天津普林（002134）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期天津普林（002134）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）PCB行业发展趋势

    1、PCB产业跟随电子终端同步发展，价值链不断提升

    回顾产业发展历程，每一轮电子终端的重大变革都带动PCB行业规模迈上新台阶：从家电到PC，从PC到手机，从功能机到智能机，PCB企业规模伴随终端创新浪潮不断创出新高。当前，行业正经历从云计算、新能源汽车引领向AI引领的新一轮产业变革。PCB在电子终端中的价值量占比不断提高，产值份额有望从过去的2.8%提升到未来3.77%。图表：PCB产值与电子终端产值的关系

    2、技术上向高频高速与高集成封装两大方向演进

    AI成为PCB现阶段增长的主要驱动力，这也驱动PCB向两大技术方向演进：（1）高频高速特种印制电路：适应未来高频高速信号传输的需求，印制电路将围绕降低传输损耗、高效散热等技术方向发展；（2）“后摩尔时代”印制电路：适应产品多功能小型化的需求，印制电路将围绕Chiplet、SiP等技术，向更高密度、更精细化方向发展。

    （二）天津普林

    2026年上半年业务经营情况公司凭借在PCB领域三十余年的技术积累和高品质交付能力，与众多世界知名品牌客户建立了长期稳定的战略合作关系，服务范围辐射全球多个国家。公司下游重点客户覆盖工业控制、汽车电子、显示面板、航空航天等多个领域。图表：天津普林的发展历程

    报告期内，公司抓住PCB行业结构性景气机遇，营业收入和利润均呈现高增长态势。公司实现营业收入94,388.01万元，较上年同期增长43.47%；归属于上市公司股东的净利润4,436.15万元，较上年同期增长560.06%；毛利率19.27%，较上年同期提升6.15个百分点；经营活动产生的现金流量净额4,796.25万元，较上年同期增长54.93%。尽管面临原材料价格上涨等挑战，公司通过规模效应和精细化管理有效对冲了成本压力，实现了收入和利润的大幅改善。报告期内业绩改善的主要驱动因素如下：

    （1）行业景气度高，公司在手订单充足，供应保障措施得当

    上半年公司在AI电源领域，业务需求持续高增长。公司第一大客户施耐德受益于数据中心电力系统需求爆发，相关订单持续高增长；同是在该领域，公司上半年新拓展了ABB、通合科技等优质客户。在航空航天领域，公司是国内少数拥有NADCAP认证的企业，上半年积极拓展航空航天等高毛利率业务，随着国产大飞机的起量，有望带动公司航空航天业务增长，进而拉动盈利能力提升。在显示光电领域，依托珠海基地的先进产能和薄板大尺寸技术方案，公司成本优势显著，上半年公司在巩固华星光电核心供应商地位的同时，也在其他主流面板厂商实现了份额突破，目前公司在面板PCB细分领域处于行业前两位。

    上半年行业面临原材料紧张、供需失衡的状态；公司未雨绸缪，积极开拓新供应商，增强了保供承接能力。在上半年业务订单量快速增长的情况下，保障了客户订单的及时交付，赢得了客户的信任，为后续业务发展奠定了良好的基础。

    （2）华南基地产能稳步释放，打造业绩新增长极

    报告期内，华南基地实现营业收入53,983万元，较去年同期增长69.8%。这主要受益于华南基地产能的逐步释放：

    相对于年初，华南珠海基地产能增长120%，达到11万平米/月。华南珠海基地的顺利达产和产能爬坡，不仅有效缓解了公司此前的产能瓶颈，提升了对核心客户的交付能力，更进一步优化了公司的产品结构和区域布局。下半年产能有望继续释放，B线的产能利用率有望从目前的50%在年底进一步提升至92%。同时，鉴于行业需求旺盛，公司也启动了C线的规划建设，建成达产后有望新增产能3.5万平米/月。

