古汉医药（000590）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期古汉医药（000590）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    （一）报告期内公司所处行业发展情况

    2026年上半年，国内医药制造业整体运行平稳，行业处于高质量转型深化阶段，行业发展韧性持续凸显。据国家统计局数据显示，报告期内全国规模以上医药制造业实现营业收入11,717.8亿元，同比持平；实现利润总额1,773.2亿元，同比增长4.2%，整体呈现收入增速放缓、利润稳步修复的发展态势。当前行业告别粗放式规模增长，市场分化持续加剧，具备技术创新、合规生产、成本管控优势的企业竞争优势逐步凸显，低附加值普药领域市场竞争日趋激烈。

    行业政策延续“控费提质、鼓励创新、强化合规”的核心导向。药品集中带量采购常态化、制度化推进，覆盖品类持续扩容，在稳定药品价格、减轻医保负担的同时，倒逼企业转型升级。新版《药品管理法实施条例》落地实施，优化创新药审评审批、加速临床价值高的新药上市，完善MAH制度全生命周期监管体系，持续激发行业创新活力。同时，医保支付机制持续优化，坚持以临床价值为核心的定价导向，完善创新药多元化支付保障体系，持续引导行业研发资源聚焦临床刚需领域；工信部等八部门印发的《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030年）》提出培育中药领航企业和中成药大品种，推动产业集约化发展、资源向优势企业集中。

    此外，医药行业监管力度持续趋严，生产、流通、营销全链条合规管控不断强化，推动行业淘汰落后产能、规范经营模式，加速产业结构升级。人口老龄化、慢病常态化管理、居民健康消费升级，持续为医药行业发展提供长期稳定的市场支撑。

    （二）报告期内公司从事的主要业务

    1、报告期内公司所从事的主要业务

    公司所处行业为医药制造业，主营业务聚焦医药大健康领域，产品涵盖中药、化药、保健食品三大板块，形成以品牌中成药为主体，特色原料药和大健康消费品为补充的产品格局。公司将传统生产车间升级为数字化、柔性化智能生产基地，面向行业提供从产品研发、工艺优化到规模化生产的全周期服务，积极推进“前店后厂”的共生模式，打通工业生产与全国零售终端的商业闭环。同时，公司围绕中医药产业链，布局中药材种植、中医诊疗及康养旅游等大健康领域，持续完善产业布局。报告期内，公司主要业务及经营模式未发生重大变化。

    2、主要产品及其用途

    公司产品覆盖补益类、心脑血管类、儿童营养类、感冒类、清热解毒类等多个治疗领域，涵盖处方药与非处方药两大品类。现持有有效药品批文63个、各类专利60余项，其中全国独家批文6个，分别为古汉养生精（3个）、丹枣口服液、丹黄颗粒、消糖灵片，产品管线覆盖多治疗领域，可满足不同消费群体健康需求。核心产品及用途如下：

    古汉养生精：为处方药与OTC双跨品种，功能主治为补气，滋肾，益精。用于气阴亏虚、肾精不足所致的头晕、心悸、目眩、耳鸣、健忘、失眠、阳痿遗精、疲乏无力；脑动脉硬化、冠心病、前列腺增生、更年期综合征、病后体虚等。本品源自长沙马王堆古汉《养生方》，精选道地中药材，运用现代科技研制而成的“国药准字”产品，被《中国药典》收录，其制作技艺入选湖南省非物质文化遗产代表性名录，是古汉方养生的经典复方制剂。

    益心舒片：处方药、国家医保目录乙类品种、国家基本药物目录品种，功能主治为益气复脉，活血化瘀，养阴生津。用于气阴两虚，瘀血阻脉所致的胸痹，症见胸痛胸闷，心悸气短，脉结代；冠心病心绞痛等。本品为现代提取纯化技术制成的纯中药制剂，被《中国药典》收录，认定为益气活血的经典复方制剂。

    五维赖氨酸口服溶液：为全国仅有的2个批文之一，OTC产品，具有“促进生长发育、补充必需营养、增强体质”的特点，对儿童发育迟缓、营养不良及病后体弱者的维生素与赖氨酸缺乏具有良好的疗效。本品为采用科学配比工艺加工而成的复方制剂，为高效营养补充剂，符合儿童基础用药标准，是儿科营养干预的经典复方制剂。

    消糖灵片：为全国独家剂型品种，具有“益气养阴、清热泻火、益肾缩尿”之功效，对2型糖尿病属气阴两虚兼内热证所致的口渴多饮、多食易饥、尿频量多等症状具有良好疗效。

    乌丹降脂颗粒：全国仅有的2个批文之一，处方药，功能主治为益气活血，用于气虚血瘀型高脂血症，症见头晕耳鸣、胸闷肢麻、口干舌暗等。本品为采用现代化制剂工艺加工而成的中药复方制剂，是血脂异常人群的基础调理用药。

