利群股份（601366）2026年中报财务分析：营收利润双降，现金流改善但债务与盈利压力仍存

近期利群股份（601366）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

利群股份（601366）2026年中报显示，公司经营面临较大挑战。报告期内，营业总收入为28.19亿元，同比下降24.19%；归母净利润为-4573.55万元，同比下降717.98%；扣非净利润为-6485.66万元，同比下降44.82%。盈利能力显著恶化，净利率为-1.8%，同比减少3688.02个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为11.48亿元，同比下降27.09%；归母净利润为-5245.06万元，同比下降2384.01%；扣非净利润为-6252.76万元，同比下降56.46%。二季度亏损加剧，反映出经营压力进一步上升。

盈利能力与费用结构

尽管收入下滑，公司毛利率有所提升，达到34.01%，同比增加8.71个百分点，表明在成本控制或产品结构优化方面取得一定成效。然而，三费合计为9.52亿元，占营收比重为33.79%，同比上升12.33个百分点，费用压力依然较高。

销售费用、管理费用和财务费用均同比下降，分别减少11.37%、21.82%和15.58%，体现公司在降本增效方面的努力。但费用降幅未能抵消收入下滑和利润亏损的影响。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.6亿元，同比下降12.23%；应收账款为1.79亿元，同比下降30.81%；有息负债为44.73亿元，同比下降26.66%。一年内到期的非流动负债大幅下降78.71%，主要因“利群转债”转股及到期兑付所致。

经营活动产生的现金流量净额同比增长101.12%，每股经营性现金流为0.62元，同比增长91.52%，显示公司在采购与库存管理方面有所加强，且销售预付卡沉淀资金增加带来正向现金流贡献。投资活动现金流量净额增长66.49%，主因资本支出减少；筹资活动现金流量净额同比下降317.22%，系“利群转债”到期兑付所致。

主营业务表现

从业务构成看，零售连锁经营收入为16.49亿元，占总收入58.49%，毛利率为21.69%；物流供应链业务收入为7.29亿元，占比25.87%，毛利率为32.40%；促销服务费等收入为1.88亿元，毛利率高达99.86%；物业出租收入为1.86亿元，毛利率为94.34%。食品加工收入为6404.35万元，毛利率仅为0.73%；商品房销售收入为264.28万元，毛利率为38.76%。

地区分布上，山东区域实现收入26.99亿元，占比95.75%；省外区域收入为1.2亿元，占比4.25%，毛利率为46.03%，高于省内水平。

经营与战略动态

公司持续推进门店调改升级，关闭部分经营不佳的租赁物业门店，导致收入下降。物流供应链业务2026年上半年实现销售收入24.14亿元（合并抵消前），其中外销收入8.40亿元。食品工业板块实现收入0.64亿元，同比增长3.64%；粉丝产品出口占比达78%，主要销往日本；薯条出口量同比增长151.6%，出口金额增长160.1%，并拓展至澳洲、马尔代夫等新市场。

风险提示

财务分析工具指出，公司需重点关注现金流状况，货币资金/流动负债仅为9.25%，近三年经营性现金流均值/流动负债为15.08%；同时，有息资产负债率为32.57%，债务负担仍需警惕。公司上市以来ROIC中位数为4.89%，2025年曾低至-0.44%，投资回报波动大，生意模式较为脆弱。

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