重庆建工（600939）2026年中报财务分析：营收大幅下滑，盈利能力承压，债务与现金流风险凸显

近期重庆建工（600939）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

重庆建工（600939）于2026年发布中期报告，数据显示公司经营面临较大压力。报告期内，营业总收入为106.11亿元，同比下降26.12%；归母净利润为-2.46亿元，虽同比上升1.22%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-2.57亿元，同比上升2.92%，亦显示主业持续亏损。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为44.28亿元，同比下降40.22%；第二季度归母净利润为-2.08亿元，同比下降1.15%；第二季度扣非净利润为-2.21亿元，同比下降3.68%，表明二季度业绩进一步恶化。

盈利能力分析

公司盈利能力持续走弱。2026年中报毛利率为4.53%，同比下降3.15个百分点；净利率为-2.31%，同比下降33.93个百分点，反映成本控制压力加大且盈利空间被严重压缩。

三费合计为5.37亿元，占营收比重达5.06%，同比上升8.07%，显示期间费用负担加重。其中，销售费用同比下降52.54%，管理费用同比下降10.6%，财务费用同比下降27.72%，主要因薪酬减少和利息支出下降所致。

资产与负债状况

截至报告期末，公司有息负债为180.78亿元，较上年同期的198.79亿元下降9.06%；货币资金为41.12亿元，较上年的41.63亿元微降1.21%。尽管有息负债有所下降，但短期偿债压力上升，流动比率为0.9，低于安全水平。

财报体检工具提示需重点关注公司债务与现金流状况：货币资金/流动负债仅为13.44%；有息资产负债率为22.75%；有息负债总额/近3年经营性现金流均值达40.41%；流动比率仅为0.9，显示流动性紧张。

此外，财务费用/近3年经营性现金流均值高达150.04%，表明财务费用对公司现金流形成显著侵蚀。

经营与现金流表现

每股经营性现金流为-0.64元，同比改善19.56%，但仍为负值，反映主营业务“造血”能力不足。经营活动产生的现金流量净额同比上升19.53%，主因是其他与经营活动有关的现金净流入增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降107.74%，系BT项目投资回款减少所致；筹资活动产生的现金流量净额同比上升31.59%，主要由于本期支付利息减少。

主营业务结构

从业务构成看，房屋建设和基建工程仍是核心收入来源，分别贡献47.54亿元（占比44.81%）和45.99亿元（占比43.35%），毛利率分别为3.53%和3.95%。建筑装饰及其他专业工程收入占比较小，毛利率普遍偏低。

区域分布上，重庆市内实现收入80.54亿元，占总收入75.91%，仍是主要市场；市外收入23.63亿元，占比22.27%，拓展力度有限。

财务指标异动说明

• 应收账款为208.74亿元，同比下降9.25%；应收票据下降46.63%，因商业汇票结算规模减少。
• 应收款项融资上升58.02%，因持有的银行承兑汇票增加。
• 预付款项上升105.66%，因按合同约定支付给供应商款项增加。
• 其他流动资产上升35.33%，因待抵扣进项税额等增加。
• 预收款项上升295.83%，因子企业预收租赁款项增加。
• 应付债券下降100.0%，因公司债即将到期重分类。
• 预计负债下降68.5%，因未决诉讼计提减少。
• 递延收益下降41.97%，因部分递延收益转入当期损益。
• 资产减值损失变动幅度为-129.55%，因本期计提存货跌价损失增加。
• 公允价值变动收益下降343.01%，因处置投资性房地产导致前期公允价值变动转入成本。

发展回顾与战略动向

2026年上半年，建筑行业整体承压，房地产开发投资同比下降18.0%，基础设施投资下降2.4%。公司在手新签合同364份，总额210.10亿元，其中国内项目占比68.45%，基础设施工程合同占44.11%，结构持续优化。

公司推进数字化管理平台建设，应用BIM与数字孪生技术，研发投入加码，获专利授权28项（含发明专利8项）。Wind ESG评级升至AA级，体现治理能力提升。

投资回报与分红融资情况

公司上市以来共发布9份年报，亏损年份达2次，ROIC中位数为3.95%，2025年最低至-2.22%，投资回报波动大。累计融资5.66亿元，累计分红6.00亿元，分红融资比为1.06，具备一定股东回报意识。

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