    锁精丸：全国仅有的4个批文之一，OTC甲类，具有“补益心脾，益肾固精”的特点，对自汗盗汗、失眠多梦、腰膝酸软、肢体瘦弱有良好疗效。本品为采用现代化制剂工艺加工而成的中药复方制剂，是补肾固精领域的经典方剂。

    除上述核心产品外，公司还拥有六味地黄丸、心脑康胶囊、抗骨增生片、通关藤片等多个国家医保目录品种，炎立消片、健肾壮腰丸、风寒感冒颗粒、风热感冒颗粒等非医保目录品种，甘油磷酸钠等化药品种，以及40余款药食同源大健康食品和保健食品，形成多元化产品矩阵，覆盖不同消费场景，报告期内各类产品生产、销售有序推进，未出现重大产品结构调整。

    3、经营模式

    （1）研发模式

    公司实行自主研发与产学研合作双轮驱动，聚焦中药品种二次开发与存量品种盘活，围绕古汉养生精打造核心大单品。自主研发依托大健康产业研究院及多个省级科研平台，推进在产品种质量提升与复产攻坚，重点开展乌丹降脂颗粒、丹黄颗粒、丹枣口服液等品种的工艺优化与质量标准提升。产学研合作方面，与清华大学、湖南中医药大学、湖南省中医药研究院等机构合作，推进古汉养生精临床价值研究、丹枣口服液药效机制研究、箭叶淫羊藿标准化种植基地共建等项目，构建从物质基础到临床价值的科研证据链。

    （2）采购模式

    公司建立覆盖大宗物资、包装材料、药材及生产设备的集团集中管控采购体系，通过询价比价采购，落实供应商准入与动态考核，建立从产地到车间的溯源体系，保障入库原辅料符合国家药典标准。公司通过战略性长期合作与按需采购相结合，动态优化供应商结构，在保障质量的前提下合理控制采购成本。

    （3）生产模式

    公司根据市场需求、销售情况、生产能力及安全库存制定生产计划，严格按照《中华人民共和国药典》《药品生产质量管理规范》及产品工艺规程组织生产。2026年全面推进柔性化智能生产，通过模块化设计实现多品种、多规格高效切换。口服液车间产品规格由2个扩展至7个；固体车间片剂新增5个品规、颗粒剂新增2个品种、丸剂新增5个品规，构建多剂型、多品规柔性生产矩阵，提升产线利用率和市场响应速度。

    （4）销售模式

    公司主要采取以下销售模式：

    代理经销模式：根据产品市场属性，选择具有资金实力、营销网络和动销能力的经销商，以省级或全国代理模式合作，实现市场拓展和营销网络建设。

    直供、控销、直营模式：对大中型连锁机构直供销售；对未直供的中小连锁及单体药店，通过指定经销商归拢进货渠道、管控货物流向；医保产品以直营方式进入医院终端。

    积极探索新的营销模式：加速公司在新零售、电商行业布局，推进产品在新市场拓展。

    4、市场地位

    公司为湖南省主要医药企业、国家高新技术企业、全国中成药工业重点骨干生产企业，拥有国家级绿色工厂和智能化生产线。“古汉”商标为中国驰名商标、中华老字号，古汉养生精制作技艺列入湖南省非物质文化遗产。

    核心产品古汉养生精为湘药代表性品种，在湖南省补益类中成药市场占有率位居前列，在全国补益类中成药市场具有较高品牌知名度；益心舒片为国家基药、医保产品及行业指南推荐用药，在心血管中成药市场占有一定份额；五维赖氨酸口服溶液批文稀缺，在儿童营养补充剂领域口碑良好；消糖灵片为全国独家剂型，在糖尿病药品市场具有差异化优势。

    5、主要业绩驱动因素

    报告期内，公司实现营业收入134,174,808.98元，较上年同期下降5.80%；实现归属于上市公司股东的净利润-14,969,169.38元，同比减亏12.82%；扣除非经常性损益的净利润-17,150,427.82元，同比减亏24.29%。

    受医药集中带量采购常态化推进影响，公司核心产品益心舒片院内销售价格下调、销量承压，致使营业收入及产品毛利同比有所下滑。为改善经营现状、夯实经营基本面，公司全面开展成本管控专项工作并围绕“稳存量、拓增量、造声量、引变量”四大经营策略，重点开展以下工作：

    （1）经营体系提效

    报告期内，公司持续深化营销体系改革，推进营销组织职能重构，精简优化业务审批流程，强化经营全流程合规管控；结合终端分级与区域分类运营逻辑优化团队配置，常态化开展营销队伍专业能力建设，提升整体运营效率与精细化管理水平。

