亨通光电（600487）2026年中报财务分析：盈利显著增长但现金流与债务压力凸显

近期亨通光电（600487）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力大幅提升

亨通光电（600487）2026年中报显示，公司营业总收入达420.26亿元，同比上升31.13%；归母净利润为31.2亿元，同比上升93.38%；扣非净利润为31.51亿元，同比上升100.62%。第二季度单季实现营业总收入242.35亿元，同比增长29.04%；归母净利润20.14亿元，同比增长90.67%。

盈利能力指标同步改善，毛利率为16.77%，同比增幅23.43%；净利率为7.77%，同比增幅43.94%。每股收益为1.29元，同比增95.45%；每股净资产为13.67元，同比增12.68%。

成本与费用控制情况

期间费用合计19.07亿元，三费占营收比为4.54%，同比下降2.1个百分点。销售费用同比增长15.03%，主要因市场投入加大；管理费用增长16.03%，与业务规模扩张相关；财务费用大幅上升237.94%，系汇率波动导致汇兑损益增加所致。研发费用同比增长38.56%，反映公司在高端光通信和能源互联领域的持续投入。

资产与负债结构

截至报告期末，货币资金为128.96亿元，同比增长1.04%；应收账款为217.55亿元，同比增长18.68%；有息负债为186.72亿元，同比增长13.58%。在建工程同比增长54.27%，主要因建设项目持续投入；长期借款同比增长44.35%，亦与项目建设有关。

短期借款同比增长40.09%，而一年内到期的非流动负债同比下降49.49%，表明公司正在进行债务结构优化调整。

现金流表现承压

每股经营性现金流为-0.35元，上年同期为0元，同比减少17740.04%。经营活动产生的现金流量净额同比下降17737.59%，主因是公司收到的经营性现金流入减少。投资活动产生的现金流量净额下降45.66%，系购建固定资产、无形资产及其他长期资产支付的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长154.72%，得益于筹资性现金流入增加。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险点：

• 货币资金/流动负债为44.53%，流动性保障水平偏低；
• 近3年经营性现金流均值/流动负债为8.82%，现金流对债务覆盖能力较弱；
• 有息资产负债率为23.97%，债务负担处于较高水平；
• 应收账款/利润高达811.69%，回款周期长可能带来坏账风险。

此外，合同资产同比增长53.0%，主要因项目已履约但尚未办理结算的款项增加，进一步印证收入确认与回款之间存在滞后。

主营业务驱动因素

营业收入增长主要受益于光通信市场需求增长及价格上涨，光通信业务收入同比增长超130%，毛利率超过60%。智能电网业务及能源传输材料铜导体产品保持稳步增长。公司在AI算力需求推动下，加快G.654.E超低损耗光纤、多芯光纤、空芯光纤等高端产品产业化进程，并中标多个国内外重大项目，包括中国电信、浙江联通以及欧洲、美洲海上风电项目。

海洋通信领域，公司作为全球四家具备跨洋海缆系统集成能力的企业之一，累计签约交付超13万公里，持续推进国际化布局，完成对巴西Cabelauto公司的收购，增强南美市场覆盖能力。

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