松霖科技（603992）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期松霖科技（603992）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务及主要产品

    公司始于卓越的产品开发能力和用户需求的掌握能力，坚持将研发创新与工业设计融入产品及系统集成方案，公司业务定位为“SOLEX机器人组织系统”和“IDM业务”两大类。公司当前主营业务是围绕大健康软硬件、智能厨卫等品类发展的IDM业务。

    IDM业务是公司高质量发展的核心基石。公司以“创新、设计、智造”一体化模式深耕全球市场，专注服务全球头部品牌客户，依托全链条自研自制优势，构建起以智能厨卫为基石业务、大健康软硬件为第二增长曲线的稳健业务格局。

    智能厨卫作为公司基石业务，以智能化、集成化、绿色化为升级方向，在淋浴系统、水龙头、智能马桶等核心产品基础上持续迭代创新，不断融入智能控制、健康监测与节能环保技术，从满足基础生活需求，向创造更高价值的智能厨卫空间解决方案进阶，着力打造集智能控制、高效协同、节能环保于一体的智慧厨卫生态，以持续技术创新驱动业务行稳致远。

    大健康软硬件作为公司第二增长曲线，通过AI深度赋能，布局睡眠健康、皮肤与毛发健康、口腔健康、运动康复及塑形、饮品健康、陪伴等多元场景，产品涵盖AI深度赋能智能床垫、智能止鼾枕、睡眠监测仪、美容仪、脱毛仪、健发仪、健康检测冲牙器、电动牙刷、智能瑜伽垫、苏打水机、私密仪等品类。公司持续加大研发人才、专业生产及实验设备投入，以持续创新和技术迭代提升用户生活美与健康品质，围绕皮肤、毛发、口腔、肌肉、神经等关键部位，构建智能检测、精准护理、数据化管理的一体化技术方案，致力于打造智能化、数字化、多元化的大健康软硬件生态体系。

    （二）IDM业务经营模式

    IDM（InnovationDesignManufacturer，创新设计制造商）模式是对传统ODM/OEM模式的深度升级和优化，二者存在本质区别。IDM模式由公司利用自有资源对区域市场状况及消费需求趋势进行分析研究，提出产品创新概念，形成完整的产品策划方案，并由公司自行完成产品创意设计，研究开发产品相关技术解决方案，最终向客户交付包含公司专利技术、创意设计等自主知识产权的产品模型、技术模组或成型产品。IDM模式产品包括了公司发明专利、实用新型专利、外观设计专利等自主知识产权，包含了公司的技术创新和设计创意。IDM模式是公司在与国际知名品牌客户长期稳定深入的合作实践中发展起来的，是符合行业特点和发展趋势、极具公司特色的一种“以创意设计、技术创新引领市场销售”的经营模式，其核心基础在于公司强大的技术创新实力和创意设计能力。

    1.研发模式

    公司坚持以市场需求为研发导向，通过“专业化分工+聚焦式创新”的组织体系，聚焦多领域前沿技术攻关与跨品类产品创新，以底层技术突破驱动产业升级，为各品类板块的发展构筑坚实技术基础。品类研发团队聚焦细分领域，贴近市场和用户，提高新品研发的转化率；为提升研发协同效能，公司同步设立AIoT研发中心，从事算法研究和AI应用、IoT场景搭建的研发，支撑各品类产品的升级迭代及多品类产品互动场景的实现。公司建立了囊括全球各区域最新产品与设计的统一数据库，各研发部门均可利用大数据技术确立新产品的研发方向。此外，知识产权部作为独立职能支撑部门，对全流程研发成果实施专业化、全周期的权益保护与合规运营，通过专利布局、风险管控与价值转化，确保创新成果的可持续商业价值，为研发活动保驾护航。

    2.采购模式

    公司制定完备的管理制度和标准体系，严格执行供应商引入和持续评价机制，并与合格供应商签订框架式《基本供货合同》规范双方的权利及义务。

    公司采购主要包括原材料采购和零配件采购，对原材料设定安全库存量。采购计划由营销中心接到客户产品订单后在SAP系统内生成的销售订单触发，经物流部、质量部审核评估后，由系统将订单产品自动按物料清单对生产所需的材料和零配件进一步分解，物流部计划课再综合考虑原材料和零配件的库存情况、交货期限、生产状况等因素加以制定。

    公司供应链中心综合考虑规格型号、质量、价格、交货能力以及实际订单需求等因素，在合格供应商名录中选取符合条件的供应商下达采购订单进行批量采购。对于非标准零配件，因其在规格型号、适配产品等方面差异较大，公司一般向供应商提供该类零配件的加工图纸，并规定生产期限，经检验合格后确认采购。

