腾龙股份（603158）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期腾龙股份（603158）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）行业情况

    2026年上半年国内汽车产销量分别完成1499.3万辆和1501.7万辆，同比分别下滑4%和4.1%；其中乘用车产销量分别为1272.1万辆和1272万辆，同比分别下滑5.9%和6%；商用车产销量分别为227.2万辆和229.7万辆，同比分别上升8.2%和8.3%；新能源汽车产销分别为743.8万辆和744.6万辆，同比分别上升6.7%和7.3%，渗透率接近50%。国内汽车产销小幅回落，行业结构显著分化，乘用车走弱、商用车逆势增长，新能源汽车依靠出口实现正增长，整车出口高速扩张，内需市场相对承压。

    2026年被定义为AI算力元年，AIDC从传统IDC配套升级为万亿级核心赛道，呈现推理驱动、液冷标配、高压供电、绿电绑定四大特征，供需共振推动行业进入高增长周期。液冷散热已从“可选项”升级为数据中心建设的“必选项”，市场需求呈现广泛且加速扩张态势。据TrendForce数据，液冷在AI芯片中的渗透率将从2025年的33%跃升至2026年的53%，2027年有望逼近60%。国内市场同样增长迅猛，赛迪顾问报告显示，中国液冷数据中心市场规模从2023年的约110亿元增至2025年的159.8亿元，预计2028年将达470.4亿元。中金公司预测，2026年全球智算中心液冷市场规模将达1147亿元，同比增长273%。液冷领域呈现广阔发展前景。

    （二）主要业务

    公司是国内领先的汽车热管理零部件制造商，依托二十余年的技术积淀与精密制造能力，构建了以汽车业务为核心、非汽车业务为战略延伸的业务格局。

    1、汽车业务

    公司汽车业务覆盖热管理、节能环保及汽车电子三大产品领域，广泛应用于传统燃油车、混合动力及纯电动汽车。

    热管理系统零部件：包括汽车空调管路、热管理集成模块（适配R134a、R744冷媒及290冷媒等）、系统连接硬管及附件、电子水泵、气液分离器、板式换热器等；

    发动机节能环保零部件：包括EGR（废气再循环）系统、汽车胶管、波纹管等；

    汽车电子：包括车载无线充电、数字钥匙、车载冰箱等。

    2、依托在热管理领域深厚的技术积淀，公司坚定布局数据中心液冷赛道，凭借深厚的技术底蕴与制造经验，在巩固汽车热管理业务优势的基础上，将热管理应用场景从车端延伸至数据中心领域，全力打造以液冷技术为抓手的第二增长曲线。围绕高功率密度服务器散热应用场景，重点开发二次侧管路、冷板、波纹管等液冷核心部件。公司紧跟AI算力基础设施发展机遇，结合客户实际需求与行业技术迭代，持续开展技术研发，稳步推进产品产业化落地，着力打造企业全新增长引擎。

    二、经营情况的讨论与分析

    公司2026年1-6月实现营业收入204,431.57万元，比上年的189,288.20万元增长8.00%；实现净利润11,797.01万元，比上年的10,362.93万元增长13.84%。公司2026年6月末资产总额525,038.95万元，比年初的507,632.20万元增长3.43%；净资产为243,900.13万元，比年初的238,735.73万元增长2.16%。

    2026年1-6月，公司主要产品汽车热管理系统零部件实现销售136,598.19万元，同比增长13.89%，EGR系统及传感器实现销售35,026.35万元，同比下降2.58%，汽车用橡塑类零部件实现销售30,626.66万元，同比增长2.59%。

    2026年1-6月，公司主营业务收入中，国内销售145,849.70万元，同比增长3.75%；国外销售56,401.50万元，同比增长24.85%。

    公司将持续锚定高质量发展方向，坚定实施“汽车热管理+数据中心液冷”双轮驱动战略框架。一方面，深挖新能源汽车热管理领域的增长潜力，加速推进从零部件配套向系统集成方案的转型升级，提升单车价值与客户粘性；另一方面，依托在热管理领域积累的系统设计及制造工艺等核心能力，有序拓展数据中心液冷、储能热管理等新兴应用场景。同时，公司将坚定不移地推进全球化产能与市场布局，强化海外本地化交付能力，以技术领先性和综合服务能力构筑竞争壁垒。通过持续丰富产品矩阵、优化业务结构，公司将在巩固行业地位的基础上，不断提升市场份额与经营质量，确保全年经营目标顺利实现。

