ST信通（600289）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期ST信通（600289）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业宏观环境及政策因素

    报告期内，公司所处的软件和信息技术服务业、电信运营支撑及算力服务等领域，继续处于政策密集赋能与产业结构深度调整并行的阶段。

    国家层面持续完善人工智能与信息通信融合发展的顶层设计。工业和信息化部于2026年6月印发《“人工智能+信息通信”创新发展实施意见（2026-2028年）》，明确打造自主智能体通信协议、提升模型在网络“规建维优营服”全场景一体化能力，并鼓励探索大小模型协同、人机协同、机机协同等网络运维新范式，推动网络运维从单点智能向跨域协同智能演进；国务院常务会议于2026年5月审议通过《关于推进新型基础设施体系化建设的指导意见》，将“通信网+算力网”双网协同置于新型基础设施体系建设的核心位置。

    国内算力基础设施进入体系化建设快车道。国家发展和改革委员会在2026年7月的发展改革形势通报会上强调深入实施“东数西算”工程；有关机构测算，“十五五”时期我国算力网建设将新增直接投资约4万亿元。截至2026年6月底，我国智能算力规模已达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%；全国算力设施整体上架率达到71.4%，已建成52个万卡以上智算设施，算力作为新型生产要素的战略地位进一步凸显。算力产业由以资源建设为核心的发展模式向以算力服务为导向的综合服务模式加速演进，政企客户算力需求从单一资源采购逐步向场景化、服务化、定制化方向转变。

    电信运营商在智能化转型与降本增效之间寻求平衡。2026年世界电信日期间，三大运营商集中发布面向AI时代的Token服务产品，标志着行业从“连接即服务”向“智能即服务”转变；但受2026年1月起电信服务增值税税率由6%上调至9%等因素影响，运营商成本端承压，对上游软件与服务的采购更趋审慎，OSS、MSS相关行业竞争进一步加剧。

    （二）公司主营业务

    公司致力于为国内电信运营商及行业客户、互联网企业、新兴人工智能企业提供数智化软硬件产品解决方案及相应支撑服务，融合人工智能技术持续赋能千行百业完成数智化转型提质增效。报告期内，公司持续推进业务战略升级，明确“定制化算力服务解决方案提供商”的发展定位，推动公司由“软件解决方案提供商”向“软件+硬件+服务”的综合解决方案提供商转型。主营业务延续四大板块架构：

    算力业务

    作为公司战略转型的主业方向，涵盖定制化GPU算力卡、定制化算力服务器及算力运维服务。公司已形成算力产品研发、系统集成交付、运营服务支撑完整业务链条，积极拓展Token调用服务、AIDC智算中心全生命周期运维服务，覆盖AI训练、大模型推理、高性能计算等应用场景。

    智能运维业务

    面向中国移动、中国联通、中国电信三大运营商的网络部及网管中心等部门，提供综合故障管理、资源管理、综合指挥调度、统一采集等运营支撑系统（OSS），融合AI智能体能力重塑运维流程。

    管理支撑系统（MSS）

    面向运营商计划、采购、工程建设等部门及大型企业客户，提供供应链管理、投资计划管理、项目管理、电子运维管理等产品。

    垂直行业数字化业务

    依托在通信领域的技术积累，向能源电网、轨道交通、水务、交通及司法等行业延伸，提供轻量化改造的行业数智化解决方案。

    （三）公司经营模式

    公司专注于为客户提供“软件+硬件+服务”一体化综合解决方案，报告期内，经营模式未发生重大变化，具体情况如下：

    1、销售与采购模式

    公司业务以直销模式为主，通过专属销售及业务服务团队直接服务于客户，精准挖掘客户场景化需求、快速响应业务诉求，提供全流程专业化对接与落地服务，持续提升客户服务质量与合作粘性，保障业务稳定拓展。为匹配项目交付及整体解决方案落地需求，公司配套建立了规范高效的采购体系，采购品类主要分为软硬件物料采购、技术服务采购两大类。物料采购主要围绕公司算力业务布局，配套采购自有体系外的通用电子物料、包装物料等，完善公司算力硬件产品矩阵，支撑定制化算力解决方案交付；技术服务采购主要包含专项技术加工、人天及人月类常态化技术服务，补足产品生产制造、项目现场实施过程中的配套技术能力。

    2、研发模式

    公司建立了覆盖产品全生命周期的研发管理体系，软件、硬件产品研发均严格遵循标准化流程运作，整体分为产品规划、产品开发、产品迭代完善三个核心阶段。公司对每一项产品研发项目实行全流程管控，覆盖需求确认、产品定义、项目立项、方案设计、技术实现、成果发布等全部关键节点，严格把控各环节研发质量与进度，规范研发成果落地与输出，保障研发工作高效有序推进，持续提升产品的适配性、稳定性与创新性，贴合市场及客户动态需求。

