四川九洲（000801）2026年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期四川九洲（000801）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入25.96亿元，同比上升19.81%，归母净利润8119.84万元，同比上升43.79%。按单季度数据看，第二季度营业总收入15.88亿元，同比上升17.36%，第二季度归母净利润6637.91万元，同比上升91.78%。本报告期四川九洲应收账款上升，应收账款同比增幅达31.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.16%，同比减17.1%，净利率3.71%，同比增1.49%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.62亿元，三费占营收比6.25%，同比减15.29%，每股净资产2.87元，同比减2.25%，每股经营性现金流-0.15元，同比减225.66%，每股收益0.08元，同比增44.75%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.38%，资本回报率一般。去年的净利率为5.36%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.57%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为0.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报38份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市28年以来，累计融资总额23.00亿元，累计分红总额5.67亿元，分红融资比为0.25。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12%/13.3%/8.5%，净经营利润分别为2.46亿/2.41亿/2.21亿元，净经营资产分别为20.57亿/18.11亿/26.05亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.29/0.32/0.5，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.28亿/13.25亿/20.46亿元，营收分别为38.32亿/41.78亿/41.12亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为41.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.03%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2219.34%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在2.37亿元，每股收益均值在0.23元。

持有四川九洲最多的基金为中信建投智享生活混合A，目前规模为0.23亿元，最新净值0.3828（8月28日），较上一交易日下跌1.24%，近一年下跌45.26%。该基金现任基金经理为周紫光。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司 2026 年一季度营收增长，但归母净利润却下降了，公司业务呈现增收不增利的核心原因是什么？二季度是否有改善？
答：公司一季度增收不增利的核心原因有两点
一是产品结构变化导致综合毛利率波动一季度高毛利产品交付节奏阶段性放缓，低毛利产品收入占比提升，导致整体毛利率同比下降 0.63 个百分点至17.31%，环比下降 4.12 个百分点；
二是非经常性损益的影响去年同期存在较高金额的非经常性收益，本期该类收益大幅减少，导致归母净利润同比下滑；扣非归母净利润 196.19 万元，同比增长 30.04%，主业盈利能力实际稳步提升。
公司收购的射频资产已于 2026 年 5 月完成交割。根据企业会计准则关于企业合并的相关规定，公司将自取得控制权之日起将该资产纳入合并财务报表范
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本文数据来源于四川九洲2026年中报，仅供参考不构成投资建议。