三利谱（002876）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三利谱（002876）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）公司主营业务情况

    公司主要从事偏光片产品的研发、生产和销售，主要产品包括TFT系列和黑白系列偏光片两类。偏光片是将聚乙烯醇（PVA）膜和三醋酸纤维素（TAC）膜经拉伸、复合、涂布等工艺制成的一种高分子材料，是显示面板的关键原材料之一。公司主要为手机、电脑、液晶电视等消费类电子产品液晶显示屏，车载显示、医疗器械、仪器仪表等工控类电子产品液晶显示屏，以及3D眼镜、防眩光太阳镜等提供偏光片产品及周边产品技术解决方案。

    公司作为全球少数具备传统无源显示、TFT及OLED用偏光片等全品类偏光片产品生产能力的企业之一，凭借丰富的产品品类、稳定的产品质量、优质的客户服务，已成为国内主要显示面板和主要显示模组生产企业的合格供应商。

    （二）主营产品简介

    1、偏光片工作原理

    偏光片全称为偏振光片，可控制特定光束的偏振方向。自然光在通过偏光片时，振动方向与偏光片透过轴垂直的光将被吸收，透过光只剩下振动方向与偏光片透过轴平行的偏振光。

    液晶显示模组中有两张偏光片分别贴在玻璃基板两侧，下偏光片用于将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片用于解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。液晶显示模组的成像必须依靠偏振光，少了任何一张偏光片，液晶显示模组都不能显示图像。

    有机发光二极管显示器(OLED）也需要一片偏光片起到防止发光电极反光以提高环境光对比度的作用，这类偏光片的结构需要在线性偏振片的内侧贴合上相位差补偿层，其作用是将环境光经偏光片吸收后的线偏振光转化为圆偏振光，因此OLED用偏光片也称为圆偏光片。

    2、偏光片基本结构

    偏光片主要由PVA膜、TAC膜、保护膜、离型膜和压敏胶等复合制成。

    偏光片中起偏振作用的核心膜材是PVA膜。PVA膜经染色后吸附具有二向吸收功能的多碘离子或二色性染料，通过拉伸使二向吸收物质在PVA膜上有序排列，形成具有均匀二向吸收性能的偏光膜，其透过轴与拉伸的方向垂直。

    3、主要产品特点及应用领域

    偏光片主要性能指标包括光学特性、机械性能和可靠性三方面。光学特性主要是指偏光片的透过率、偏振度和色调等参数；机械性能主要包括偏光片的翘曲度、偏光片压敏胶的粘结强度，偏光片离型膜保护膜的剥离强度等；可靠性则是衡量偏光片耐久性的指标，其评价方法是将偏光片放置在高温、低温、高温高湿等环境试验箱中经过一定的时间后，检查其外观、光学等性能的变化。

    公司生产的偏光片产品按照应用领域的不同，分为TFT系列偏光片和黑白系列（TN\STN）偏光片两大类，前者主要应用于彩色TFT显示屏，后者主要应用于单色及假彩色液晶显示屏，两者区别主要在于对偏光片性能指标要求不同。

    公司的TFT系列偏光片产品，根据使用功能及具体膜材的差异，可以分为普通功能偏光片、宽视角功能偏光片、增亮功能偏光片和AMOLED用圆偏光片。其中，宽视角功能偏光片使用超宽视角薄膜作为保护膜，可以使液晶显示器获得更好的可视角度；AMOLED用圆偏光片用于消除发光电极的反光；增亮功能偏光片在普通偏光片中额外加入了一层增亮膜，可以在同等功耗下使LCD显示器呈现更高的亮度。相较于普通功能偏光片，宽视角功能偏光片、增亮功能偏光片和AMOLED用圆偏光片售价更高。

    （三）主要经营模式

    1、采购模式

    公司设立了采购部负责原材料采购，采购部根据生产部门的物料计划制作采购订单，根据生产部要求的不同材料品种和质量标准，优先从公司现有合作的供应商名录中选择供应商执行订单。

