明星电力（600101）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期明星电力（600101）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）报告期内公司所处行业情况

    1.行业发展状况

    （1）电力行业：我国宏观经济稳步复苏，产业结构优化升级带动电力需求持续增长，高端制造业、新兴服务业成为用电增长核心动力。国家能源局最新发布数据显示，2026年上半年，我国全社会用电量累计达到5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%。电力供给端，装机容量持续扩容，发电结构持续优化，清洁低碳转型步伐加快，新能源在装机和发电量上均已从“补充”升级为电力系统“主力”。装机容量方面，截至2026年6月底，我国累计发电装机容量40.4亿千瓦，同比增长10.8%。其中，太阳能发电装机容量12.7亿千瓦（占比31.4%），同比增长15.8%，风电装机容量6.8亿千瓦（占比16.8%），同比增长18.5%，水电装机4.54亿千瓦（占比11.24%），新能源成为装机增长主力。发电量方面，随着装机结构优化，发电量结构同步调整，清洁能源供给占比不断提升。2026年上半年，我国煤电发电量为2.5万亿千瓦时，占总发电量比重降至49.7%，半年发电量占比首次低于50%，标志着我国能源绿色低碳转型步伐取得新的突破。同时，可再生能源发电量近2万亿千瓦时，占全部发电量的41.2%，占比首次超四成，可满足全社会近四成用电需求。

    （2）自来水供应行业：供水是事关国计民生的重要基础性公益事业，进入新发展阶段，我国城乡供水格局正在发生深刻调整，其突出矛盾已从“有没有”转向“好不好”，人民群众对供水的安全性、稳定性和便捷性提出了更高要求，与此同时，城乡供水发展不平衡的问题依然存在。《供水条例》自2026年6月1日起施行，首次在行政法规层面统筹城乡供水，为保障城乡居民供水安全、促进供水事业高质量发展提供了有力的法治保障，进一步夯实了国家水安全与民生福祉的法治根基。总体思路一是坚持城乡统筹，促进城市供水和农村供水共同发展。二是坚持问题导向，聚焦供水安全、供水服务中的突出问题完善制度设计，增强针对性和实效性。三是坚持系统观念，着力构建从水源到水龙头的全链条规范体系，强化供水全过程管理。

    （3）综合能源服务行业：综合能源服务是面向终端客户的多元化能源服务新模式，主要为满足用户多样化的能源生产与消费需求，业务覆盖电力设计、工程建设、新能源等全链条领域。其本质是在技术革新、绿色转型、新能源快速发展的背景下，能源产业结构深度重塑的产物，推动了业态模式、商业机制与服务方式持续创新，具备综合协同、互联互通、资源共享、高效低碳、友好互动的核心特征。在“双碳”战略下，新型电力系统建设加快推进，清洁能源大基地、源网荷储一体化等新模式呈现规模化趋势，新能源、虚拟电厂、储能等产业高速发展，为综合能源系统多能供应提供机遇和有力支撑。顶层设计方面，国家相继出台了节能降碳、电力市场、新型电力系统、设备更新等一系列政策文件。整体上看，综合能源服务产业已获得国家及地方各级政府的高度重视与大力扶持，政策支撑体系不断完善，为行业高质量发展营造了良好的政策环境与市场生态。

    2.公司所处的行业地位

    公司是以电力生产与供应为核心业务的央企控股上市公司，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。作为区域电力公共服务企业，公司在遂宁市本级、船山区、安居区供电市场占有率保持100%，拥有网内自有水力发电装机容量11.558万千瓦，多年平均上网电量约5.5亿千瓦时，全部实现自发自销，在同行业中具备显著的资源优势与运营稳定性。

    此外，自来水供应作为另一核心业务，由全资子公司自来水公司负责运营遂宁市本级和船山区城区的自来水供应业务，市场占有率80%以上，构建了区域内独立的供水网络及服务体系，与电力业务协同发展。

    报告期内，公司所处的市场地位未发生重大变化。

    （二）报告期内公司从事的业务情况

    1.主要业务

    公司作为公用事业服务商，始终聚焦能源供应与民生保障，主营业务涵盖电力生产与供应、自来水供应、综合能源服务三大板块。其中，电力生产与供应、自来水供应是公司的核心业务，是保障区域经济发展和民生需求的基础性、战略性产业；综合能源服务业务主要包括电水设计安装、智能运维、市场化售电、充电桩运营、能源托管等经营业务，围绕绿色低碳转型方向，延伸打造电水一体化服务生态链，是公司创新发展的核心增长点。

