招商局港口（00144.HK）2026年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期招商局港口（00144.HK）发布2026年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

港口业务
      2026年上半年,本集团的集装箱业务呈现增长态势,散杂货业务稳住基本盘。本集团港口共完成集装箱吞吐量7,821万TEU,同比增长4.5%。其中,中国内地、香港及台湾港口合共完成集装箱吞吐量5,852万TEU,同比增长5.2%,主要受到珠三角地区、长三角地区以及渤海湾地区的吞吐量增长带动。海外地区港口共完成集装箱吞吐量1,969万TEU,同比增长2.5%。本集团港口散杂货吞吐量达2.67亿吨,同比增长1.7%,其中,中国内地港口共完成散杂货吞吐量2.61亿吨,同比增长1.3%。
      珠三角地区
      深圳西部港区共完成集装箱吞吐量807万TEU,同比增长5.3%,主要受益于外贸业务增长;散杂货业务完成吞吐量247万吨,同比下跌33.0%,主要是业务结构调整影响。在香港的招商货柜及MTL共完成集装箱吞吐量186万TEU,同比下跌11.2%,主要是市场环境因素影响。珠江内河码头共完成集装箱吞吐量38万TEU,同比下跌4.1%;完成散杂货吞吐量175万吨,同比下跌19.4%,主要是建材需求量下降影响。
      长三角地区
      上港集团完成集装箱吞吐量2,874万TEU,同比增长6.4%;完成散杂货吞吐量3,914万吨,同比下跌1.1%。
      环渤海地区
      辽港股份完成集装箱吞吐量577万TEU,同比增长5.2%;完成散杂货吞吐量12,121万吨,同比增长3.9%。QQCTU完成集装箱吞吐量690万TEU,同比增长8.7%,主要受益于航线调整优化;QQTU完成散杂货吞吐量625万吨,同比下跌2.4%。青岛董家口完成散杂货吞吐量4,392万吨,同比增长6.1%,主要受益于矿石业务量增长。天津港集装箱码头完成集装箱吞吐量460万TEU,同比增长6.9%,主要受益于航线优化。
      中国内地东南地区
      汕头港完成集装箱吞吐量82万TEU,同比下跌3.0%;完成散杂货吞吐量254万吨,同比增长22.4%,主要受益于腹地水泥市场需求增长。漳州码头完成集装箱吞吐量24万TEU,同比增长14.5%,主要受益于新航线开拓;完成散杂货吞吐量502万吨,同比下跌10.6%,主要是煤炭、铁矿需求下降。厦门湾港务完成散杂货吞吐量196万吨,同比下跌25.9%,主要是砂石需求下降。
      中国内地西南地区
      湛江港完成集装箱吞吐量62万TEU,同比增长7.1%,主要受益于腹地市场拓展、航线网络优化;完成散杂货吞吐量3,695万吨,同比下跌1.7%。
      台湾地区
      高雄的高明码头共完成集装箱吞吐量54万TEU,同比下跌24.9%,主要是联盟航线调整影响。
      海外地区
      在斯里兰卡的CICT完成集装箱吞吐量164万TEU,同比下跌2.0%。在斯里兰卡的HIPG完成集装箱吞吐量33万TEU,同比增长80.6%,主要受益于产能提升及市场拓展;完成散杂货吞吐量178万吨,同比增长46.3%,主要受益于当地建材市场需求上升以及滚装业务量增长。在印尼的NPH完成集装箱吞吐量39万TEU,同比下跌0.5%。在多哥的LCT完成集装箱吞吐量84万TEU,同比下跌12.7%,主要是周边港口拥堵影响。在巴西的TCP完成集装箱吞吐量84万TEU,同比增长4.0%,主要受益于冷藏箱业务量增长。在土耳其的Kumport完成集装箱吞吐量83万TEU,同比增长14.6%,主要受益于航线优化。在吉布提的PDSA完成集装箱吞吐量61万TEU,同比增长5.8%;完成散杂货吞吐量313万吨,同比增长28.0%,主要受益于腹地经济增长。在尼日利亚的TICT完成集装箱吞吐量17万TEU,同比增长1.2%。Terminal Link完成集装箱吞吐量1,406万TEU,同比增长2.4%;完成散杂货吞吐量78万吨,同比下跌20.9%。
      保税物流业务
      2026年上半年,本集团的保税物流业务坚持「港口物流+保税物流」双轮驱动,强化港区协同。在深圳的招商保税,平均仓库利用率达99%。招商青岛码头,平均仓库利用率达98%。本集团的联营公司天津海天,平均仓库利用率为84%。在吉布提自贸区,本集团全资拥有的保税仓库的平均仓库利用率为99%。
      2026年上半年,香港三大航空货运站货物处理总量为220万吨,同比增长5.3%。本集团合营企业AAT共完成货物处理量45万吨,同比增长9.8%,市场份额为20.7%,较上年同期增长1.3个百分点。

