上海环境（601200）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期上海环境（601200）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    上海环境集团股份有限公司（SH601200）成立于2004年，于2017年3月在上海证券交易所上市。作为国内固废行业起步最早的专业环保企业之一，本着“为绿色明天，点亮每一天”的企业使命，秉承“聚力环境，共创低碳时代”的价值观，致力于成为卓越的环境综合解决方案提供商。

    (一)主要业务

    上海环境坚持以“规划咨询、生态修复、代建代管”轻资产业务和“生活垃圾、危废医废、污水处理”重资产业务为主线，轻重并举、双轮驱动的发展定位。

    1、生活垃圾

    （1）生活垃圾焚烧发电，指对城市生活垃圾进行焚烧处理并发电，实现城市生活垃圾的减量化、资源化、无害化。截至报告期末，公司投资、建设、运营生活垃圾焚烧发电项目共31个（含委托运营项目）。

    （2）生活垃圾填埋，指对生活垃圾等进行卫生填埋处理。截至报告期末，公司运营生活垃圾填埋项目1个。

    （3）生活垃圾中转，指将收集的垃圾进行压缩等预处理，并转移到大型运输车辆，再运输至后续垃圾转运设施或处理设施的过程。截至报告期末，公司投资、建设、运营生活垃圾中转站共7个（含委托运营项目）。

    2、污水处理

    污水处理，指为使污水达到排水某一水体或再次使用的水质要求对其进行净化的过程。截至报告期末，公司投资、建设、运营污水处理项目共6个（污水处理厂共8座）。

    此外，公司聚焦规划咨询、生态修复、危废医废、市政污泥、固废资源化等业务领域，促进企业高质量发展。

    (二)主要经营模式

    报告期内，公司主要通过BOT、TOT、股权收购、对外投资等多种形式开展业务。同时，公司依托在规划、设计、咨询、代建代管等方面的专业技术能力，为业主提供规划咨询、生态修复、代建代管等专业服务，承接委托运营、EPC、EPC+O、技术服务等各类项目及服务。具体体现在以下方面：

    1、项目取得

    公司综合考虑前期研究、尽职调查、业务评估、项目报价、技术方案、投资商资本规模和经营业绩等各种因素，并就项目建设运营的具体细节、处置费定价/服务费等商业条款进行谈判。公司拥有丰富的项目经验、专业技术能力和品牌优势，能实现项目的可靠运行，在项目投资、建设、运营管理等项目全流程环节均具有显著优势。

    2、项目建设

    项目建设环节需进行项目设计、工程施工、设备采购及安装、项目调试等工作，并需完成向主管部门申报立项、规划、获取施工许可证等相关前期手续，此外，还需完成申报《建设项目环境影响报告书》/《建设项目环境影响报告表》并获得批复、项目通过试运营、申请项目竣工环境保护验收并获得通过等环节。

    公司具有全产业链一体化的运作优势，在项目建设的主要业务环节积累了丰富的知识和经验，与具备专业资质的工程设计院、设备材料供应商、工程建设服务商等单位建立了良好的长期合作关系，能提供高效的项目建设服务，并可合理安排建设工期，提高项目建设速度。全部设备和设施安装完毕后，公司参与调试及试运行，再结合调试结果对系统进行优化完善，以确保整套系统的处理能力和污染控制能力等各项运行技术指标满足测试要求，达到使用状态后完成初步验收；收到初步验收合格证后，经过一段时间稳定性运营，按相关规定对项目的运营质量进行测试并完成最终验收。

    3、项目运营

    城市生活垃圾焚烧项目在运营期间，业主方按协议规定向项目公司交付垃圾，项目公司通过垃圾焚烧获得垃圾处置费和发电收入。城市生活垃圾填埋项目在运营期间，项目公司对业主方按规定交付的垃圾进行填埋处理并收取垃圾处置费。城市生活垃圾中转项目在运营期间，项目公司根据协议约定负责将运输至中转站的垃圾压缩转运至指定场所并收取中转运输费。市政污水处理项目在运营期间，项目公司按照污水处理量和约定的水价收取水处理服务费用，取得污水运营管理的业务收入。运营期间，由于国家环保政策、产业政策、物价指数、上网电价等因素变化使公司的生产成本和收入发生变化时，可按照协议约定的调整机制相应调整处置费、服务费用等。

    4、主要盈利模式

    公司主要通过对基础设施项目的运营收费来实现收入；焚烧发电项目通过发电上网取得售电收入。此外，公司通过项目服务费或资源化、能源化产品收入等多元的方式来实现收入。

    根据国家发展和改革委员会发布的《国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知》（发改价格〔2012〕801号），自2012年4月1日起，2006年1月1日后核准的垃圾焚烧发电项目均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为280千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时0.65元（含税）；其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。2020年9月，财政部、发展改革委、国家能源局发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》有关事项的补充通知（财建〔2020〕426号），明确生物质发电项目，包括农林生物质发电、垃圾焚烧发电和沼气发电项目，全生命周期合理利用小时数为82,500小时。在未超过项目全生命周期合理利用小时数时，按可再生能源发电项目当年实际发电量给予补贴。按照规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，所发电量超过全生命周期补贴电量部分，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。按照规定纳入可再生能源发电补贴清单范围的项目，生物质发电项目自并网之日起满15年后，无论项目是否达到全生命周期补贴电量，不再享受中央财政补贴资金，核发绿证准许参与绿证交易。

