ST中路（600818）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST中路（600818）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业情况

    根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）和中国证监会上市公司行业分类结果，公司所处行业属于“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”大类，属于“自行车制造”小类。2026年上半年，全球自行车行业持续处于后疫情时代的结构重塑与动能转换周期。自行车产品逐步摆脱单一代步定位，户外运动、休闲康养、潮流社交价值日益凸显，市场需求结构不断优化。奥维云网（AVC）自行车线上零售监测数据显示，二季度行业呈现明显转型特征，自行车加速由通勤代步工具向运动社交消费品升级，运动品类占据市场主导地位；公路车、山地车、折叠车三大运动车型在头部产品中合计占比达90%，传统通勤车型已退出头部榜单，消费者购车诉求逐步转向运动健身、竞技体验及圈层社交。

    政策端的强力加持为行业发展提供坚实支撑，国家先后出台多项顶层规划赋能骑行产业，国办函〔2025〕12号《关于建设高质量户外运动目的地的指导意见》将骑行纳入户外运动范畴，引导各地布局户外运动目的地、完善场地设施、丰富群众体育活动；国办发〔2025〕31号《关于释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见》提出，到2030年培育一批具有国际影响力的体育企业与赛事，体育产业总规模超过7万亿元。叠加双碳、绿色交通相关政策导向，骑行产业获得有力的政策支撑。北京、成都、南宁、厦门等众多城市持续加码骑行基础设施建设，不断完善城市绿道、自行车专用道及智慧骑行相关配套，持续优化全域骑行场景，为行业规模化、高质量发展夯实硬件基础。海外市场方面，欧美主要国家结合区域发展、居民收入及税收水平等实际情况，陆续推出自行车及电助力自行车相关补贴政策，为国内自行车产品出口创造了良好的外部市场条件。

    全球自行车产业格局正在由“销量竞赛”转向“价值竞赛”，而中国在供需两侧的同步升级，已成为引领区域乃至全球行业演进的关键变量。在供给端，中国拥有以渤海湾地区、长江三角洲、珠江三角洲和中国台湾地区为主的产业集群，具备完整的两轮车产业链，生产与出口优势持续巩固。2026年上半年出口量约2535万辆，与去年同期基本持平，出口累计约人民币935964万元（据中华人民共和国海关总署2026年6月出口主要商品量值表统计）。行业产品结构持续调整，市场产品品类逐步向中高端延伸。国内企业针对碳纤维车架、专业轮组、电子变速等核心零部件持续攻关，国产中高端产品存在潜在市场开发空间。

    在需求端，国内成熟骑行市场处于持续提质阶段。国内骑行消费逐步融入户外休闲、健康生活场景，消费覆盖群体有所拓宽，据央视财经《正点财经》报道，目前全国骑行用户已突破1.3亿。随着市场需求愈发成熟，新增获客成本持续走高，消费者不再单纯追求低价，而是将交付确定性、质保响应、配件可得性、维修便利性及社群长期运营放在首位，口碑积淀成为品牌核心竞争力。依托国内供应链优势基础，国产品牌在设计、研发、品牌运营方面实现提升，消费者对优质国货的信任与认同感也随之增强。

    周期性特点：自行车行业短期受经济波动影响可能出现需求起伏，但其需求与居民收入、健康意识等长期因素密切相关，因此长期来看周期性特征不显著，整体景气度较为稳定。公司所处的行业地位：作为中国自行车制造业民族品牌代表，“永久”品牌曾获首届“中国驰名商标”“中华老字号”等多项荣誉，凭借多元化产品矩阵及线上线下融合的场景化运营体系，稳固国内市场地位。为应对年轻化、高端化趋势，公司推出“一九四零NINETEENFORTY”“FOREVERBLU”“龙牌DRAGON”和“申丽”等潮流子品牌，并加大营销投入以提升品牌影响力。同时，公司已完成对碳纤维自行车品牌Factor的股权投资，正以此为支点逐步拓展对自行车产业链中零部件制造、销售渠道、赛事运营等领域的延伸与整合；此外，“中路”保龄设备业务契合康体产业兴起，与自行车板块形成健康生活方式生态协同。

