巨星科技（002444）2026年中报财务分析：营收稳健增长但净利润增速放缓，应收账款风险需关注

近期巨星科技（002444）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

巨星科技（002444）2026年中报显示，公司营业总收入为76.75亿元，同比上升9.21%；归母净利润为13.05亿元，同比上升2.5%；扣非净利润为12.76亿元，同比上升1.72%。整体营收保持稳健增长，但盈利增速明显低于收入增速，反映出盈利能力承压。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达39.02亿元，同比上升15.74%，呈现加速增长态势；但第二季度归母净利润为7.89亿元，同比下降2.81%；扣非净利润为7.7亿元，同比下降2.71%，表明二季度在收入增长的同时利润出现下滑。

盈利能力分析

公司毛利率为33.32%，同比增4.28%，显示产品定价能力或成本控制有所改善。然而净利率为17.18%，同比减8.08%，与毛利率走势背离，反映期间费用或其他非经营因素对利润的侵蚀较为明显。

三费合计为11.13亿元，占营收比重为14.51%，同比增16.11%，费用端压力上升。其中财务费用变动幅度高达200.02%，主要原因为人民币升值导致汇兑损益变动。

资产与现金流状况

货币资金为55.49亿元，较去年同期增长3.98%；应收账款为33.2亿元，同比增长8.04%，增速高于营收增速。当期应收账款占最新年报归母净利润比例达132.29%，提示回款周期延长或信用政策放宽，存在一定的坏账风险和现金流压力。

有息负债为28.95亿元，同比大增106.36%，主要因银行借款规模增加所致，筹资活动产生的现金流量净额因此同比增长159.52%。投资活动产生的现金流量净额同比下降294.92%，主因理财活动规模扩大，导致投资现金净流出增加。

每股经营性现金流为0.75元，同比下降12.87%，与净利润增长不匹配，进一步凸显盈利质量有所下降。

主营业务结构

从业务构成看，手工具为主力产品，实现收入51.69亿元，占主营收入67.35%，毛利率为33.34%；工业工具收入15.89亿元，占比20.71%，毛利率35.53%；电动工具收入8.15亿元，占比10.62%，毛利率29.74%；芯片业务收入5550.91万元，毛利率43.64%。

按地区划分，美洲市场贡献最大，收入达50.17亿元，占比65.37%；欧洲市场收入18.93亿元，占比24.66%；国内市场收入3.75亿元，占比4.88%。

手工具业务受益于北美AI基建需求，收入同比增长11.88%；电动工具业务收入同比增长9.87%；工业工具则受欧洲市场疲软影响，收入同比下降2.63%。

综合评价

公司ROIC为12.24%，高于历史中位数10.1%，资本回报表现较强。净利率达17.5%（注：此处引用原文“去年的净利率”表述），体现产品附加值较高。上市16年来累计分红30.12亿元，融资总额28.75亿元，分红融资比为1.05，具备一定股东回报意识。

尽管公司在全球供应链布局、品牌建设和渠道拓展方面持续发力，且研发投入达2.09亿元，推动新产品开发，但当前面临的主要挑战在于应收账款高企、净利率下滑以及经营性现金流减弱等问题，未来需重点关注资产质量和盈利可持续性。

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