合计达2.06亿元，占营业总收入比例为23.90%，同比增幅高达74.42%，费用压力显著上升。其中，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达74.42%，反映出公司在收入下降背景下成本控制面临挑战。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为2.94亿元，同比增长112.28%；有息负债为50.08亿元，同比下降19.16%；应收账款为37.37亿元，同比下降11.92%。尽管现金流有所改善，但货币资金占流动负债的比例仅为10.54%，短期偿债能力仍需关注。流动比率为0.91，低于安全水平，存在一定的流动性风险。

每股净资产为2.97元，同比下降18.69%；每股收益为-0.16元，同比下降77.78%；每股经营性现金流为0.05元，同比下降62.41%。

主营业务表现

从业务结构看，新能源发电业务实现营收4.55亿元，占总营收52.74%，毛利率为45.60%；新材料业务营收为2.95亿元，同比下降65.5%，毛利率为-76.98%，处于严重亏损状态；节能环保业务营收为8542.78万元，毛利率为17.89%；高端装备事业部营收为1108.71万元，毛利率为60.23%。

具体产品中，电力贡献主营利润2.06亿元，硅片和硅棒分别亏损1.01亿元和9644.21万元，成为主要亏损来源。其他如脱硝催化剂、设备等业务虽保持盈利，但规模较小，难以抵消新材料业务的拖累。

经营与投资活动

经营活动产生的现金流量净额为1.20亿元，同比下降62.41%，主因新材料业务销售收入减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升112.02%，系购建长期资产支出减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升84.22%，因偿还银行借款减少。

其他应付款同比增长181.64%，系收到控股股东和实际控制人借款；未分配利润同比下降129.32%，反映本期经营亏损扩大。

投资价值与风险提示

公司近10年中位数ROIC为4.9%，2024年最低至-15.22%，投资回报波动较大。上市以来共发布15份年报，出现2次亏损，生意模式较为脆弱。累计融资71.75亿元，累计分红8.10亿元，分红融资比为0.11，股东回报偏低。

建议重点关注公司现金流状况（货币资金/总资产为2.18%、近3年经营性现金流均值/流动负债为17.5%）及债务结构（流动比率0.91），警惕流动性压力进一步加剧的风险。

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