业务展望：

展望2026年下半年,贸易转移或失衡可能促使更多经济体提高关税或增设非关税限制,导致贸易紧张局势再度升级,进而拖累全球经济增长。IMF预计2026年全球经济增速为3.0%。其中,发达经济体2026年的增速有所降低,从2025年的1.9%降至2026年的1.7%,欧元区增速从2025年的1.4%降至2026年的0.9%,但美国增速从2025年的2.1%升至2026年的2.3%;2026年新兴市场和发展中经济体的经济增速预计3.8%,同比降低0.7个百分点,亚洲新兴市场和发展中经济体增速为5.0%,同比降低0.6个百分点。受持续的地缘政治不确定性、通胀压力和贸易成本上升影响,全球贸易增长将放缓。IMF预计2026年全球贸易量(货物和服务)增速3.5%,同比降低1.5个百分点。
      2026年下半年,中国宏观政策效应持续落地显效,中国将根据形势变化针对性出台更加积极有为的举措,新动能对经济增长的贡献持续提升且保持强劲发展势头,经济结构持续优化。但是,外部不稳定不确定因素较多,国内供强需弱矛盾突出,经济向好基础还需巩固。下阶段,宏观政策将坚持稳中求进、提质增效,加大逆周期和跨周期调节力度,持续扩大内需、优化供给,着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期。
      基于以上分析与判断,本集团将于2026年下半年继续坚持稳中求进的总基调,深化精益运营,做精国内业务,聚焦改革创新,加快数智化绿色化转型,持续推进全球网络布局,做大海外业务,加速推动建设「世界一流的港口综合服务商」。
      坚持战略引领,夯实发展根基。本集团继续推进「海外战略」、「精益运营战略」、「母港战略」、「科技创新战略」、「绿色低碳战略」及「人才战略」六大战略落地落实,
      以「全球布局」、「精益运营」、「创新升级」为驱动促进长远发展。坚定信心、鼓足干劲,确保「十五五」开好局起好步。
      挖潜提质增效,聚力稳健经营。本集团将进全面深化精益管理与穿透式管控,全面强化精益运营,深挖内生增长潜力。一是坚持「存量做精」,聚焦深圳西部港区和HIPG的核心枢纽建设,量身定制高质量发展提升举措。二是推动COE评价工作迈向常态化与标准化,依托数智化诊断模型,持续开展附属公司评价与督导,以数智化手段赋能管理升级。三是推行项目全生命周期管控,驱动投后价值创造。探索项目「投-建-管-退」全过程闭环管控模式,常态化开展审计与投后评价,建立资产分类盘活与动态优化机制,促进低效资产提质增效,持续改进经营管理。
      强化创新引领,深化智慧赋能。本集团将聚焦科技创新、数智化与绿色低碳,加快人工智能、工业物联网等数智科技与港口运营的深度协同,重点构建新一代智慧港口解决方案;集成清洁能源应用与低碳节能技术,塑造绿色低碳港口,以科技创新重塑产业生态。本集团通过建设开放式创新平台,拓展全球科技合作网络,推动智慧绿色解决方案的国际化输出,引领行业升级与可持续发展。
      积极践行ESG理念,深化改革发展。本集团坚持以深化改革全面赋能高质量发展,并坚定践行ESG理念。在提升市场化治理水平方面,本公司持续健全现代企业治理结构,落实其附属公司的董事会表现评核机制,进一步明确权责划分,不断提升规范化运作能力。同时,本集团将ESG要求深度融入日常经营与精益运营之中,不断优化治理体系,以精益化管理推动战略执行与效能提升;通过深挖内部潜力,促进环境友好、资源节约与业绩增长协同发展,为本集团的可持续发展提供坚实支撑。
      2026年下半年,大国博弈与地缘紧张局势持续深化,全球经济延续调整态势,关税政策的不确定性及经贸摩擦风险仍将是扰动全球供应链与贸易格局的主要变数,给国际商品市场和经济增长带来持续性挑战。各国在安全与效率之间的再平衡调整也将进一步重塑全球经贸秩序。本集团将坚持以高质量发展为目标,全面贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念,积极实施六大战略,完善全球网络布局、拓点增效,推动精益运营走深走实,以数智化赋能产业升级,持续向建设「世界一流的港口综合服务商」迈进。
      财务报表审阅
      审核委员会现由全体四名独立非执行董事组成。审核委员会联同管理层根据本集团采纳的会计原则及惯例进行审阅,并已审议审核程序、内部监控及风险管理及财务报告上事宜(包括审阅截至2026年6月30日止6个月之未经审核中期业绩)。

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