佳华科技（688051）2026年中报简析：净利润同比下降40.32%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期佳华科技（688051）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入8292.92万元，同比下降24.22%，归母净利润-5736.34万元，同比下降40.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4083.28万元，同比下降24.18%，第二季度归母净利润-3706.77万元，同比下降34.34%。本报告期佳华科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达145.36%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率23.49%，同比增14.98%，净利率-74.51%，同比减90.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计3746.47万元，三费占营收比45.18%，同比增29.46%，每股净资产7.01元，同比减20.21%，每股经营性现金流-0.07元，同比增82.14%，每股收益-0.74元，同比减39.62%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-63.05%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为3.72%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-22%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报6份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额9.82亿元，累计分红总额8885.68万元，分红融资比为0.09。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-2.14亿/-1.06亿/-1.3亿元，净经营资产分别为7.28亿/6.3亿/5.34亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.93/0.84/0.98，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.98亿/2.53亿/2.02亿元，营收分别为3.22亿/3亿/2.07亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.83%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-34.96%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司在2025年营收有所下降,但智慧双碳业务增长超过190%,如何看待这一"阵痛"?未来盈利拐点预期如何?
答：从当前行业的政策大背景来看,随着今年两办"5+9"双碳考核政策正式落地,明确压实党政同责考核要求,整个行业正式进入强约束、刚需放量的全新发展阶段。公司通过前几年的双碳数字化业务前瞻性布局,沉淀形成完整的技术体系与产品壁垒,目前已在电力、钢铁、建材、石化等高耗能重点行业落地多个标杆项目,积累标准化、可复制的行业解决方案。2025年公司整体营收短期承压,主要系智慧环保业务款周期拉长、公司主动收缩低质量低效订单带来阶段性阵痛。智慧双碳业务虽然目前营收占比较小,但同比增幅超190%,这充分验证了ToB端碳服务的市场需求。当前政策体系、公司技术储备、项目落地案例均已齐备,后续核心工作是加快跨行业客户拓展,规模化复制碳资产管理数字化方案。依托全国碳市场扩容、控排企业合规需求持续提升的背景,双碳业务营收与毛利将持续放量,成为拉动公司整体盈利改善的核心动力,公司盈利拐点将随双碳业务规模持续扩大逐步显现。

本文数据来源于佳华科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。