    （二）主要业务

    公司目前主要从事自行车等制造业务以及对外股权投资业务，形成了双主业的业务模式。

    1、自行车等制造业务：生产销售自行车及零部件、助力车等各类特种车辆和与自行车相关的其他配套产品；公司全资子公司中路实业从事非居住房地产租赁、保龄球设备及其相关产品的销售。

    2、对外投资业务：对股权投资进行投后管理和适时的股权退出。

    （三）经营模式

    以“永久”品牌依托控股子公司生产加工制造销售或ODM、OEM方式制造和销售；对上市公司和拟上市公司投资方面主要通过协议出让及参股企业挂牌上市后转让等方式退出投资。

    （四）主要产品

    公司旗下品牌包括“永久”“龙牌DRAGON”“申丽”“一九四零NINETEENFORTY”和“FOREVERBLU”。公司拥有儿童系列产品、童车、青少年车、通勤车、山地车、公路车、电助力车、两轮电动自行车、两轮电动摩托车、三轮电动摩托车等全品类产品，产品覆盖全年龄段人群，满足新消费主力军的多方面需求。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司秉持“环保低碳、绿色康体”的宗旨，以实现全体股东价值最大化为目标，践行“绿色运动、健康生活”经营理念。2026年上半年度，受行业环境等多重因素影响，公司经营面临一定压力。公司充分发挥党委、董事会的领导作用，在全体员工协同努力下，锚定既定发展战略，持续丰富自行车产品矩阵、优化产品功能体验，推动自行车及衍生业态创新迭代，响应消费者多元化消费需求。同时，公司推进高空风能发电技术研发及产业化进程，积极服务国家能源结构转型，助力国家“2030碳达峰”“2060碳中和”目标达成。公司实现营业收入42321.52万元，同比下降26.25%；实现归属于母公司所有者的净利润-1503.93万元。现就2026年上半年度主要工作情况汇报如下：

    （一）严管控提品质，多矩阵拓品牌

    1、公司坚守质量底线，将产品品质视为企业核心竞争力与生命线，持续强化全流程质量管控。公司常态化开展市场专项治理，组建专业团队打击侵权盗版，处置违规店铺、清理侵权链接；严格落实《经销商管理办法》，清退违规经销商，从源头把控产品质量、维护市场价格秩序；深化商标门头侵权整治，升级防伪查询系统，保障消费者正品辨识权益；同时细化供应商管理，加强对配套供应商的管控，重点做好供应商新增准入和淘汰退出工作，强化供应商日常考核、产品质量抽检及问题整改，对质量不达标、整改不到位的供应商及时采取限期整改、暂停供货或清退措施，持续提升供应链质量管理水平。

    2、公司聚焦产品力提升与品牌矩阵优化，丰富品牌层次与市场覆盖。（1）“永久”旗下子品牌“龙牌DRAGON”已形成“庚辰”“苍夔”碳纤维公路车车架组、“在渊”“见田”碳纤维山地车车架组和系列衍生品产品矩阵，报告期内品牌服务能力升级，推出限定涂装系列，开启客制化服务。（2）“永久”打造的大陆首个女性专属骑行品牌“申丽”，报告期内陆续推出多款车型，积极开拓女性骑行消费赛道。（3）公司旗下年轻子品牌“一九四零NINETEENFORTY”和“FOREVERBLU”持续布局年轻化市场，报告期内“一九四零NINETEENFORTY”的运营主体上海中路永久一九四零文化传播有限公司成为街头潮流骑行品牌Standert中国区官方授权总代理，“FOREVERBLU”面向国内市场推出新国标版Bondi潮流电动车。品牌精准贴合年轻消费群体审美偏好与消费趋势，打造兼具设计感与潮流属性的新品，提升了市场覆盖面与品牌影响力。（4）报告期内，Factor股权投资相关业务延伸有序推进。公司子公司上海菲克特作为Factor品牌中国独家代表，积极搭建其在华的经销渠道。自上海菲克特取得Factor中国独家代理后，Factor首度亮相中国国际自行车展览会。本次展品定位清晰，邀请四届环法冠军ChrisFroome、英国国家冠军DavidMillar现场助阵，有效提升品牌曝光度，为Factor拓展国内经销商网络、提升国内市场品牌影响力打下基础。为进一步优化供应链效率和成本管控，公司借鉴Factor先进技术与管理经验，启动碳纤维车架厦门产线建设项目，报告期内完成产线搭建和产品试生产工作。