    3.生产模式

    公司主要采取以市场为导向、以销定产的“订单式”生产模式。公司面向的客户市场，具有多批次、小批量的采购特点，不同客户以及同一客户不同批次的订单对于产品的规格、型号、尺寸等方面的要求差异较大，需根据客户的订单要求进行定制化生产，绝大部分产品属于非标准化产品。公司坚持自主生产为主，辅以工序外协生产的生产方式，外协生产目的在于缓解部分产能不足问题。

    4.销售模式

    公司IDM业务的销售主要通过IDM模式与特定客户直接合作，该类客户主要是国际知名/高端厨卫、家居、美容健康品牌商、大型连锁零售商以及品牌电商，不存在公司自主品牌产品销售的情形。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年，全球经济在地缘博弈与通胀粘性中呈现分化复苏态势，为应对宏观环境不确定性，公司加快全球化产能布局，强化供应链抗风险能力，护航业务长远稳定发展。国内经济保持平稳运行，高质量发展稳步推进。面对复杂的外部环境与激烈的市场竞争，公司坚持以创新为驱动，聚焦“IDM业务”与“机器人业务”双轨发展，依托AIoT技术、工业设计、精密制造构成的底层共享平台，推动各业务板块稳健经营，以技术升级和数字化转型引领公司可持续高质量发展。

    报告期内，公司实现营业收入164133.91万元，同比增长43.96%，IDM业务仍是公司稳健经营的核心基石；机器人业务核心能力持续构建，产业化进程有序推进。公司持续强化技术创新与全球化布局，为中长期发展积蓄重要动能。

    （一）IDM业务：深化技术创新与全球布局，拓展新机遇

    1.大健康软硬件业务

    大健康软硬件作为公司第二增长曲线，通过AI深度赋能，持续布局睡眠健康、皮肤与毛发健康、口腔健康、运动康复及塑形、饮品健康、AI陪伴等多元场景，产品涵盖AI深度赋能的智能枕、智能床垫、美容仪、脱毛仪、健发仪、健康检测冲牙器、电动牙刷、智能瑜伽垫、智能止鼾枕、睡眠监测仪、苏打水机、私密仪等丰富品类。报告期内，公司大健康软硬件业务进入技术密集兑现与商业化加速并行的新阶段，AI能力持续赋能产品，强化了综合竞争力与用户价值，多项核心技术实现客户产品导入，海内外市场开拓取得关键性突破。

    （1）AI底层算法与产品技术双线

    突破报告期内，公司技术壁垒的构建在底层算法与产品应用两个层面同步推进。

    AI底层算法多项专利集中产出。公司围绕智慧健康家庭应用大模型项目，集中申请多项核心AI算法发明专利，研究方向涵盖基于世界模型的闭环策略前展动作预测、基于语义解耦安全优化的图像生成方法、以及基于图像表征稀疏激活的大模型迁移方法。其中，大模型迁移方法实现一套算法底座向多场景视觉任务的高效迁移，为多品类AI硬件的视觉识别能力提供算法基础；安全图像生成方法为AI陪伴等交互场景的内容安全可控提供技术保障；世界模型动作预测方法为外骨骼机器人及AI陪伴产品的运动决策奠定算法基础。上述专利的集中申请标志着公司AI技术布局进一步在基础算法层面形成积累。

    产品技术突破构筑差异化壁垒。报告期内，各品类在核心性能参数与AI智能化两个维度取得标志性突破。脱毛仪领域实现能量输出与散热体系双重突破，高能量技术达到行业领先水平，同步构建热管风冷与液冷双路散热体系，保障高能量连续出光场景下护理头温度持续控制在安全区间，在核心性能参数上形成同业难以同步的竞争门槛。饮品健康领域，超高浓度苏打水技术通过CO与水混合结构创新设计，达到行业领先水平，为高端市场提供强劲产品力支撑。

    AI视觉识别实现跨品类渗透，降低新品智能化研发门槛。报告期内，AI视觉技术在多个不同品类场景的应用，验证了其具备跨品类、跨场景的可迁移性能力，目前该技术已覆盖脱毛仪、美容仪、健发仪、测肤仪及苏打水机等多个品类，是当前复用成熟度最高的平台技术，有助于缩短新品AI功能开发周期、降低多品类研发投入的边际成本。

