恺英网络（002517）2026年中报财务分析：营收净利双增，盈利能力稳健但费用压力上升

近期恺英网络（002517）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

恺英网络（002517）发布的2026年中报显示，公司实现营业总收入47.97亿元，同比上升86.06%；归母净利润为14.28亿元，同比上升50.34%；扣非净利润为11.67亿元，同比上升24.31%。整体业绩表现强劲，收入和利润均实现显著增长。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达25.75亿元，同比上升110.2%；第二季度归母净利润为6.48亿元，同比上升49.98%；第二季度扣非净利润为6.21亿元，同比上升46.95%，显示出公司在报告期内的增长动能持续增强。

盈利能力分析

公司毛利率为76.87%，较去年同期下降6.69个百分点；净利率为32.37%，同比下降12.09个百分点。尽管盈利水平仍处于较高区间，但利润率同比有所下滑，反映出成本端压力加大。

营业成本同比上升144.22%，主要原因为对外分成费增加；税金及附加同比上升65.87%，系增值税对应附加税增加所致。

费用结构变化

销售费用、管理费用、财务费用合计19.82亿元，三费占营收比为41.31%，同比上升15.72个百分点。

• 销售费用同比上升117.26%，主要因市场推广费增加；
• 管理费用同比上升38.65%，主要由于职工薪酬增加；
• 财务费用同比上升61.27%，主要受汇兑净损失增加及银行存款利息收入减少影响。

费用增速明显高于营收增速，对利润空间形成一定挤压。

资产与现金流状况

货币资金为46.92亿元，较上年同期增长45.53%；应收账款为11.98亿元，同比下降8.07%；有息负债为1.2亿元，同比上升122.06%。

每股经营性现金流为0.68元，同比上升98.66%；经营活动产生的现金流量净额同比上升98.66%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比下降55.22%，主因为投资理财支付的现金增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降130.11%，主要系股份回购及偿还债务支付的现金增加。

主营业务构成

从业务板块看，移动游戏为主力收入来源，实现主营收入41.64亿元，占总收入的86.82%，贡献了85.37%的利润，毛利率为75.59%。用户平台业务收入6.1亿元，占比12.71%，毛利率高达86.65%。网页游戏及其他业务占比较小。

从地区分布看，境内收入46.05亿元，占比96.00%；境外收入1.92亿元，占比4.00%。公司收入仍以国内市场为主，但已初步布局海外市场。

财务指标变动说明

• 交易性金融资产同比上升966.21%，因本期理财投资增加；
• 长期股权投资同比下降28.44%，因联营企业减少投资；
• 其他权益工具投资同比下降17.23%，因权益性投资公允价值变动减少；
• 合同负债同比上升83.54%，因递延游戏收入增加；
• 应付票据同比上升231.04%，因开具的银行承兑汇票增加；
• 应付账款同比上升30.48%，因应付分成款项增加；
• 应交税费同比上升307.82%，因应交所得税增加；
• 其他应付款同比下降72.21%，因应付判决赔偿款减少；
• 递延所得税负债同比下降31.85%，因权益性投资公允价值减少导致确认的递延所得税负债减少。

综合评价

恺英网络2026年上半年营收与利润实现双高增长，核心业务稳健发展，现金流状况良好，资本回报率维持高位。然而，三费占比显著上升，成本控制面临挑战，需关注后续费用管控能力。公司持续推进IP布局与产品研发，在国内外市场具备一定竞争力，未来发展值得持续观察。

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