    由于中国偏光片的主要上游原材料集中在日本、韩国、中国台湾等国家或地区，因此，公司所需PVA膜、TAC膜和压敏胶等原材料主要向境外采购。由于境外采购周期较长，公司通常会根据下游大客户的生产情况，从境外采购原材料进行储备，保持一定比例的合理库存。近年来，公司为了推动行业发展，大力倡导并积极推行偏光片原材料的国产化，并已取得重大突破，关键原材料的国产化率国内领先，三利谱将持续推进国产原材料的份额提升。

    按照公司与主要供应商的协议，公司境外采购货款一般采用信用证（L/C）结算，信用证期限主要为60天，境内货款一般采用电汇方式结算，账期一般为月结30天或月结60天。

    2、生产模式

    公司产品采取“以销定产，并保持适当安全库存”的生产政策，根据客户提供的备料计划和订单情况来确定生产计划。由于公司采购周期较长，因此公司通常在月末取得客户未来两个月的采购计划，并进行提前备料生产，取得客户订单后，再依据客户订单情况对生产计划进行调整。

    3、销售模式

    公司建立了以客户为导向的营销运作机制，由市场营销部负责产品销售和客户开发、关系维护等工作。

    公司销售流程主要是先通过行业展会、业务员联络等方式，与潜在客户取得联系，提供少量产品试用，测试产品的质量和性能，产品测试合格后，双方对报价和交易方式（含结算币种、付款条件）进行磋商，先小批量供货，产品质量得到客户认可后，再开始大批量供货。

    下游大型面板生产企业对产品质量及供应稳定性要求较高，在产品测试合格后，会对公司是否具备供应商资格进行全方位认证，认证通过以后，公司即可成为其合格供应商。通过大客户的供应商认证体系之后，双方合作关系较为稳定。公司组建了专门的团队负责协调和组织公司通过大客户的导入认证，并提供后续服务。

    公司主要客户的销售账期主要为月结60天或月结90天，以汇款或承兑汇票方式结算。月结60天或月结90天，即本月供货，下月月底之前对账确认客户需结算的货款，确认后60天或90天内支付货款，回款周期约为90-120天。

    （四）报告期内公司经营情况

    2026年上半年，公司坚定战略发展规划，聚焦年度经营目标，围绕市场开拓、技术创新、组织优化和精益生产等方面开展各项经营工作。报告期内，公司实现营业收入222696.02万元，较上年同期增长32.59%，其中2026年第二季度实现营业收入128595.47万元，环比增长超过36%，单季度营收创历史新高。公司营收规模实现快速增长。

    公司经营质量进一步提升，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润7026.85万元，较上年同期增长85.20%。公司净利润同比增长主要系：（1）报告期得益于行业景气度回升，同时合肥二期大尺寸产品产能持续释放，公司销售收入保持较快增长，毛利额相应增加；（2）受日元贬值影响，上半年汇兑亏损同比减少，净利润增加。

    报告期内，公司主要经营管理情况如下：

    1、稳步推进大尺寸TV产能释放，提升产线效能

    公司稳步推进合肥二期新产能的量产和产能爬坡工作，旨在扩大在大尺寸电视显示领域的产能配置，满足下游客户多元化产品的供应需求，进一步提升公司在显示偏光片领域的竞争优势。报告期内，合肥二期新产能爬坡顺利，已实现扭亏为盈，随着新增大尺寸产能的快速释放，有助于继续提升公司电视偏光片产能，扩大大尺寸TV的市场份额，增强主营业务盈利能力，为公司后续持续增长奠定基础。

    2、强化技术创新，培育增长动能

    公司持续密切关注行业技术和前沿技术发展趋势，不断推进技术创新和研发能力建设，报告期内，公司研发投入10306.95万元，较上年同期增长33.83%。公司围绕多元化发展战略，积极响应客户产品更新迭代需求，持续开发小尺寸超薄LCD偏光片和柔性AMOLED用偏光片、中尺寸用低收缩偏光片和大尺寸TV偏光片等多种偏光片新产品，保障产品品质。同时，公司持续开展车载偏光片、可折叠偏光片、金属偏光片等多种新型偏光片产品和技术的创新研发和产品推广，为公司新业务拓展持续提供创新动力，从而推动公司产品结构优化和业务布局扩充，不断增强公司核心竞争力。