    多技术融合与传感感知构建通用技术中台。精密流体控制方面，美容仪突破高粘度耗材无管道雾化方案解决行业残留污染痛点，冲牙器凭借贴合牙缝的定制水花技术提升口腔清洁效率，饮水机集成RO滤芯净水与制冰系统解决制冰透明度问题，该技术已覆盖美容仪、冲牙器、苏打水机及饮水机等品类。精密加热控温方面，健发梳实现恒温蒸汽头皮护理一体化方案，电动牙刷利用光学实现美白与杀菌双模式切换，该技术覆盖健发梳、美容仪、运动康复及智能睡眠等品类。传感感知方面，运动康复方向从特定场景应用深耕转向通用感知能力建设，外骨骼机器人实现穿戴识别与场景识别功能并延展至坡度识别、肌肉疲劳检测及超声波组织厚度探测等多传感器融合方向，肩颈仪陀螺仪姿态识别与智能温控薄垫半导体双向调温等技术将持续支持多设备协同与生态化扩展。上述感知技术具备向更多品类延伸的技术基础。

    （2）技术转化与市场拓展形成有效联动

    报告期内，公司技术成果转化与市场拓展形成有效联动，通过展会推介与新技术路演等路径持续推动核心品类的客户导入与商业化落地。睡眠健康领域，公司成功达成国内头部居家健康品牌合作，进一步夯实智能睡眠系列产品的市场根基，推动智能睡眠硬件产品实现规模化市场落地，强化公司在居家睡眠健康赛道的市场竞争力。饮品健康领域，公司持续发力海外高端市场，接连实现国际优质标杆客户突破。美容护理品类方面，脱毛仪、大排灯、吹风梳等产品技术获得较高客户关注度，多项核心技术完成客户产品导入或实现转化；口腔护理及AI陪伴机器人等方向关键技术亦持续推进，为后续产品迭代与感知能力升级奠定基础。

    整体来看，报告期内公司大健康硬件产品的综合实力、产品品质与交付能力持续获得海内外市场认可，有效拓宽全球化高端市场布局，持续释放第二增长曲线的发展势能，为大健康业务规模化、高质量发展筑牢市场基础。

    （3）合规体系与产学研协同

    公司持续巩固ISO/IEC27001及ISO/IEC27701信息安全管理体系认证成果，维持涵盖美国、加拿大、巴西、澳大利亚、日本的MDSAP五国医疗器械质量体系认证有效运行，并持续推进ISO13485医疗器械质量管理体系在越南园区的扩项工作。产学研协同创新方面，公司与多所高校“揭榜挂帅”项目已进入实质性研发产出阶段，产学研协同创新机制的有效性得到验证，为业务长期发展注入持续技术动能。

    2.智能厨卫业务

    智能厨卫作为公司长期稳健发展的基石业务，始终聚焦智能厨卫空间整体解决方案，以淋浴系统、厨房龙头、智能马桶等核心产品为载体，持续推进产品向智能化、集成化、健康化、绿色化升级，构建起多层次、体系化的核心技术壁垒。公司在核心技术迭代落地、全球高端客户品类突破、全球化供应链布局及核心业务提质增效等方面均实现跨越式发展，整体创新能力、市场竞争力与经营韧性迈上新台阶，报告期内经营成果持续巩固与提升。

    （1）技术研发：三大战略方向取得标志性突破

    在技术研发层面，智能马桶、淋浴器、厨房龙头等核心品类均已完成智能化升级。其中智能马桶已突破健康监测领域技术壁垒，并与医疗机构建立合作关系，依托与医院共建的大数据平台开展AI辅助分析；在单品类智能化持续积累的基础上，公司实现浴室与厨房多设备终端的智能联动，通过APP定义不同场景及用户模式，推动从单品智能操控向全屋智能联动全域升级，创新水技术受到众多国际一线品牌青睐，智慧空间方向作为前瞻性技术布局有效引导客户对未来生活空间的认知。为保障上述技术方向从研发到量产的系统闭环，公司搭建标准化、体系化的技术落地保障机制，研发内部设置质量团队并同步升级研发专用实验室，针对前沿技术中缺乏行业标准的情况，自主企策标准、定制机台、自行测试，确保新技术的可量产性与可落地性。