    2.经营模式

    （1）电力业务：公司在遂宁市本级和船山区、安居区拥有完整的供电网络。在电源结构方面，依托涪江流域梯级水电资源，统筹自有水电站发电与外部购电调配，确保区域供电安全稳定；运营特色方面，网内水力自发电量全部上网销售，不足部分通过下网关口从国网四川省电力公司购买销售，实现了多源互补的动态平衡。在服务覆盖方面，供电区域为遂宁市本级和船山区、安居区，供电网络深度融入城市发展规划，重点保障居民生活、工商业及公共服务领域的用电需求。

    （2）自来水业务：全资子公司遂宁市明星自来水有限公司拥有独立的城市供水网络。主要通过向其他公司趸购清水，经自有城市供水管网销售给网内用户。供水区域为遂宁市本级和船山区城区。

    （3）综合能源服务业务：公司拥有完整的电水设计安装、智能运维、市场化售电、能源托管、光储充享及充电桩“产销建运维”全产业链、用户侧储能、智能制造等综合能源业务服务体系。公司综合能源业务通过市场化方式，主要面向电、水用户提供服务。

    3.主要业绩驱动因素

    公司业绩主要由电力、自来水及综合能源服务三大业务共同支撑，经营利润主要来源于自发上网电量、售电量、售水量及综合能源服务业务收入的增长和成本、损耗（电力线损、厂用电消耗、水损）的有效控制。

    电力业务方面，区域城镇化提速与工商业用电需求持续增长，带动公司售电量的不断增长；自来水业务通过推进管网智能化改造，有效降低管网漏损率，同时阶梯水价政策实施进一步引导居民节约用水，运营效率持续改善；综合能源服务业务紧抓遂宁市加快新型电力系统建设的发展机遇，积极承接工业园区综合能源规划项目，为医院、学校等公共机构提供能源托管服务，实现客户用能成本集约化、高效化管理。

    报告期内，公司主要业务、经营模式、主要业绩驱动因素未发生重大变化。公司始终坚守“保供应、保民生”的社会责任，报告期内未发生供电、供水安全事故。通过加大智能电表、远传水表等终端覆盖，客户服务响应速度提升明显。未来将重点布局综合能源服务与新能源基础设施，增强抗周期波动能力，持续优化资产配置，提升公司整体经营韧性。

    二、经营情况的讨论与分析

    （一）经营总体情况分析

    报告期内，公司电力生产态势良好，自发上网电量实现较快增长；供电、供水业务稳中有进，售电量和售水量均保持小幅增长；营业收入稳步提升，归属于上市公司股东的净利润同比有所下降。

    近年来，受益于国家成渝地区“双城”经济圈战略和遂宁实施“实业兴市”战略，着力构建以锂电新能源、食品饮料、电子信息、油气化工和装备制造为主的“5+1+N”现代产业体系，加大招商力度，辖区广泛承接东部地区产业转移，给公司电、水业务发展带来积极影响，电力建安、智能运维等综合能源服务业务迎来了拓展机遇。

    （二）上半年工作措施及成效

    1.安全生产：筑牢底线，平稳可控

    落实安全生产“三管三必须”，新建及修订安全管理制度3项。保持反违章高压态势，强化“小、零、散、抢”等重点作业管控。实施重大隐患排查等专项活动，完成三星闸坝功能性恢复工程，安全隐患得到有效排查治理。持续完善应急预案体系并评审备案，优化调整应急队伍，定期开展实战演练，全面提升应急处置能力。深化配网巩固提升行动，增强配网互联互济能力。公司先后荣获遂宁市治安保卫先进集体、油气“三电”设施安全保护先进集体荣誉称号。

    2.经营管理：提质增效，夯实基本

    组建合规委员会，设立总法律顾问（首席合规官），完善合规管理顶层架构。持续推进内控制度建设，健全适配上市公司治理的内控体系。落实投资问效、花钱问效，推动年度投资更加精准，资产利用效率大幅跃升，推进资产价值精益管理，连续8年获评纳税信用A级评价。提质增效专项行动深入实施，节支增效取得显著成效，售电量保持稳步增长，电力综合线损、自来水产销差持续下降。

    3.电网建设：规划引领，坚强可靠

    积极融入“六张网”布局，高质量完成“十五五”电网规划，规划成果纳入地方国土空间规划。强化陇电入川属地协同，协调推进遂宁500千伏Ⅱ站新建、220千伏文武站扩建，支撑上级电网扩容提质。投运35千伏西眉站主变增容等迎峰度夏保供项目，改造8个行政村电网线路，建设110千伏盟北线、110千伏龙凤站等重点项目，新增110千伏变电容量6.3万千伏安，新投10千伏线路12回。实施35千伏三西线、小西线改造。新建、改造自来水管网7.75公里。