    2026年1-6月，公司重点推进了如下工作：

    1、巩固新能源热管理领先优势，加速集成模块业务落地

    作为公司汽车主业的核心支柱，热管理业务始终是夯实基本盘的重中之重。报告期内，公司紧密把握新能源汽车市场的战略窗口期，依托在自主品牌整车厂客户中积累的深厚合作基础与良好口碑，持续强化技术护城河，保持热管理系统领域的领先地位。2026年1—6月，公司新能源汽车热管理产品实现收入80,051.33万元，占热管理系统零部件收入比重达58.60%。在存量市场，公司持续巩固现有客户份额，深度绑定核心主机厂，确保基本盘稳定运行；在增量市场，积极拓展产品应用边界，完善热管理产品线布局，并重点推进热管理集成模块业务的进程，加快从单一零部件供应向系统化解决方案升级。报告期内，公司累计获得新项目定点151个，其中新能源项目达100个，为后续业务持续放量提供了充足的项目储备。

    2、加速推进全球化布局，海外业务持续放量

    依托前期布局的海外生产基地，公司已与多家欧洲主流整车厂商建立起长期稳定的合作关系。报告期内，公司实现国外销售收入56,401.50万元，较上年同期增长24.85%。随着波兰工厂作为欧洲市场战略支点作用的持续发挥，其在同步开发新车型、新产品方面的参与度不断加深，上半年承接的海外订单增量明显。波兰工厂产能利用率稳步提升，当前已步入“产能释放—成本优化—订单滚动”相互促进的良性循环阶段。同时，通过深化管理穿透、推进供应链本地化配套以及实施精益制造等系列举措，工厂运营效率与经营质量逐月呈现改善态势。

    面向未来，公司将持续加大海外制造能力的投资建设。马来西亚项目正加快施工进度，建成后将形成集铝管生产、空调管路总成开发与制造于一体的东南亚综合基地，旨在为主机厂在当地的产能布局提供高效热管理配套服务，进一步支撑公司国际化战略落地与业绩增长。此外，摩洛哥生产基地建设亦按既定计划稳步推进中。

    3、夯实汽车各业务板块发展基础

    （1）胶管业务：依托子公司北京天元，公司已实现从传统发动机胶管向汽车空调胶管的产品线延伸。本年度，着力拓展更广泛的客户群体，加快推动集配方研发、工艺优化、管路总成模块化集成设计、高端制造及技术服务于一体的空调管路系统基地建设，进一步提升系统化供应能力与综合竞争优势。

    （2）EGR业务：受益于插混与增程式混动车型的持续放量，公司EGR系统在乘用车领域迎来增量机遇。目前该产品已在赛力斯问界系列中实现规模化应用，并已获得Stellantis、吉利、奇瑞等多家主流车企的新项目定点储备。下一阶段，将围绕乘用车客户需求，持续迭代升级现有技术方案，强化产品匹配能力与配套服务水平。

    （3）汽车电子业务：聚焦汽车电子与智能座舱方向，公司坚持以技术创新和用户需求为牵引，加快构建智能化、生态化的车载产品矩阵。重点推进高功率无线充电产品性能升级，加速数字钥匙、车载冰箱等储备项目的工程落地与量产进程，完善智能座舱生态闭环。同时，进一步深化与新能源头部车企及高端品牌的战略合作，推动产品体系向全球化、高端化迈进，持续增强在智能座舱细分领域的影响力与市场占有率。

    4、加快数据中心液冷业务布局，实现突破

    公司以热管理为核心战略方向，深耕该领域多年，积累了深厚的技术底蕴与制造经验。在巩固汽车热管理业务优势的基础上，将热管理应用场景从车端延伸至数据中心领域。依托原有管路系统、精密结构件等核心产品能力，公司针对数据中心液冷场景进行了适配性开发，产品覆盖二次侧管路、波纹管、冷板等关键部件，精准契合服务器散热与系统集成的实际需求。

    经过近半年的集中推进，公司已完成液冷产品产线的规划布局，相关工艺路线与质量保障体系同步搭建到位。尤其在波纹管产品方面，公司凭借优异的产品性能与快速响应能力，已成功获得首个批量订单，该批订单将于本年内开始按计划交付，标志着公司液冷产品正式进入商业化落地阶段。

    与此同时，公司正系统性地推进与多元客户的送样测试与技术交流工作，围绕产品性能、系统匹配与长期可靠性等关键指标，持续深化方案验证，加快推进客户导入进程。

    5、深化精细管理，系统提升运营效能

    一是深入推进降本增效专项工作，加快工厂智能化、自动化改造步伐，持续提升全员劳动生产率；二是优化升级供应链管理体系，发挥既有资源优势，构建适配全球供货需求的新型供应链保障机制；三是主动对标全球市场和高端客户标准，强化国际化运营能力，推动进入更多客户的全球供应体系；四是统筹推进人才梯队建设，健全培养与储备机制，打造高素质专业团队；五是稳步实施信息化平台建设，依托数字化手段推动集团化、体系化管控落地。