    （2）市场突破：技术突破驱动高端客户批量突破

    报告期内，公司依托自研核心技术与优质产品竞争力，在厨房龙头、淋浴系统、智能马桶等核心品类持续突破海外标杆客户，成功切入欧洲、北美、日本等多地高端市场头部品牌供应链体系。公司升级新技术展厅，对淋浴系统、厨房龙头、饮品系统、智能马桶及智慧AIoT进行全场景升级展示，并参加上海厨卫展，通过行业高端平台与国内外一线品牌客户直接推荐互动，有效解决前沿技术落地难题，大幅提升新技术量产能力与市场化转化效率。凭借在技术创新、产品品质及供应链管理方面的突出表现，报告期内公司荣获客户Delta颁发的新产品开发与创新奖、客户Roca颁发的优秀供应商奖、客户Lixil颁发的交货可靠性奖等多项荣誉，进一步夯实了与全球头部客户的长期战略合作关系。

    （二）机器人业务：FRAI康养机器人系统成型，商业化进程稳步推进

    公司机器人业务聚焦AI与服务机器人，围绕医养服务与后勤服务两大核心场景推进产品布局与产业化发展。报告期内，技术平台建设取得重要进展，产品矩阵持续丰富，市场应用有序拓展。

    公司FRAI康养机器人系统取得多项阶段性进展，完成大语言模型场景适配开发，应用于多语种交互、私有知识库构建、物理操作指令识别及商业个性化适配；完成VLA、WM全链条闭环研发，覆盖数据全流程，已在多个客户服务细分场景完成技术验证展示；推出支持多机共享的通用室内定位导航技术，提升了产品适配性，缩短产品开发迭代周期。此外，各类多机共享的核心技术平台基本完成搭建，覆盖云端、边侧、端侧三层架构，并同步推进单机在大语言模型、Agent及机器人应用的平台开发。

    公司产品矩阵覆盖医养服务与后勤服务两大核心场景。医养服务场景，推出床边护理组织等系列产品，面向医疗机构、康养机构提供助行助力、护理理疗及健康监测等智能化服务。后勤服务场景，发布讲解机器人、闭式/开式配送机器人、室内清洗机器人等系统解决方案。

    市场拓展方面，公司首次亮相上海国际养老及康复医疗博览会，集中展示FRAI康养机器人系统；随后在国内头部连锁康养机构开展场景应用，持续积累场景应用数据与运行经验，目前已在多家医疗和康养机构进行场景部署与验证，产品运行反馈良好。生产建设方面，公司生产体系有序稳步建设，装配车间落地，并启动质量、环保、职业健康三体系认证及医疗器械注册辅导。

    （三）基础能力建设：强化共享平台，筑牢发展根基

    公司坚持以技术专利化、产品场景化、生态协同化为核心发展路径，深耕海外高端B端市场，夯实全球合规运营能力与核心技术竞争力，为业务长期稳健、高质量发展筑牢根基。

    技术研发与知识产权方面，报告期内公司新增专利申请86项，获授权专利100项，知识产权布局成果丰硕。公司深化产学研协同创新机制，与多所高校共建研发合作平台，聚力开展前沿技术攻关与成果转化。AIoT研发中心聚焦端侧AI、多模态智能感知、智能控制等核心智能化技术领域，搭建自主可控、跨品类复用的嵌入式AI技术体系，构筑智能硬件差异化核心竞争力。报告期内，中心在电子调温控制、直流无刷电机FOC驱动、康复设备多模态控制、多芯片平台端侧AI智能交互等方面实现多项关键技术突破，相关成果落地智能厨卫、康复外骨骼、个护电器等产品，并联合厦门第五医院推进外挂式健康检测项目医工验证。产品控制由单品智能化向家居场景联动延伸，传感器应用从基础数据采集升级至多维度融合感知，驱动各类硬件向AI智能硬件转型升级。AIoT研发中心的跨品类技术复用能力持续增强，多项核心技术实现跨业务板块迁移应用，为IDM业务与机器人业务提供共享技术支撑。

    供应链与全球化运营方面，公司完善全球化产能体系，夯实主业基本盘，有效提升经营抗风险能力。面对复杂多变的全球经贸环境，海外越南生产基地一期项目顺利完成产能爬坡，二期项目如期完工并投入运营，与国内基地形成高效协同的双基地供应格局，有效规避贸易壁垒、分散供应链风险，显著提升海外订单交付能力与供应链韧性，为公司全球化高端业务拓展提供坚实保障。

    合规与内控方面，公司巩固智能化内控建设成果，借鉴“2025年上市公司内部控制最佳实践案例”等先进经验，进一步优化内控体系，加强越南松霖公司内控检查，推进其内控体系完善提升；深化经营者公平竞争合规管理体系，健全合规管理长效机制；推动ISO/IEC27001信息安全与ISO/IEC27701隐私保护体系落地实施，筑牢信息安全与隐私保护基础；不断完善公司治理架构，强化全流程风险防控能力。