    4.改革创新：激发动能，成果丰硕

    高质量完成公司“十五五”数字化规划，为公司数字化转型提供坚实支撑。研发人事档案智能化管理项目，推进人资数字化转型。强化科技创新，加大研发投入，依托明星电力-上海交大新型电力系统联合实验室，有序开展“地井综合能源岛”“水下机器人”等创新项目研发。拓展虚拟电厂、重卡充电、能源托管等新兴业务。畅通各类创新申报渠道，首获省电力行业管理创新奖，新获国家知识产权3项。

    5.优质服务：优化举措，客户满意

    推动新型电力负荷管理系统建设，强化电力负荷管理措施。持续深化优化电水营商环境，深化“重点专班+电水秘书”服务举措，保障招商引资重点项目及时投运，“获得电力”“获得用水”持续优秀，支撑遂宁营商环境“6连优”。开展工业企业电力精算服务，助力企业降本增效。建立电力保供“快反快处”机制，做实老旧小区抢修兜底。精准解读绿电直连等政策，服务新能源发展，全力支持社会投资发展新业态。

    6.产业创新：加速布局，多元增长

    产业拓展纵深突破，首座用户侧储能示范项目稳定运行，充放电效率达88.94%，22座充电站充电量同比增长49.83%，积极推动虚拟电厂项目建设，战略协同与域外拓展取得实质性突破，已与域外多家单位签署合作协议，为后续跨区域发展打开了良好局面。明星酒店评标基地收入实现较大突破、服务覆盖12个网省公司，经营转型成效显著。报告期内，产业单位实现营业收入2.74亿元，同比增长44.19%，实现利润总额4,226.07万元，同比增长50.97%。

    7.投资者沟通：透明高效，价值传递

    坚持以投资者为本，深耕投关与信披管理。上半年通过多渠道、多方式，促进投资者对公司经营、投资决策及发展前景等方面的了解。坚持“法定信披+自愿信披”相结合，累计披露文件60份，未发生一例更正或补充事项。动态监测舆情讯息，上半年未发生资本市场负面舆情事件。接待重要股东及中金银海（香港）基金等现场调研，并获得行业机构增持评级。回复上证E互动投资者提问46条，回复率100%。以“现场交流+视频直播+网络文字互动”模式，参加国家电网有限公司控股上市公司“初心如炬·网链未来”集体业绩说明会，进一步传递公司内在价值。

    8.三个建设：党建引领，凝心聚力

    扎实推进树立和践行正确政绩观学习教育，高质量推进新时代党建工程，公司调控中心党支部获评四川省先进基层党组织。全面从严治党纵深推进，“码上监督”“纪委委员挂点联系基层”等创新举措落地见效。遴选青年骨干“上挂下派、平行交流”轮岗历练，1名青年职工入选市级工匠人才培育对象。公司获评2025年度电力行业文化品牌影响力企业典型，公司之发电分公司梯调集控站获评“全国工人先锋号”殊荣。

    三、报告期内核心竞争力分析

    报告期内，公司聚焦主责主业，立足区域发展，从区位市场、运营管理、安全生产、科技创新、ESG建设、多元业务、党建引领多个维度持续巩固和提升核心竞争力，为公司高质量发展奠定坚实基础。

    1.稳固的区域市场优势

    公司是服务遂宁市本级及船山区、安居区的供电企业，在辖区内供电市场占有率100%，电力用户77.88万户，供水市场占有率80%以上，自来水用户32.94万户，拥有显著的区域主导优势。公司深耕地方数十载，与地方政府及广大用户建立了长期稳定的合作关系，对区域内的能源需求、电网结构、负荷特性有着深刻理解和精准把握。这种深耕细作形成的市场根基和用户黏性，为公司电水业务的稳健发展提供了坚实基础，也为拓展综合能源服务创造了得天独厚的条件。报告期内，公司实现营业收入15.58亿元，同比增长2.25%。完成自发上网电量18352.25万千瓦时,同比增长15.48%；售电量251808.35万千瓦时，同比增长2.45%；售水量2468.01万吨，同比增长3.27%。

    2.完善的网络服务体系

    公司拥有完整的供电网络和供水网络及服务体系，形成厂网合一、输配售一体化的业务格局，并持续加强电网、水网基础设施建设与改造，不断提升供电可靠性、供水稳定性和电能、自来水质量。秉承“以客户为中心”的服务理念，持续优化用电、用水营商环境，简化报装流程，推广线上服务，提升服务效率和客户满意度。健全应急保障体系，确保在迎峰度夏（冬）、自然灾害等关键时期电力、自来水的安全稳定供应，守护民生底线。报告期内，公司建成投运遂宁安居同盟至遂北110千伏线路工程、35千伏西眉变电站2#主变增容工程等重点项目。