    3、深入数智化管理，提升运营质量

    公司以提升客户满意度、实现提质增效为目标，深入贯彻“AI+制造”“AI+管理”经营策略。生产端持续推进核心环节自动化改造，提升AOI缺陷检测判定能力，沉淀工艺知识库，搭建战略驾驶舱平台，引入PLM系统管理，为生产稳定运行、生产效率提升及新产品量产导入提供有力保障；管理端同步推进财务共享建设，引入办公智能体，全面提升经营管理数字化水平，积极推动公司经营目标顺利实现。

    4、强化机制建设，激发人才动能

    公司坚持以人为本，围绕发展战略统筹布局人才战略，持续加强人才队伍建设。报告期内，公司不断完善人才梯队建设与激励机制，建立任职资格标准体系，常态化开展人才盘点，创新激励模式，针对技术型、管理型、专业型人才打造多元化职业发展通道，采用“项目激励+中长期激励”相结合的方式，构建具有市场竞争力的薪酬体系，着力打造一支高自驱力的年轻化人才队伍，持续激发组织活力。

    5、重视投资者回报，提升公司投资价值

    提高上市公司质量，增强投资者回报，提升投资者的获得感，是上市公司发展的应有之义。公司牢固树立“为股东谋红利”的使命，坚持践行以“投资者为本”的发展理念，积极回应股东利益诉求，重视投资者回报。报告期内，公司完成2025年度分红工作，向全体股东每10股派发现金红利1.09元（含税），合计派发现金红利1891.23万元（含税），占2025年度归属于上市公司股东的净利润比例为40.16%。

    未来，公司也将根据所处发展阶段，科学统筹企业成长与股东回报的协同平衡，以投资者权益保障为基石，持续提升长期投资价值，切实增强市场投资者的获得感和价值认同。

    二、核心竞争力分析

    偏光片行业具有技术密集和资本密集的双重特性，生产设备投入大，产品技术含量高，对技术能力和工艺管控水平的要求较高，需要建立专业的技术团队并拥有较为深厚的技术储备。公司是由技术团队发起的典型的创新型企业，在稳定的核心管理团队带领下，凭借领先的技术优势和可靠的产品质量，公司已在行业内取得了较为有利的市场地位，确立了较强的竞争优势。

    报告期内，公司的核心竞争力未发生重大变化。公司的核心竞争力主要体现在以下几方面：

    1、技术和产品优势

    作为国产偏光片的引领者之一，公司高度重视技术研发创新，持续高强度的研发投入，保证公司的产品创新和技术领先。经过多年的技术积累，公司自主研发并掌握了PVA延伸技术、PVA复合技术、压敏胶开发技术、翘曲控制技术、制程溶液全自动控制技术，偏光片自动光学检测技术以及设备设计和集成技术等偏光片生产的关键核心技术。凭借这些关键核心技术平台，公司开发了可满足众多应用领域要求的偏光片产品，在业内拥有最全的偏光片产品及解决方案。应用于中小尺寸LCD的产品透过率达到44%以上，可以助力中小尺寸LCD的亮度提升，逐渐成为中小尺寸LCD的拳头产品；应用于中小尺寸柔性AMOLED用圆偏光片持续稳定出货，具备更加薄型化、圆偏护眼、防蓝光以及搭配喷墨打印显示的OLED偏光片新产品也不断推出；应用于平板电脑、笔记本电脑等的低弯曲中型尺寸产品的出货量也持续提升；应用于大尺寸TV的UV胶偏光片和疏水材偏光片已全面量产，实现了公司产品在65吋以上大尺寸TV市场的突破，并逐渐延伸到75吋、85吋等超大尺寸市场，在超大尺寸TV市场份额也在不断提升。结合当前国内可与1720mm偏光片产线配套的国产化原材料的逐步成熟，将持续释放公司在大尺寸TV应用方面的竞争力；在车载偏光片方面公司可同时提供车载碘系偏光片和染料系偏光片产品解决方案，车载碘系TFT偏光片的搭载的项目数量持续提升，更高性能的车载HUD光学膜、车载宽视角偏光片、车载3A光学膜也逐步推出，丰富了三利谱车载产品线。其他应用于半穿反型护眼LCD、AR/VR折叠光路、光场屏、3DLED屏、生物特征识别等差异化应用的偏光片产品也在持续迭代或开发中。

