钱江水利（600283）2026年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期钱江水利（600283）发布2026年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）公司所处行业概况

    公司所处的行业属于“水的生产和供应业”。根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）及国家统计局公布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司所处行业属于“水的生产和供应业”中的“自来水生产和供应（D4610）”和“污水处理及其再生利用（D4620）”。水务行业是支持经济和社会发展、保障居民生产生活的基础性行业，市场需求稳定，对经济周期波动敏感性较低，属于弱周期性行业。从行业竞争格局来看，水务行业呈现区域垄断和跨区域运营行业龙头并存的态势。区域专营的国有地方水务企业是行业主力军，部分实力较强区域的地方国有水务企业和央属水务企业通过并购、合资等方式跨区域扩张，成为综合水务龙头企业。未来，随着生态治理和环保力度加大，水务衍生行业如水环境综合治理、污泥处置等对资金和技术要求较高，仍将是实力较强企业的竞争领域。但由于水务行业一般签署长期固定合同且运营受地域限制，同一区域内企业数量有限，竞争格局基本稳定。近年来，国家出台了一系列重要政策，推动我国水务行业的高质量发展、可持续发展，鼓励污水处理行业发展，为我国水环境改善奠定了政策基础；与此同时，结合城镇化进程的加快，以及人们对水务行业重要性认知的不断加深，水务行业快速发展，目前已进入成熟阶段。国家对水务行业的支持政策历经变革，从早期的“推进基础设施建设”，到“加快基础设施建设改造”，如今聚焦于基础设施的全覆盖”。2025年发布的《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》提到，要强化供水安全保障，因地制宜地推进城乡供水一体化、集中供水规模化发展，实施小型供水工程规范化建设与改造，加强中小型水源保障工程建设，实施水质提升行动。另外，依据《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》，推进城镇污水管网全覆盖、农村生活污水治理，实施国家节水行动，鼓励再生水利用，已成为水务行业的主要任务。综合来看，当前出台相关政策主要围绕加强水资源管理和保护、提升供水安全保障能力以及促进城乡供水一体化发展等方面展开。

    与此同时，随着市场化改革的进一步深化，我国水务行业市场化程度不断提高。2022年水利部发布《关于推进水利基础设施政府和社会资本合作（PPP）模式发展的指导意见》，强调强化信息公开和投融资合作对接，引导社会资本参与项目策划与前期论证。2024年修订实施的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，拓宽民资、国企参与水务特许经营的路径。地方层面，浙江省积极响应国家政策，推动水务行业发展。浙江省水利厅印发的《浙江高质量发展建设共同富裕示范区水利行动计划（2021—2025年）》提出要加强农村水利基础设施建设，完善农村饮水工程长效管护机制，实现城乡供水同标同质同服务，以推动乡村振兴和共同富裕，并将城乡供水同标同质同服务、农村供水长效管护核心要求纳入省级“十五五”水利规划持续落地。浙江省在《浙江省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》中提到，要构建高效智能水利网，推进浙江水利一张图、一张网、一平台建设，实施智慧水管理平台项目和水文五大工程。根据浙江省水利厅数据，2025年《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将水安全纳入国家安全体系，在“加强重点领域国家安全能力建设”中明确要求“提高水资源集约安全利用水平”，标志着水务工作已从传统的民生保障范畴上升为国家战略的重要组成部分。

    （二）法律法规及相关政策对本行业的影响

    1.国家水网体系全面落地，水资源资产价值持续凸显

    水资源配置方面，水资源作为生态系统的基础，是倒逼高质量发展的关键要素。“以水定城、以水定地、以水定人、以水定产”成为全国统一发展准则，节水降耗、集约利用是行业硬性发展主线。2023年国务院印发《国家水网建设规划纲要》，规划周期覆盖至2035年，统筹构建“纲、目、结”三级国家水网架构，布局骨干水资源调配通道；2022年水利部《关于加快推进省级水网建设的指导意见》明确2035年全面建成成熟省级水网体系。全国同步推进水权确权、水权交易、水价综合改革等市场化配置机制的建设。2024年国家发展改革委等部门《关于进一步加强水资源节约集约利用的意见》，细化最严格水资源管理制度落地路径，设定2030年用水效率提升量化目标，计划到2030年，使节水制度体系、市场调节机制和技术支撑能力不断增强，用水效率和效益得到进一步提升。在税收政策层面，2024年10月财政部、税务总局、水利部联合印发水资源税改革试点办法，同年12月全国推开水资源费改税，地下水、缺水超载区域实行高额税额，水资源税全部留存地方财政，倒逼全行业节水改造、管网漏损治理；浙江省同步出台地方实施细则，全省水资源税改革全面落地，直接推高高耗水、高漏损水务企业运营成本。