    3.坚实的安全管理能力

    公司始终将安全生产作为生命线，严格落实安全生产责任制，构建了覆盖各层级、各岗位的安全责任体系和到位标准。持续深化安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防机制，定期开展安全检查和应急演练，强化对电网、水网运行风险的动态监控与有效管控，不断提升本质安全水平。报告期内，公司35千伏及以上线路实现零跳闸，10千伏线路跳闸率持续下降，公司开展重大隐患排查、安全生产月等9项专项行动，排查治理隐患629项，整改率100%。筹建市级警务室，构建警企合作防外力破坏等联防联治综合工作机制。公司未发生安全生产事故，连续安全生产天数6034天。

    4.强劲的科技创新动能

    公司坚持创新驱动发展战略，依托主业优势，持续加大研发投入，围绕新型电力系统建设与业务数字化转型开展核心技术攻关。公司根据业务发展情况，推进虚拟电厂、供电可靠性系统等项目建设，自主研发电费账单、台区线损等分析工具，运用科技创新手段精准驱动业务效能提升，数字化转型融入新型电力系统建设。公司还先后与国网四川省电力公司电力科学研究院、清华四川能源互联网研究院、上海交通大学四川研究院等顶尖科研机构签署协议，建立深度合作，打造了多层次的科创研发体系，水下机器人、地井综合能源岛、新型智能线路故障指示器等创新项目有序推进。报告期内，公司自主和受托研发投入566.59万元，取得国家知识产权授权3项。

    5.鲜明的ESG发展底色

    公司坚持将ESG理念融入企业经营管理，积极践行环境责任、社会责任，加强公司治理。在环境方面，公司致力于清洁能源的开发利用，网内水力自发电量全部上网销售，并积极推动充电设施建设，助力绿色低碳转型。合理优化生态流量泄放管理，最大限度兼顾发电和防洪。在社会责任方面，公司作为央企控股的公用事业企业，持续优化营商环境，提升服务质效，并积极参与地方公益活动和乡村振兴工作。在公司治理方面，公司不断完善法人治理结构，健全内控体系，保障合规经营，维护股东权益。通过将ESG理念贯穿于生产经营全过程，公司不断夯实可持续发展根基，增强利益相关方信任，提升企业长期价值。

    6.多元的产业发展潜力

    公司立足电网主业优势，深度拓展综合能源服务业务，着力打造新的利润增长极。面向新型电力系统建设需求，公司积极推动新技术、新设备落地应用，持续提升电网智能化水平，有效降低电能损耗，已构建起覆盖电水设计安装、智能运维、市场化售电、充电桩运营、能源托管等全链条的综合能源服务体系。通过市场化运营模式，公司向用户提供多元化、定制化的能源解决方案，精准回应客户日益增长的个性化用能需求，不断延伸服务价值链。产业拓展成效显著，综合能源服务板块整体呈现快速成长态势，发展后劲充足。未来，公司将紧抓能源转型机遇，持续优化业务结构，加快培育核心竞争力，推动产业潜力加速释放，为高质量发展注入强劲动力。

    7.坚强的党建引领保障

    公司始终坚持和加强党的全面领导，深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，以高质量党建引领和保障公司高质量发展。推动党建工作与生产经营深度融合，发挥基层党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用，在急难险重任务中冲锋在前。坚持党管干部、党管人才，打造了一支政治过硬、业务精湛、作风优良的干部人才队伍，为公司持续健康发展提供了坚强的组织保证和人才支撑。报告期内，公司党委扎实开展树立和践行正确政绩观学习教育，加强党员责任区、示范岗建设，党员突击队在迎峰度夏、防汛保供等急难险重任务中冲锋在前，调控中心党支部获评“四川省先进基层党组织”。

    报告期内，公司核心竞争力得到进一步提升：区域市场主导力持续巩固，厂网一体运营优势不断强化，本质安全管控根基更加牢固，科技创新动能加速释放，ESG价值创造能力显著提升，综合能源拓展潜力持续显现，党建引领保障作用充分发挥。公司核心竞争力的不断增强为公司的高质量发展提供了坚实保障。

    四、报告期内主要经营情况

    (一)主营业务分析

    报告期内，公司完成自发上网电量18352.25万千瓦时，同比增长15.48%；售电量251808.35万千瓦时，同比增长2.45%；售水量2468.01万吨，同比增长3.27%。实现营业收入15.58亿元，同比增长2.25%。实现归属于上市公司股东的净利润5309.30万元，同比减少27.98%。

本文数据来源于明星电力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。