财报快递|保立佳2026年上半年由盈转亏，净利降440.43%，短债10亿承压

2026年8月，上海保立佳化工股份有限公司（301037）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入8.48亿元，同比下降8.47%；归母净利润-2,923.06万元，较上年同期盈利858.64万元大幅下滑440.43%；扣非归母净利润-3,151.85万元，同比下降1343.04%；经营活动产生的现金流量净额9,370.84万元，同比增长47.43%；基本每股收益-0.21元，加权平均净资产收益率-5.25%。

公司是国内水性丙烯酸乳液行业头部企业，主营建筑乳液、防水乳液、纺织乳液、包装乳液、工业漆乳液及助剂等产品的研发、生产和销售。从业务结构看，建筑乳液实现营业收入4.62亿元，同比下降9.10%，占总营收的54.45%，毛利率仅7.65%，同比下滑3.97个百分点；防水乳液实现营业收入1.80亿元，同比增长7.45%，占总营收的21.18%，毛利率11.41%，同比下滑1.26个百分点。建筑乳液作为营收主力量价齐跌，是拖累业绩的核心板块。

行业层面，中国涂料工业协会数据显示，2026年1-5月全国涂料总产量1,326.3万吨，同比下降1.6%；主营业务收入1,441.9亿元，同比下降1.5%；利润总额103.1亿元，同比下降6.6%。国家统计局数据显示，2026年1-6月全国房屋竣工面积同比下降23.7%，住宅竣工面积下降25.3%，建筑装饰类涂料需求持续紧缩，工程渠道订单走弱，行业竞争加剧。公司表示，保交楼收尾项目、保障性住房建设、老旧小区外墙翻新及“油改水”政策仍为乳液需求提供支撑，工业水性漆、木器涂料、纺织涂层等新领域是增量突破口。

半年报显示，公司2026年上半年由盈转亏的主要原因：一是综合毛利率由上年同期的12.84%降至9.99%，下滑2.86个百分点，主因建筑乳液需求萎缩、价格竞争加剧；二是投资收益大幅缩水，上年同期含处置子公司股权收益873.25万元，本期投资收益为-21.91万元（主要系票据贴现费用），同比减少约895万元；三是所得税费用同比增加308.79%至218.14万元，主要系可抵扣暂时性差异减少导致递延所得税变动。

费用方面，报告期内销售费用4,738.07万元，同比下降3.36%；管理费用3,511.74万元，同比下降5.18%；财务费用2,267.28万元，同比增长4.63%，其中利息费用1,743.13万元，较上年同期的2,115.88万元有所下降，但利息收入由67.05万元降至30.47万元；研发投入1,009.41万元，同比减少23.30%。

流动性方面，截至2026年6月末，公司货币资金仅1.91亿元，其中受限保证金1.31亿元，而短期借款高达10.81亿元，另有1年内到期的非流动负债0.71亿元，短期有息负债合计超11.5亿元，偿债压力显著；流动比率由上年末的0.73降至0.72，资产负债率由74.87%升至76.04%。报告期末公司对子公司担保余额合计18.35亿元，占净资产比例达410.51%。此外，公司计划不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本；报告披露后，持股5%以上股东杨美芹于2026年7月至8月合计减持233.76万股，持股比例降至9.00%。

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