    2.水价改革机制法定化，项目稳定盈利具备法规支撑

    城乡供水属于弱周期公用事业，需求规模稳定，业务增长依托城镇化扩容、水质标准升级驱动，供水项目现金流持续性强。2026年6月1日起实施的《供水条例》（国务院831号令）替代旧《城市供水条例》，从法规层面完善水价定价规则，明确供水价格遵循覆盖准许成本、保障合理收益核心原则，居民阶梯水价、非居民超定额累进加价制度法定强制落地，同步建立成本上涨后政府补偿机制。结合《城镇供水价格管理办法》核定规则，水务企业可完整将管网改造、水质提标、人工、药剂等刚性运营成本纳入定价核算，有效缓解成本上涨带来的亏损压力。党的二十届三中全会明确持续深化水务价格改革，持续优化阶梯水价体系，多地已启动新一轮供水价格调整，为供水企业理顺收支、改善经营提供制度保障。从市场阶段看，一、二线城市供水市场趋于饱和，行业整体进入存量深耕阶段，企业重点拓展老旧管网改造、二次供水托管、增值服务；县城供水短板基本补齐，村镇规模化供水成为新增核心市场。《全国“十四五”农村供水保障规划》规划周期届满，但7000亿元农村供水总投资规模、规模化统管要求延续至“十五五”；村镇市场存在地方财政支付、水价落地等风险，对企业风险管控、长效运营能力提出更高要求。

    3.积极推进农村供水规模化发展，提升农村供水保障水平

    农村供水从“饮水安全保障”升级为全域标准化管护，《供水条例》首次将农村规模化供水纳入统一监管体系，城乡供水执行同一水质、建设、运维标准，彻底打破城乡二元供水管理壁垒。水利部2026年3月六部门联合通知，明确全国推行城乡供水一体化、集中供水规模化、小型供水规范化、县域统管专业化“3+1”管护模式；2024年《农村水利水电工作要点》设定阶段性目标，2025年前基本实现农村供水县域统管，千吨万人工程标准化管理覆盖率70%，全国农村自来水普及率92%。按照“十五五”规划部署，2030年前农村自来水普及率提升至98%，规模化供水覆盖农村人口比例达78%。

    4.污水处理提质增效提速，电价政策重塑成本管控逻辑

    污水处理行业整体进入存量提质增效阶段，市场化开放程度高，行业竞争核心集中在工艺技术、资金实力、全周期运营管理能力。城镇污水厂、工业园区工业废水处理、乡镇小型污水设施均存在持续市场空间，膜处理、模块化装配式、地埋式污水厂成为主流新建方向；再生水回用政策全面铺开，就地分布式、集中式再生水系统协同布局，资源化利用成为污水业务新增长点。农村污水治理市场持续扩容，乡镇管网配套、小型一体化污水设施需求持续释放，污水治理模式从单一末端处理向源头管控、过程阻断、生态修复一体化综合治理转型。

    电价政策对污水企业成本形成双向影响，国家层面明确污水处理企业可自愿选择峰谷分时电价或平段电价，同时对执行两部制电价的污水厂免收容量电费，支持污水厂配套分布式光伏自发自用、余量上网，有效降低用电刚性成本；但污水曝气、污泥脱水、膜清洗属于全天候连续高耗能工序，电价波动直接影响运营利润。企业可通过错峰生产、光伏配套、工艺节能技改对冲用电成本，成为污水业务降本扭亏核心抓手。同时污水排放标准持续收紧，2026年新版《城镇污水处理厂污染物排放标准》修改单增设污染物瞬时管控指标，倒逼企业技改投入、提升运维标准。

    5.智慧水务、数字孪生水网建设为硬性转型任务

    近年来，国家多个部门陆续出台了支持智慧水务行业的发展政策和规划纲要，为水务行业的数字化转型提供了方向指引和行动指南。《浙江省“十五五”规划建议》聚焦浙东南、浙中、浙北水资源配置通道等骨干水网工程，《浙江省“十五五”水安全保障规划》明确“保障水安全、配优水资源、改善水生态、弘扬水文化”四大任务，规划182个重点项目，将数字孪生水利建设作为核心方向，直接为水务投资运营划定清晰路线，推动智慧水务技术落地与应用场景拓展。《福建省2026年全省水利工作会议》明确“十五五”时期现代化水网布局、水旱灾害防御、数字孪生水利等能力提升目标，通过“大水网、大水缸、大供水、大安全”四大工程系统推进，强化流域治理专项支持，引导水务行业向生态修复、工业废水深度处理、农村供水保障等领域倾斜，为项目落地提供政策依据。目前，智慧水务已成为我国传统水务领域转型升级的重要方向。智慧水务系统通过信息化技术方法获得、处理并公开城市水务信息，可有效管理城市的供水、用水、耗水、排水、污水收集处理、再生水综合利用等过程，成为智慧城市的重要组成部分。智慧水务将深度融入各级政府智慧城市管理体系，通过带动城市“供排污”处理系统的智慧化（数字化、自动化、智能化等）水平打造智慧水环境，推动智慧城市系统的完善和改进。