    公司的技术优势也获得了广泛社会认可，目前公司是国家高新技术企业，工信部认定的专精特新小巨人企业，广东省任命政府认定的制造业单项冠军企业，还曾被国内行业协会授予中国光电行业“影响力企业”称号荣誉，公司研发中心也被认定为深圳市和广东省偏光片工程中心。

    2、人才优势

    公司管理团队从业经验丰富。公司管理层及在生产、研发、销售等各环节的主要管理人员均拥有资深的偏光片行业从业经验，对于行业趋势、技术发展方向、市场需求的变动情况等方面均有深刻的认知，在产品开发、材料设计制备、加工工艺、生产管理、客户开拓等方面积累了丰富的理论和实践经验，可以据市场情况推陈出新，使公司具备较强的竞争力和盈利能力。

    公司研发团队稳定且经验丰富。公司创始人及现任董事长张建军先生，是行业内资深专家，曾主持了国内多条偏光片生产线的安装调试，参与制定了行业的国家标准《液晶显示器件的测试方法》（GB/T4619-1996），获得由国家工信部等多部门共同颁发的“2010年度中国光电显示行业杰出贡献奖”，获得中国科技部2016年创新创业人才奖，获聘深圳市发展和改革委员会高技术产业项目评审专家、全国光学功能薄膜材料标准化技术委员会委员，2018年入选国家高层次人才特殊支持计划领军人才，2024年，国务院为表彰张建军先生在工程技术领域作出的突出贡献，向其颁发专业技术人才国务院特殊津贴。2025年，荣获“第一届深圳市非公有制经济人士优秀中国特色社会主义事业建设者”称号。

    公司人才储备体系完善，公司不断通过自身培养与外部招聘的方式积聚人才，博士后实践基地持续运转，2026年新引进4名博士人才，目前共拥有博士及以上学历人才15名，为企业可持续发展提供充足的高层次人才支撑。同时，公司与国内多所高校建立了产学研合作，努力建设偏光片技术创新平台和人才培育平台。

    3、产品质量优势

    公司自成立以来，始终视品质为企业的生命线，积累了丰富的产品质量控制经验，建立了完善的质量控制管理体系。公司通过了ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、AEO、ISO45001职业健康安全管理体系、QC080000有害物质管理体系、IATF16949车载管理体系、ISO14067产品碳足迹等多体系认证，并获得面板客户京东方、惠科、天马等客户A级供应商评价。在研发、检测、采购、生产等各环节进行实时质量控制，同时，公司建立集团化QMS系统，实现质量管理工作统一化、标准化，公司实行严格的绩效考核和责任管理制度，按每个生产班组进行业绩考核，任务细分，责任到人，为产品质量提供了有力保证。目前公司产品已通过SGS、CTI检测，符合RoHS和REACH指令等相关法律要求，客户认可度不断提升。

    4、服务优势

    由于偏光片产品对光学指标、机械性能和可靠性等要求较高，且种类繁杂，客户个性化需求多。公司拥有一支具备丰富的生产经验和完善服务模块的客户服务团队，可以快速响应客户服务需求和产品交期。目前，公司与客户建立了良性的供应链互动关系，按月取得客户的生产排程计划，并以此采购备料，公司在取得订单后快速安排生产，严格按期交货。针对深圳地区客户公司安排随时送货，保证客户生产运转。同时，公司售后服务人员定期拜访客户，及时跟踪客户各层次需求并向研发团队做出反馈，提前进行技术储备。

    5、营销优势

    公司一直秉承“技术创新，合作共赢”的经营理念，以技术优势带动产品优势，以产品优势强化品牌优势。凭借着过硬的技术实力、可靠的产品质量、稳定的供应能力、良好的售后服务水平，公司与多家下游企业建立了稳健的合作关系，已成为多家国内显示面板和显示模组企业的战略合作伙伴。上述客户对公司产品的认可，产生了较强的示范效应，公司在显示行业具有较高的知名度和良好的品牌形象。

本文数据来源于三利谱2026年中报，仅供参考不构成投资建议。