    绿色低碳与ESG方面，公司围绕国家“双碳”战略与“十五五”规划要求，以低零碳工厂建设为主线，系统推进“核算-减排-抵消-认证”闭环管理。报告期内，单位产值能耗下降3.99%、碳排放强度下降23.19%，累计节约能源费用超600万元，能碳核心目标全面超额达成。厦门园区新增3.21MW分布式光伏项目已并网发电，落实“自发自用，余电上网”模式；数字化能碳管控平台稳步推进，碳排放自动采集与核算系统上线运行，实现排放数据实时监测、全过程可溯源。公司夯实厦门、漳州两大国家级绿色工厂运营管理，完成超30项节能技改项目，涵盖工艺优化、高耗能设备淘汰及气源整治等方向；产品端落地绿色生态设计，重点布局节水、节能等工艺技术的研发。ESG治理方面，公司完成碳盘查认证并启动产品碳足迹核算，搭建绿色采购体系，推动产业链协同降碳。下半年，公司将聚焦产品碳足迹与碳管理体系认证、储能建设等方向，推进智能制造绿色升级，助力“双碳”目标落地。

    投资者回报方面，公司持续践行高比例现金分红政策，切实回馈投资者。报告期内，公司重新制定股东分红回报规划，提高分红比例。根据最新股东分红回报规划，2026年中期现金分红金额不低于中期合并报表归属于上市公司股东净利润的80%。报告期内，公司实际控制人的一致行动人厦门松霖投资管理有限公司基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，完成股份增持计划，累计增持公司股份59.83万股，增持金额2020.09万元。公司将持续通过稳定的现金分红政策，以清晰、可预期的回报方式，积极维护投资者利益，切实提升股东回报水平，从而有效提振市场整体信心。

    三、报告期内核心竞争力分析

    IDM业务核心竞争力：智造为基、创新引领的健康智能硬件解决方案平台

    公司的核心竞争力源于其深度整合的IDM运营模式。该模式实现了对技术研发、产品创意设计、精密生产制造等全价值链关键环节的自主掌控，构建了以研发创新能力为核心的完整运营体系。凭借多年积累的研发设计能力与IDM运营经验，公司已形成一套成熟、可复制的业务流程，并将其贯彻于各大产品品类之中，有力支撑“单品类冠军”战略的推进。通过IDM模式，公司能够持续为客户提供技术领先、附加值更高的产品解决方案，并以此巩固长期市场竞争优势与盈利能力。

    1、技术与产品创新体系

    公司拥有“国家级企业技术中心”资质，建立了以市场和客户需求为驱动、研发与销售高效联动的创新机制。通过大数据技术洞察全球消费趋势，建立研发技术平台，确保研发方向的前瞻性与精准性。截至报告期末，累计获得国内外有效授权专利1378项，研发人员规模达921人，为智能厨卫、大健康软硬件等产品的持续迭代与品类拓展提供坚实支撑。

    2、卓越的工业设计能力

    公司设立了独立的创意设计中心，并建立了跨界整合设计机制，将卓越设计深度融入产品定义。公司依靠优异的产品设计能力，在业内树立了良好的品牌形象，先后被认定为“省级工业设计中心”“国家级工业设计中心”，并赢得了社会各界的高度认可。由公司设计团队主持设计的花洒、龙头、智能马桶、冲牙器等产品已先后多次获得了“IF设计奖”“红点奖”“IDEA”“G-Mark”等国际工业设计领域的顶尖奖项，累计获得国内外各种设计奖项172项，强大的设计能力显著提升了产品附加值与品牌美誉度。

    3、柔性化智能制造与品质保障

    针对多品种、小批量的行业特点，通过集成CRM、PLM、MES等系统，以及自动化设备机台的开发和引进，打造高品质、高效率、柔性化、数字化、透明化的智能制造能力，实现了规模化效益与个性化定制的平衡。公司获评“国家绿色工厂”，并通过IAPMO、CSA等国内外权威认证，具备卓越的品质管控与绿色可持续制造能力。

    4、全球化市场网络与深度客户合作

    公司业务的客户群具有地域多元化特点，覆盖美国、欧洲、日本、澳洲等全球50多个国家和地区，主要客户为全球范围内的综合性或各品类内的大型品牌商、连锁零售商和品牌电商。公司通过开放式沟通与深度服务，能够实时洞察并快速响应全球不同市场的技术趋势与消费需求，形成了高度的客户黏性，持续推动高附加值产品的联合创新与市场推广。

本文数据来源于松霖科技2026年中报，仅供参考不构成投资建议。