    6.二次供水市场发展蓬勃，终端服务市场扩容

    供水行业多年来一直坚持从“源头”到“龙头”的全过程提升，由供水企业统一接管二供运维与管理工作已成大势所趋，随着供水企业服务链延伸至用户终端，城市整体的供水水平也将取得进一步的提升。政策方面，《生活饮用水卫生监督管理办法》《城市供水水质管理规定》和《生活饮用水卫生标准》等文件制定了严格的水质标准和检测要求，保证二次供水的安全和卫生。《供水条例》要求供水单位按照国家有关规定和技术规范，对各类设施开展运行维护，落实安全防范措施，定期巡查检修，确保安全运行，明确调压调蓄设施的运行维护应符合国家的有关规定和技术规范。未来供水单位的服务边界将从“水厂到小区总表”进一步延伸至用户水龙头。供水单位直接服务终端用户后，能够掌握“最后一公里”的资产和数据。同时，结合国内城镇化发展进程、新建商品房需求、老旧设备的改造更换等因素影响，我国二次供水需求持续增长，二次供水行业市场规模也随之发展。技术发展上，二次供水环节也不仅仅需要满足加压这一项基本要求，还需满足标准化、数字化、高品质化等更高的要求。未来的二次供水行业在政策推动、市场需求增长、技术进步以及智慧化发展趋势等作用下，或将迎来广阔的发展空间。

    7.行业检测业务合规约束全面升级，催生专业化检测发展机遇

    现行《供水条例》《生活饮用水卫生标准》（GB5749-2022）《城镇供水与污水处理化验室技术规范》等法规，对水务企业水质检测能力、检测频次、实验室配置、数据留存、信息公开作出强制性约束。供水企业需按水厂规模分级建设标准化化验室，大中型水厂具备全部常规、非常规水质指标自主检测能力，小型水厂需配齐核心指标检测设备或委托具备资质的第三方检测；出厂水、管网末梢、二次供水、污水进出水必须常态化自检，检测档案长期留存并定期报送主管、卫健部门，水质不合格需立即启动应急处置，违规将处以高额行政处罚。同时生态环境、水利部门常态化开展水质飞行抽检，严厉打击监测数据造假行为。政策倒逼水务企业完善自有检测体系，对外可拓展县域项目水质检测、第三方委托检测业务，检测能力成为承接县域供水、污水托管项目的准入门槛。

    （三）公司所处行业地位情况

    公司现有23家控股子公司，7家分公司，6家参股公司，拥有40余座水厂、18座污水处理厂、3条输水管线。公司标准化建设水平处于浙江省行业领先地位。公司拥有6家现代化水厂、5家现代化营业所，位列全省第一。公司控股子公司舟山自来水公司系浙江省内首批推行城乡供水一体化的水务企业，现已实现本岛供水全覆盖，被评为“全国文明单位”；丽水供排水公司系浙江省唯一一家涵盖整个水务产业链的供排水企业。在农村供水方面，舟山岛北、永康南山、兰溪钱塘垅等9家水厂成功入选浙江省农村供水规范化水厂名录；公司委托运营超4000个农村供水点，单村供水站运维数量位列浙江省第一，累计解决400万农村人口的饮水安全问题。在污水、污泥处置方面，永康市钱江水务城市污水处理厂获评“浙江省园林式单位”，宁海兴海污水处理厂被评为“浙江省建设系统城镇污水污泥处置设施建设先进单位”，获评宁波市园林单位，荣获2025年度浙江省科技型中小企业称号。参股子公司天堂硅谷是全国首批50家私募投资基金管理人之一，天堂硅谷秉承“投资人第一、价值投资、行业聚焦”的经营理念——专注于智能科技、先进制造、医疗健康三大重点行业的创业投资。

