力星股份（300421）2026年中报财务分析：营收微增但盈利能力显著下滑，应收账款与现金流风险凸显

近期力星股份（300421）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

力星股份（300421）2026年中报显示，公司营业总收入为5.49亿元，同比增长2.62%；归母净利润为2121.36万元，同比下降43.52%；扣非净利润为1806.24万元，同比下降47.01%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.83亿元，同比上升0.06%；归母净利润为1415.9万元，同比下降30.69%；扣非净利润为1147.44万元，同比下降35.99%。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为15.43%，同比下降9.93个百分点；净利率为3.86%，同比下降44.96个百分点。每股收益为0.07元，同比下降43.54%。尽管营业收入实现小幅增长，但盈利水平出现明显下滑，反映出成本压力加大或产品附加值下降的问题。

费用结构变化

销售费用、管理费用、财务费用合计为3822.97万元，三费占营收比达6.96%，同比上升82.07%。其中财务费用同比大幅增长348.17%，主要原因为汇率波动所致。费用端的快速上升对公司利润形成显著挤压。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.15亿元，较上年同期的1.59亿元下降27.84%；应收账款为4.24亿元，较上年同期的3.83亿元增长10.61%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达612.74%，表明回款周期延长或信用政策趋松，存在较大的资金占用风险。

经营活动产生的现金流量净额同比上升187.13%，主要原因是报告期购买商品支付的现金减少。每股经营性现金流为0.15元，上年同期为-0.17元，呈现改善趋势。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降103.38%，因购买长期资产支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降125.04%，因借款减少导致融资收缩。现金及现金等价物净增加额同比下降62.83%。

资本回报与商业模式

公司2025年度ROIC为4.83%，历史10年中位数ROIC为5.01%，最低为2019年的3.7%，整体资本回报能力偏弱。上市11年来累计融资8.26亿元，累计分红5.45亿元，分红融资比为0.66，显示分红力度尚可但近年借款多于分红，需关注其经营可持续性。

风险提示

财报体检工具提示应重点关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为27.45%，近三年经营性现金流均值/流动负债仅为14.54%，短期偿债压力较大。同时，应收账款/利润比例已达612.74%，存在较高的坏账风险和盈利质量隐患。

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