    （3）深化精益管理，运营效率与盈利能力全面提升

    在推动业务规模扩张的同时，天津普林始终将内部经营管理的优化作为提升核心竞争力的重要抓手。今年上半年，面对上游原材料持续涨价的趋势，一方面，公司开展了“毛利保卫战”专项行动，通过改善品质使天津基地报废率达到近几年历史最好水平，并通过提升拼版利用率等方式显著提升了成本竞争力；另一方面，公司积极与下游客户协商，将上游原材料涨价成本向下游传导，取得了良好成效。综上，通过内部降本和下游客户涨价传导，公司实现了上半年毛利率的显著提升。

    （三）天津普林2026年下半年展望

    展望下半年，AI算力基础设施建设将持续驱动PCB行业保持结构性高增长，公司下游AI电源行业需求预计持续保持高景气；同时，上游覆铜板、玻纤布、半固化片等原材料供需偏紧、价格上行，成本传导能力仍将是影响企业盈利分化的关键因素。公司将延续上半年的经营态势，在保证客户及时交付的同时，积极向下游进行成本传导。

    面对机遇与挑战，公司下半年将以守毛利、保交付、强能力为经营主线：一是巩固工业控制和显示面板等基本盘业务，深化与核心客户的战略合作；二是推动华南珠海基地产能稳步爬坡和良率改善，进一步释放规模效益；三是加快AI电源等战略项目从样品验证向批量订单转化，培育新的增长点；四是持续深化精益管理和降本增效，提升价格传导与成本管控能力。公司对下半年经营形势保持乐观，将力争实现收入和利润的持续较快增长，不断提升盈利质量和股东回报。

    二、核心竞争力分析

    1、丰富且优质的客户资源

    公司通过多年的发展及在PCB行业的深耕细作，树立了良好的品牌形象与行业知名度，已成功进入众多全球领先企业的合格供应商体系。公司外销产品主要销往日本、韩国、德国、法国、英国等多个国家，与优质客户保持长期战略合作关系，通过加强自身技术研发与工艺能力，积极配合客户新产品研发、打样、批量生产，提升主动服务客户的能力，在共同发展中增强客户粘性、不断丰富产品链并优化产品结构。通过建立长期、稳定的合作关系，为公司稳定的销售收入提供保障。

    2、稳定的产品质量

    公司专注PCB行业30余年，始终秉承稳妥扎实的风格，有效保证产品质量。目前，公司已获得ISO9001国际质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IATF16949汽车产品质量管理体系、ISO45001职业健康安全管理体系、AS9100国际航空航天质量管理体系、NADCAP（NADCAP是美国航空航天和国防工业对航空航天工业的特殊产品和工艺的认证）认证。同时，公司不断引进和总结生产经营中质量管控的先进经验，应用先进的技术手段和管理模式持续提升产品质量和服务。

    3、先进的生产工艺

    生产工艺水平直接决定了PCB企业的规模化生产能力及其产品质量。经过长期的探索和经验积累，以及持续的创新研发投入，公司在生产工艺、制造流程、可靠性设计等方面积累了丰富的经验。目前，公司具备PCB全流程制作、多种复合工艺制造的能力，可以承接各种复杂PCB订单需求，产品覆盖刚性板各个类别，并通过不断技术改进、加强对各个生产环节的控制，保证了产品质量的稳定、可靠，多次参与国家重大项目工程配套。

    4、柔性化管理

    公司“多品种、中小批量”的生产能力，锻造了柔性化管理优势。公司以均衡配排为基础，结合客户的需求速度组合不同工艺、不同批量产品混流配比，同时保证两个流动顺畅，一是信息的流动顺畅，客户的信息能够快速传递给生产，二是产品的流动顺畅，实时掌控生产现场的变化，执行对应的响应措施。在此基础上，不断缩短生产周期，适应快速变化的市场，更好地满足客户需求。

本文数据来源于天津普林2026年中报，仅供参考不构成投资建议。