    （四）主营业务情况说明

    公司以水务行业投资运营管理为主营业务，水处理能力超过420万吨／日，年水处理量超过7亿吨。公司业务涵盖原水、输水、制水、市政供水、污水处理、污泥处置、高品质饮用水、涉水药剂等水务全产业链，并形成了“城乡供水一体化、供排水一体化、投建营一体化、园区污水处理、轻资产委托运营”等特色业务板块。

    公司供水业务涵盖供水服务全产业链，包括原水、取水、制水、输水到终端客户服务，总供水设计规模221万吨/日（含在建）。主要经营模式有自主投资运营模式、BOT模式、TOT模式和委托运营模式等。公司主要通过与当地水务公司以有限责任公司的形式组建水务公司，运营供水项目。包括：1.原水供应：将水库原水通过供水管网直接输送给制水企业，业务主要分布在嵊州及兰溪，设计规模19.7万吨/日；2.自来水供应：将原水通过自来水处理工艺后，将符合国家标准的自来水通过城市供水管网销售并输送给用户，业务分布杭州、舟山、丽水、永康、兰溪、平湖、金西、福州等地，总设计规模202万吨/日（含在建）。

    公司污水处理业务系从城市污水管网收集生活污水、工商业污水及其他污水进行无害化处理，使污水处理厂出水标准达到国家法律法规规定，污水处理设计规模98.5万吨/日（含在建）。公司污水处理项目由丽水供排水、永康钱江水务以及宁海兴海污水、东阳钱江污水、东阳钱水水务、福建钱江水务、福州钱水水务、漳州常华钱水、玉环钱水水务和祁门钱水水务公司运营。

    公司管道安装业务作为水务业务的延伸，包括管道安装工程业务和水务工程材料销售，其中管道安装工程业务一般由水务公司下属安装分子公司承接施工，主要业务包括房产片区自来水管道铺设、农村自来水及管网铺设和配合市政道路自来水管道铺设等工程施工业务。

    公司高品质饮用水业务依托成熟供水管网体系开展管道深度净化、终端直饮水建设运营，通过专业化工艺深度处理市政自来水，产出符合更高健康标准的直饮水产品，出水水质严于国标生活饮用水限值要求，多场景成套直饮水项目同步布局落地。公司高品质饮用水折算规模11.33万吨/日，相关业务由舟山市自来水有限公司、永康市钱江水务有限公司、福建钱江水务有限公司、嘉兴泉域达饮用水有限公司等下属子公司统筹实施，打造泉域达高品质饮用水自有品牌，持续推动供水服务从基“安全供水”向升级“健康直饮水”跨越，坚守供水惠民民生底线，沉淀形成城市全域管道直饮水入户、校园智慧直饮水、社区管道直饮水全覆盖等可复制标准化运营模式。

    公司固废处置业务主要为县域污泥处置，县域生活垃圾、污泥焚烧处理，秉承安全、高效、绿色、低碳的理念，实现污泥“减量化、资源化、稳定化。公司固废处置业务由安吉钱水环境科技有限公司和开化钱水环境科技有限公司运营，业务折算规模为1.08万吨/日。

    公司委托运营业务主要包括对乡镇水厂、单村水站、再生水项目以及管网的运维，业务分布舟山、丽水、永康、兰溪、婺城、平湖、嵊州、安徽怀远、广东河源、重庆巫溪等地，截至2026年6月底，公司委托运营水处理规模89万吨/日。

    公司深耕水务行业二十余年，在城镇供排水项目的投资运营管理方面积累了丰富的经验，系浙江省水务投资运营龙头企业，业务覆盖6个省、浙江省11个地级市，总服务人口超850万。公司近年来积极推进全国发展战略，大力开展异地扩张，已成功开拓省外水务市场，业务触角持续向福建、广东、安徽、重庆、四川等区域延伸。

    二、经营情况的讨论与分析

    2026年上半年公司实现营业收入111,515.08万元，同比增长5.92%；合并净利润（归属于母公司）10,818.23万元，同比增长2.26%。截至2026年6月底，公司合并资产总额97.16元，股东权益40.70亿元（其中归属于母公司股东权益为32.81亿元）。

    2026年上半年，公司生产运营情况整体安全、平稳、有序，单耗指标基本控制在预算范围内。其中:总供水量为23,999.5万吨，同比增长3.24%；总售水量为22,377.9万吨，同比增长4.29%，主要系舟山市用水户用水增长、兰溪登胜水厂二期投运、平湖市独山港区工业水厂三期投运带来的水量增长；污水处理量为13,311万吨，同比增长5.01%，主要系永康城市污水处理厂五期投运带来的污水处理量增长。

本文数据来源于钱江水利2026年中报，仅供参考不构成投资建议。