    （二）全渠道齐发力，塑价值扩声量

    行业市场竞争加剧背景下，公司加快推动线上线下渠道深度融合，依托全渠道协同运营，夯实市场销售基础。

    1、线下渠道深耕拓展。为保障业务长期稳定发展，公司持续完善线下网络布局。报告期内，永久公司在上海召开营销创新分享暨产品发布会，通过产品实景展示、行业趋势解读与市场需求共享，持续强化经销商对公司产品竞争力与市场发展的认可。活动结束后，公司通过专项服务团队，为经销商提供全流程支持，确保各项业务有序落地推进。报告期内，为打造“骑行生活方式中心”，“永久”于上海新设5家直营旗舰店。报告期内，公司子公司上海菲克特作为Factor品牌中国独家代表，积极搭建其在华的经销渠道。

    2、场景化用户运营体系。依托全国各地的骑行俱乐部，全年常态化开展骑行活动。公司旗下子品牌“一九四零NINETEENFORTY”联动多领域时尚跨界资源，深耕城市街头骑行场景，构建潮流骑行文化生态。系列骑行主题活动以潮流出行、健康生活为内核，传递年轻积极的生活态度，进一步拓宽品牌声量，提升用户黏性。

    3、线上全域营销矩阵。国内市场，公司主要产品已构建覆盖主流电商与社交平台的全渠道销售体系。为开拓海外市场，公司旗下品牌“FOREVERBLU”在北美、巴西等市场上线DTC独立站并签约多家区域经销商，开展海外分销网络建设。

    报告期内，公司持续深耕品牌建设，依托多元传播方式与权威平台展示，不断提升品牌知名度、美誉度与市场影响力。公司旗下“永久”“龙牌DRAGON”“申丽”“一九四零NINETEENFORTY”及“FOREVERBLU”品牌积极亮相国内外重要展会，包括第34届中国国际自行车展览会、第24届中国北方国际自行车电动车展览会、2026Velo-city全球自行车城市大会等重要展会，以此构建全球展会推广矩阵，高效触达全球目标客群与合作伙伴。报告期内，公司产品创新与品牌建设获得多项行业认可。在2026中国自行车电动自行车设计大赛中，“龙牌DRAGON”旗下“见田”车型摘得金奖；“申丽”旗下小轮车获银奖；“龙牌DRAGON”旗下“苍夔”“在渊”车型分获铜奖。此外，“龙牌DRAGON”旗下“见田”车型还获得2026CHINACYCLE创新奖评选优秀奖。在“2026中国品牌价值评价信息”榜中，永久凭借历史底蕴与品牌影响力，以中华老字号品牌强度844、品牌价值44.80亿元，位列老字号榜第七名，较去年稳步增长。

    （三）股权投融资业务及地块开发、园区运营板块

    股权投融资业务上，公司始终秉持审慎且积极的策略，通过精细化运作与前瞻性布局，推动业务持续稳健发展。报告期内，公司重点做好FactorBikesPtyLtd等存量项目投后协同。公司通过子公司上海菲克特作为Factor中国独家代表拓展国内经销网络，落地品牌场景化运营，推动业务向渠道、赛事运营上下游延伸，提升国际市场竞争力。

    报告期内，公司位于南六公路区域的地块减量化工作正有序推进。公司与上海经佳文化产业投资股份有限公司签署相关协议，持续推动南六公路区域地块的开发规划事宜。当前整体规划已获相关政府部门支持，正与上海市浦东新区就具体规划调整事项展开持续交流并加以落实。在1940园区的运营维护上，公司持续优化租赁策略与物业服务。报告期内，园区环境品质升级，但受市场环境等因素影响，园区平均出租率约74.17%。