    6、强化研发创新，提升成本竞争实力

    面对国内汽车市场激烈竞争及成本持续承压的外部环境，公司持续加大研发投入力度，着力构建“量产一代、储备一代、预研一代”的技术梯次体系，力争向客户提供兼具世界级品质与成本竞争力的系统解决方案，持续锻造差异化竞争优势。

    三、报告期内核心竞争力分析

    （一）客户资源优势，助力公司高质量发展

    公司已经与沃尔沃、本田、Stellantis、大众、吉利、比亚迪、上汽、长城等多家国内外汽车整车制造企业，蔚来、小鹏、理想、问界、零跑、小米等国内新兴新能源整车制造企业，以及法雷奥、马勒、翰昂、大陆、博世等国际知名汽车零部件系统供应商建立长期合作关系并多次荣膺优秀供应商等荣誉称号。公司目前客户群体以国内一线自主品牌、新势力为主，同时不断加强在合资品牌整车厂的拓展，公司凭借二氧化碳热泵阀组集成模块产品，顺利进入大众供应商体系。公司具备在行业内领先的技术、产品、服务以及稳定的供货保障能力，以为客户创造价值为己任，产品和过程控制能力得到客户的广泛认可，品牌的知名度和美誉度不断提升，客户粘性不断增强。

    （二）产业链完整，提升运营效率

    在汽车热管理系统零部件业务领域，公司具备从主要原材料、零部件到管路总成产品、集成化模块（包括热管理单品）的完整业务链条，公司拥有独立完成模具、检具开发设计和制造能力，公司实验室具备全部材料试验和检验、产品试验和检测能力，所出具测试报告得到整车制造企业认可。汽车发动机节能环保业务领域，公司具有EGR系统完整产业链，从上游冷却器管壳生产制造，到核心零部件EGR冷却器、EGR阀等零部件均由公司独立生产制造。

    （三）生产基地布局完善

    公司已形成较为完善的国内产业布局，具备产业集群优势，能够为国内外众多整车客户及国际知名汽车零部件系统供应商提供优质的产品和服务。公司在全国设立有14个研发、制造或服务基地，遍布华东、华南、华中、华北、西南、西北等汽车产业集群区。随着国际化发展的不断深入，公司热管理系统零部件业务、EGR系统、汽车胶管、柔性节等业务逐步拓展全球市场，目前已在波兰、马来西亚、法国建有海外生产基地，在法国、德国、荷兰设立销售中心。

    （四）工艺技术及质量控制优势

    目前公司及其子公司拥有汽车热管理系统等各类专利技术300余项，其中发明专利近30项。在汽车热管理系统领域，公司主导或参与了多项国家和行业标准的制定，能够按照欧洲、美国、日本等国际标准和国内标准，对公司产品进行试验检测，公司实验室通过了ISO17025(CNAS)体系认可，具备从研发到生产全过程的精密测量和产品性能试验等能力，其中包含管路的NVH（噪声、震动与舒适性试验）试验能力。

    （五）同步开发优势

    公司拥有一支有多年开发经验的研发团队，长期专注于热管理系统零部件、汽车EGR系统、汽车传感器、汽车胶管等方面技术的研究，产品设计和制造方面积累了丰富的经验，同时对产品未来发展趋势、技术发展路径有深入研究。公司有能力独自承担客户的新车型汽车零部件项目的同步开发任务，在公司开发的产品中，所涉及的生产模具和检具绝大部分由公司自主设计制作，大幅缩短了产品开发周期，加快了新产品推出的速度，提升了产品质量控制水平。公司拥有与本田、沃尔沃、吉利等多家汽车整车厂和法雷奥、马勒等多家汽车零部件系统公司同步开发汽车零部件产品的成功经验。

    依托腾龙研究院，系统梳理内部研发项目，按照项目优先级增设不同新品研发小组，对项目进行有序管理，进一步提升内部资源使用效率。

    （六）规模生产优势

    规模生产优势是汽车零部件企业竞争力的重要体现。公司产品种类多，同时单个产品的供货量也相当大。产品的大规模供货使得公司在原材料采购方面具有较强的议价能力，单位产品的材料成本更低；其次，产品批量的增加可减少模具更换调试时间和换模的材料损耗，使产品质量更加稳定，总体上提高了产品合格率；公司在汽车热管理系统零部件等产品制造上达到了高水平的规模化生产，降低了单位产品生产成本，提高了产品综合毛利率，使产品更具竞争力。

本文数据来源于腾龙股份2026年中报，仅供参考不构成投资建议。