    3、生产及服务模式

    公司结合软件、算力硬件产品属性及业务特点，采用差异化的产品交付与服务模式，全方位保障项目落地与客户体验。

    硬件产品方面，公司聚焦算力赛道，围绕市场趋势与客户核心需求，重点开展算力卡、算力服务器的定向研发与适配优化工作，实现算力硬件产品与大模型软件、各类行业应用场景的深度适配，满足客户高性能算力部署需求；

    软件产品方面，严格依据客户合同约定的功能需求、交付标准及实施周期，完成软件定制开发、部署、调试与交付工作，确保产品交付精准匹配客户业务需求。

    在服务层面，公司为客户提供软件技术服务和算力运营运维服务，涵盖行业咨询，方案撰写、技术落地、运维保障等多元化服务内容，贯穿项目前期规划、中期实施、后期运维全过程，形成“产品交付+持续服务”的完整业务闭环。

    4、盈利模式

    核心盈利模式主要分为三类：一是硬件、软件产品销售收益，通过自主研发及配套采购产品的销售实现基础盈利；二是一体化解决方案服务收益，基于客户定制化需求，提供软硬件整合、方案设计、整体落地的综合解决方案，获取核心业务收益；三是常态化技术服务与算力服务收益，通过为客户提供持续的技术运维、方案迭代、算力运维等增值服务，拓展长期盈利空间。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）本期经营举措

    报告期内，公司围绕“算力+AI”双轮驱动的战略主线，持续推进业务转型与经营提质。

    在算力板块，公司延续向“定制化算力服务解决方案提供商”转型的方向，持续优化算力业务结构与供应链协同能力；聚焦算力硬件定制、算力集群建设、算力运营服务，完善GPU算力卡、AI服务器研发、集群部署、算力运营全链条能力，积极挖掘互联网、智能制造、科研计算、能源交通等行业落地机会。

    在智能运维板块，公司依托自主研发的AIOps智能运维平台与企业级Claw数字员工平台，持续推进AI多智能体在OSS、MSS全系列产品的覆盖，围绕“规建维优营资源”等行业场景研发并迭代系列小模型，推动故障监控智能体、资源智能体及家宽排障等场景多智能体的深度适配与上线运行。同时公司积极响应国产化信创要求，完成全产品线的信创环境适配改造，并在多个省份的运营商场景中实现规模化部署，多项核心产品通过华为鲲鹏原生认证，验证了产品在国产化生态中的兼容性与技术可靠性。

    在内部管理方面，公司通过结构性人员优化与“AICoding”工程化提效，控制费用支出并提升研发交付效率，将资源更多投向高价值、高壁垒业务方向。各业务单元普遍推行“守存量、拓增量”“保交付、重服务”的经营策略，结合项目节奏实施人员精简，将释放的人力成本投入高价值项目攻坚；研发端规模化引入AI大模型辅助开发，将标准化编码、文档与测试工作交由AI处理，研发综合效率得到明显提升，在单位时间内交付更多需求的同时保障了交付质量。

    （二）市场变化应对

    面对国内算力基础设施进入体系化建设快车道，同时电信运营商持续推行降本增效、投资结构调整、行业市场竞争日趋激烈的外部环境，公司采取“拓新赛道、保基本盘”的应对策略。

    拓展新行业赛道方面，公司通过加强供应链协同、优化产品研发及交付流程，进一步提升面向人工智能产业链客户的服务能力，算力业务已逐步成为公司重要业务增长方向。

    巩固运营商基本盘方面，围绕故障管理、资源管理、传输运维工作台等传统优势领域，公司通过深化原有项目续签、参与框架招标巩固基本盘，报告期内参与了多省故障中心、网管系统及资源管理中心等项目的投标，并成功中标相关项目。

    公司建立“调研-储备-投标-转化-落地-签约”管理体系，营销与研发协同攻坚，依托渠道联营、生态合作的轻资产拓展模式，系统化推进能源、交通、工业制造、智慧城市等新兴行业市场拓展，部分项目进入后期签约或试点推动阶段。

    （三）业务进展

    1、产品创新与项目交付

    报告期内，公司算力业务研发创新与项目交付都取得阶段性进展，核心硬件产品与算力服务体系持续完善。硬件定制领域，公司持续推进GPU算力卡定制供应业务，依托定制化硬件适配方案完成了较大规模的批量落地交付，满足了行业客户的算力适配需求。同时公司基于市场调研及运营商、政企、人工智能企业等不断增长的推理场景的算力需求，完成AI服务器产品架构规划、参数定型与产品方案定制，确立主力机型配置体系，形成差异化硬件产品布局。研发迭代层面，针对GPU算力卡、AI服务器及算力集群体系，开展专项性能调优、功能验证与兼容性测试，完成多项技术迭代优化，有效提升硬件算力利用率、设备稳定性及集群协同调度能力。依托硬件研发与定制优势，公司持续拓展算力集成与运营服务，逐步构建起“算力产品研发、系统集成交付、运营服务支撑”的全链条业务体系，实现算力硬件定制、技术优化、项目交付的闭环落地。