    （四）高空风能新能源业务持续推进

    报告期内，公司持续深化高空风能发电技术的研发与产业化应用，自主研发的“伞梯组合式高空风能发电技术”优势显著，截至报告期末，共计持有42项专利。报告期内，公司参加第11届国际高空风能会议并发表主题演讲，分享近两年试验结果，围绕高空风能技术的最新进展、产业化路径及未来发展趋势与业内各方展开了探讨与交流。在技术研发方面，公司与清华大学航天航空学院共建高空伞梯能量收集技术联合研究中心，持续围绕空气动力学、流固耦合等基础科学问题深化研究，公司为该研究中心提供了大量珍贵的实地试验数据，这些数据为进一步完善理论模型、验证技术可行性以及加速研发成果转化提供支撑，推动公司在高空风能发电领域的技术创新进程；公司牵头实施的上海市科学技术委员会2025年度关键技术研发计划“前沿与交叉技术领域”项目“高能量密度多场景适配的一体化高空风力发电设备研究及示范应用”有序推进，联合多家高校与企业组建创新联合体，攻关关键核心技术，构建多场景高空风电技术体系。在项目实施方面，高空风电相关试验有序开展；公司作为国家重点研发计划参与单位，积极参与中国能建中电工程牵头的国家重点研发项目相关工作。公司将持续推进高空风能技术研发与工程化应用，积极承担国家及地方重点科研任务，助力我国新能源发展。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）深厚的品牌价值优势

    品牌的树立，需要企业在研发设计、销售网络、维护推广、专业服务等多方面进行长期不懈的努力和积累。“永久”自行车作为中国自行车行业的代表，至今拥有深厚的历史底蕴和文化传承。“永久”自行车品牌曾获首届“中国驰名商标”“上海轻工卓越品牌”“上海名牌产品”等多项荣誉，并荣登“共和国印记”榜单，这些荣誉不仅是对“永久”品牌和市场影响力的认可，也是对其在行业内地位的肯定。“中路”保龄球设备则代表我国康体产业的兴起。这些荣誉和成就都是公司健康、持续发展的核心资产。品牌作为企业在市场竞争中的关键力量，“永久”和“中路”品牌将继续以创新和品质为核心，不断推动品牌的持续发展和市场扩张。

    （二）丰富的品牌运营优势

    作为国内自行车行业中的“老字号”，公司凭借多年的行业经验和对自行车产业的深刻理解，积累了丰富的自行车运营经验，不断加强品牌市场及渠道的规范管理，公司产品及渠道遍布全国。近年来，公司为顺应新的消费需求，积极进行产品结构调整、推动品牌升级、夯实原有渠道的同时积极开拓新兴渠道，通过完成对境外公司FactorBikesPtyLtd的股权投资，有望借助其在海外地区成熟的销售网络和营销体系，逐步向零部件制造、销售渠道及赛事运营等上下游延伸，提升国际市场竞争力。

    （三）全面的品类基础优势

    公司产品结构丰富，品类众多，覆盖两轮车全生命周期，旗下拥有儿童系列产品、童车、青少年车、通勤车、山地车、公路车、电助力车、两轮电动自行车、两轮电动摩托车、三轮电动摩托车等全品类产品，全品类累计近5000种，形成了一个多元化的产品生态。这不仅满足了市场的广泛需求，也为公司持续发展奠定良好的产品基础。

    （四）得天独厚的区位优势

    公司及全资子公司占据上海市浦东新区航空港和深水港两大客流物流基地之间的地理优势，毗邻上海迪士尼乐园，兴建了集制造、销售、研发、服务、物流、展示等综合功能于一体的现代化出口生产基地，公司积极推动南六公路区域地块开发进行的前期筹划工作，将按照符合上海市浦东新区重点产业扶持方向，把区域地块开发建设成集智能制造、高科技研发和高端商业配套的大规模、多功能综合园区。

    （五）高空风能的创新技术优势

    公司致力于高空风能发电技术产业化，自主研发的“伞梯组合式高空风能发电技术”拥有完全自主知识产权，截至报告期末，已获得42项专利。国内首创高空风能发电项目“绩溪高空风能发电新技术示范项目”成功发电成为我国首个可并网的兆瓦级高空风能发电示范项目。

本文数据来源于ST中路2026年中报，仅供参考不构成投资建议。