    (三)行业情况

    1、生活垃圾

    （1）行业特征

    随着“无废城市”建设、双碳战略等深入推进，我国固废行业逐步迈入以提质增效和深度价值挖掘为核心的新阶段，精细化运营、技术创新、数智赋能、绿色价值拓展等成为行业高质量可持续发展的关键内生支撑。行业企业以精细运维管控、技术迭代升级、智慧转型赋能为抓手，积极落实提质增效目标，进一步强化全生命周期精细管理，并探索从单一处置向多元价值创造转型升级。

    （2）产业链情况

    行业的前端包括垃圾的收集、分类（资源回收利用）和运输，一般由市政环卫部门负责；行业的后端包括生活垃圾处理项目的投资、建设和运营。

    行业参与者主要包括项目的工程设计及建设单位、设备及材料供应商、垃圾处置服务商、地方政府部门及电网公司等。公司向地方政府或委托方提供垃圾焚烧处理服务，收取垃圾处理费或委托运营费；向电网公司销售电力，并获得售电收入。垃圾中转、填埋项目从地方政府或委托单位收取获得垃圾处理费或委托运营费。

    2、市政污水

    （1）行业特征

    水务环保行业进入存量提质、系统治理、低碳资源化的高质量发展阶段，行业围绕提标改造、再生水利用、污泥处置等核心重点持续推进。行业企业通过智慧赋能、精细运营，不断提升水务基础设施运行效能与公共服务品质，并积极探索资源能源集约利用等绿色低碳举措。

    （2）产业链情况

    行业的前端包括原水收集与制造（水利工程）、自来水的生产、供水；后端包括污水处理、中水回用及污水排放等。

    行业参与者主要包括环保材料生产商、专用设备制造商、电力供应商等企业，以及水污染处理服务应用需求方，如政府相关部门等。污水处理项目公司提供污水处理服务并收取处理费。

    二、经营情况的讨论与分析

    报告期内，公司聚焦主业核心任务，项目稳定运营，经营发展稳中有进、进中提质。公司紧扣提质增效，加强精细化、标准化建设，聚焦质量、效率与效益健全长效管理机制，加强深化数智转型和科技创新双轮驱动，不断提升运营能级。

    (一)主要运营项目

    截至报告期末：

    1、生活垃圾项目

    公司运营生活垃圾焚烧项目31个，共计入厂垃圾710.37万吨（含委托运营项目），垃圾焚烧上网电量235,681.31万度；公司运营垃圾中转站7个（含委托运营项目），共计中转垃圾76.23万吨；公司运营生活垃圾填埋项目1个。

    2、污水处理项目

    公司运营污水处理项目6个（污水处理厂8座），共计处理污水15,881.17万吨。

    3、危废医废项目

    公司运营危废（医废）焚烧项目（含委托运营项目）5个，医废收运处置量3.67万吨，危废(工业固废)入厂量4.99万吨。

    (二)主要在建项目报告期内：

    1、飞灰资源化项目

    飞灰资源化项目：截至2026年6月，飞灰资源化各项目建设正有序推进，土建施工与设备安装正在稳步实施。

    2、蒸汽供热类项目

    浦东国际机场四期扩建工程蒸汽管线接入工程：截至2026年6月，蒸汽管线接入工程A标段管线工程施工完成52%；B标段工程正在办理建设工程规划许可证，B标段管线施工完成30%。

    3、固废资源化项目：

    内蒙古巴彦淖尔农牧固废资源化有机肥项目：截至2026年6月，本项目二阶段正在推进前期工作。

    (三)主要拓展项目

    报告期内：

    1、生活垃圾：新增崇明城桥垃圾中转站营运服务、嘉定湿垃圾二期委托运营项目、青浦湿垃圾委托运营项目，有力支撑上海“无废城市”的建设。

    2、工业污水：新增湖州长兴工业污水委托运营项目，为当地提供工业污水处置服务，为积累工业污水处理运营经验奠定基础。

    3、环境修复：累计承接28项区域性场地调查和评估类项目以及环境修复工程项目，在保障城市更新用地安全、环境监理、环保管家、基坑废水处理等方面稳步拓展，为构建城市现代化生态基底贡献力量。

    4、技术服务：新签技术服务类合同196个，服务领域包括“无废城市”规划咨询、环卫规划、设计咨询、监测监管、“双碳”咨询等，为公司高质量发展奠定坚实的基础。

    (四)科技创新

    报告期内，公司全面统筹推进科研项目管理，在研项目共130余项。公司积极组织申报纵向课题，立项国家科技重大专项1项、拉萨市科技局科研项目1项、国家自然科学基金1项，上海市科委重点科研项目2项顺利通过结题验收。报告期内，科创成果持续扩容，上海环境卫生工程设计院有限公司《泥质有机固废高效热转化梯度利用关键技术与应用》获评上海市技术发明奖一等奖，《工业场地土壤地下水重金属污染风险识别与协同控制关键技术及应用》荣获上海市科技进步奖一等奖，展现出公司在行业前沿技术优势与标杆示范价值。

    (五)可持续发展

    上海环境积极响应国家“双碳战略”和“无废城市”等建设要求，持续推进绿色可持续发展，培育绿色发展新动能，积极挖掘绿色价值空间，开展绿证、绿电等交易。报告期内，上海环境及下属子公司荣获绿色服务杰出实践奖、第四届上海绿色低碳技术创新大赛优秀项目，下属竹园污水公司与漾沁环境的光伏项目顺利通过上海市绿色金融平台认证，成功进入“上海市绿色项目库”，下属金山项目参与“水善流”取水权行政管理服务信托。

本文数据来源于上海环境2026年中报，仅供参考不构成投资建议。