    软件产品创新方面，公司面向运营商及大型政企推出企业级Claw数字员工平台，聚焦私有化部署、企业级并发、安全隔离、安全合规审计等政企关心维度，实现智能体从个人工具向企业级运营平台的升级。软件项目交付方面，在中国移动/中国联通等多省运营商验收交付了故障中心/资源中心/传输运维工作台等省级OSS运营支撑系统软件开发及技术服务项目，在中国移动/中国联通等多省运营商交付了供应链/计划工建/物资管理/电子运维等MSS管理支撑软件系统及相关维保服务，全面支撑了运营商的智慧运维和管理创新工作。

    2、研发质量与效能

    研发质量方面，公司在报告期内获得多个软件著作权，需求完成率与缺陷解决率保持与去年同期相当的水准。研发效能方面，公司规模化推进“AICoding”工程化应用，在需求分析、代码生成、单元测试、售前原型等研发全链路引入大模型与智能体工具，部分业务单元研发综合效率较传统模式提升明显。

    （四）未来发展规划

    当前，公司持续深化“定制化算力服务解决方案提供商”战略定位，围绕客户多元化算力需求，不断完善算力产品研发、集群交付及运营服务能力，构建面向智能计算时代的综合算力服务体系。加大算力领域研发投入和资源布局，加强产业链上下游协同，积极拓展互联网、智能制造、科研计算、能源、交通等重点行业应用场景，推动算力资源与行业应用深度融合，持续完善面向智能计算时代的综合算力服务体系，提升公司在定制化算力服务领域的市场竞争力。

    同时，公司将继续深化“AICoding”工程化应用，逐步实现研发全流程智能化赋能，推动研发综合效率持续提升，打造公司长期可持续增长的重要业务支撑。

    后续，公司亦将重点关注具有高科技、高效能、高质量特征的战略性新兴产业、未来产业等新质生产力行业，寻求通过投资并购的方式，提升公司综合竞争实力，给股东持续创造更大价值。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）智算全栈技术能力壁垒

    经过持续的算力业务研发投入与体系化能力建设，公司围绕“硬件工程化+软件平台化”逐步构建起覆盖底层硬件、系统软件及运营服务的全栈技术体系。在面向推理场景的GPU定制领域，围绕算力性能扩容与优化、能效优化等核心问题集中攻关，已积累自主可控的硬件设计与工程实现能力，具备GPU算力卡从参考设计到工程实现再到规模化量产交付的全链路能力；在AI服务器整机定制与算力中心系统集成方面，已具备从需求调研、方案设计到生产交付、集群调优部署的全流程服务能力，可精准匹配不同行业客户的差异化算力需求。上述软硬件深度协同能力，使公司在算力硬件领域具备较强的产品定义能力与快速响应能力。

    （二）贴近客户、持续创新的能力壁垒

    公司作为电信运营商OSS/MSS领域的长期合作伙伴，凭借对运营商网络运维场景的深刻理解及覆盖故障管理、资源管理、指挥调度等全系列产品的解决能力，与三大运营商建立了较为稳固的合作关系。报告期内，公司AI智能体已覆盖OSS/MSS全系列产品，并深度适配实际运维场景，在赋能自智网络智能化提升方面与运营商形成深度协同，多个应用成功落地，进一步增强了客户合作黏性。上半年，公司面向运营商及大型政企推出企业级Claw数字员工平台。同时，公司持续发展成熟的运维服务团队，强化了OSS运维支撑系统与运维服务在运营商市场的协同优势，契合运营商监控中心自维转向外包的长期趋势。

    （三）信创适配与自主可控资质壁垒

    公司积极响应国产化信创要求，完成全产品线的信创环境适配改造，并在多个省份的运营商场景中实现规模化部署，多项核心产品通过华为鲲鹏原生认证，验证了产品在国产化生态中的兼容性与技术可靠性。公司知识产权储备持续丰富，上半年软件著作权获证数量保持增长，为产品迭代与壁垒构筑提供支撑。

    （四）行业标准参与与品牌认可壁垒

    公司积极参与电信行业智能化标准与最佳实践建设。在TMForum（TMF）等国际产业组织中，有力支撑中国移动“A2A-T加速ANL4迈向多智能体协作时代”项目落地；在集团数字员工组巡等评优活动中，公司打造的智慧监控工作台获得第一名。上述行业认可与标准参与，构成了公司在运营商智能化运维领域的品牌竞争力。

    （五）生态合作与渠道网络壁垒

    公司依托在电信运营商领域长期的合作积累，逐步构建起涵盖头部科技企业、行业集成商与渠道伙伴的协同生态。在运营商行业，公司与中国移动、中国联通等继续保持联合拓展与项目共创；在区域市场与专业渠道伙伴深化合作，使公司能够在轻资产前提下快速接触跨行业客户，增强了业务拓展的韧性与可持续性。

本文数据来源于ST信通2026年中报，仅供参考不构成投资建议。