    （2）渠道布局优化

    公司构建“省内深耕、省外拓展、线上线下联动”的全域营销体系。省内市场聚焦品牌深耕与终端动销提升，持续推进渠道下沉，稳固区域核心市场基本盘。省外市场借助恒昌医药全国终端网络优势，重点拓展全国连锁KA及头部优质客户，推进核心品种的全国招商布局与市场培育。启动“品牌专卖”模式入驻全国连锁体系，加速开展“古汉百强项目”。同时，公司重构线上新零售布局，打通线上引流、线下转化的营销闭环，形成全域协同的营销格局，为全国化战略落地夯实渠道根基。

    （3）降本增效深耕

    公司深化内部经营管控，推行划小经营单元、独立核算管理模式，推行全面预算管理，严格压降非经营性开支，销售费用、管理费用同比优化；强化资金管控，统筹资金调度、优化付款账期，财务费用有效降低。供应链端通过“种植基地+集中采购”模式锁定核心药材资源，在保障原料品质与供应稳定性的同时具备较强的成本控制能力。

    （4）研发管线稳步推进

    报告期内，公司聚焦药品批文落地与品种产业化落地，研发转化成效显著。风寒感冒颗粒、风热感冒颗粒、炎立消片、通关藤片、六味地黄丸5个品种已完成生产并顺利上市放行；安宫牛黄丸圆满完成工艺验证。产学研协同创新持续深化，积极推进与清华大学等多所高校合作项目。报告期内，公司新增专利申请9项、专利授权8项，同步完成20余款大健康食品研发，丰富产品管线布局。

    （5）产能模式迭代升级

    公司创新推进医药“前店后厂”共生发展模式，加速产能升级与生产数字化改造。报告期内，公司完成颗粒剂生产设备升级与技术改造，启动全剂型设备更新迭代计划，有序推进多剂型产能扩容。同时，公司整合行业优质资源，合规开展药品委托加工业务，高效盘活企业富余产能，提升资产运营效益。重大项目建设有序推进，衡东原料药产业项目核心单体主体结构已顺利完工。

    受益于上述经营战略取得阶段性成效，在核心产品销售承压的情况下，公司整体经营亏损幅度同比出现持续收窄。

    二、核心竞争力分析

    （一）品牌文化优势

    公司品牌底蕴深厚、辨识度突出。“古汉”作为中华老字号、中国驰名商标，是湖南中医药产业代表性品牌，旗下品牌多次获评省级优质品牌荣誉。公司以品牌中成药古汉养生精为核心，该产品源自马王堆古方、入选省级非物质文化遗产，组方特色鲜明、临床疗效确切，上市四十年来市场口碑优良、消费者认知度高，长期稳居省内补益类中成药领先地位，品牌生命力扎实强劲。

    （二）研发创新与制造优势

    公司建有省级企业技术中心、湖南省中药液体制剂工程技术中心等多个省级研发平台，构建“自主研发+产学研协同”的创新体系，围绕核心品种开展品质升级、药效研究与成果转化，持续夯实知识产权布局，构建稳固的技术壁垒。产品端兼顾存量价值与增量拓展，不断推进核心产品二次开发、存量批文投产及药食同源新品类上市。生产端持续深化数字化、柔性化升级，依托全流程精细化管控与质量溯源体系，持续提升生产效率与精益运营水平。在保障自有产品稳定生产的基础上，合规拓展医药委托加工业务，开辟全新营收增长渠道。

    （三）质量与供应链优势

    质量端严格执行GMP管理规范，建立覆盖采购、生产、放行及售后追溯的全流程质控机制，生产资质合规完备、质量体系持续迭代。供应链端通过锁定优质原料产地资源，布局标准化中药材种植基地，保障供应稳定、品质可控。

    （四）渠道网络优势

    公司已形成“省内终端壁垒+省外全国化网络+线上线下联动”的立体化渠道格局：省内依托深厚品牌积淀与成熟动销体系，稳固区域核心基本盘；省外组建专业招商营销团队，重点开拓全国性连锁、区域中小连锁及基层医疗终端，稳步推进“古汉百强项目”；通过与恒昌医药深度协同，补齐渠道短板，加速市场渗透。创新提出“前店后厂品牌专卖”模式进一步拓宽终端覆盖边界，为全国化市场落地提供支撑。同时公司重构线上新零售布局，打通线上引流、线下转化的营销闭环。通过线上多平台品牌传播与线下场景化推广深度结合，持续强化“古汉”核心品牌影响力。

    （五）组织与人才优势

    公司拥有专业稳定的管理与人才队伍，核心管理团队深耕医药行业多年，精准把握行业政策与市场趋势，研发、营销等专业团队配置持续优化。报告期内，公司坚持“外引内培”人才策略，引进优秀营销人才、优化组织架构与团队梯队，打造适配全国化拓展的专业运营队伍，提升市场化攻坚能力。同时推行多通道晋升、契约化管理、全流程KPI考核及长效激励机制，划小经营单元、激活组织活力，为公司战略落地与业务扩张提供坚实的组织人才保障。

本文数据来源于古汉医药2026年中报，仅供参考不构成投资建议。