醋化股份（603968）增收不增利：营收微增但净利由盈转亏，汇兑损失拖累盈利能力_股票频道

近期醋化股份（603968）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

醋化股份（603968）2026年中报显示，公司实现营业总收入14.14亿元，同比增长1.10%。尽管收入略有增长，但盈利能力显著恶化，归母净利润为-606.97万元，同比下降332.68%；扣非净利润为-1447.71万元，同比下降119.90%，表明公司主营业务仍处于亏损状态。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达7.7亿元，同比增长8.33%；当季归母净利润为1205.47万元，同比增长29.25%；扣非净利润为709.45万元，同比下降0.39%。二季度盈利改善明显，但扣非利润基本持平，整体修复力度有限。

盈利能力分析

公司毛利率为13.72%，同比提升8.17个百分点，反映在原材料价格上涨背景下，公司通过价格传导机制维持了产品毛利水平。然而，净利率为-0.17%，同比下降152.06个百分点，显示期间费用和非经营性因素严重侵蚀利润。

三费合计1.23亿元，占营收比重为8.67%，同比上升19.93%，费用压力加大。其中财务费用同比大幅增长318.8%，主因系外汇汇率波动导致汇兑损失增加，凸显外销业务面临的汇率风险。

每股收益为-0.03元，同比下降335.71%；每股净资产为8.64元，同比下降3.76%；每股经营性现金流为-1.15元，同比下降316.56%，现金流表现远弱于同期，反映出回款效率下降与运营资金占用上升的压力。

资产与现金流状况

货币资金为7.39亿元，较去年同期增长66.13%，流动性储备较为充足。但应收账款达5.32亿元，同比增长19.28%，叠加归母净利润为负，需关注其回收风险。

经营活动产生的现金流量净额同比减少316.56%，主因是销售商品收到的现金同比减少以及到期承兑票据增加。投资活动现金流量净额改善142.49%，源于理财投资净额减少；筹资活动现金流量净额增长73.89%，得益于银行借款净增加额上升及筹资支出减少。

有息负债为5.97亿元，同比增长9.16%；短期借款大幅增长212.42%，反映短期融资依赖增强。一年内到期的非流动负债则下降83.12%，主要系长期借款到期重分类减少。

主营业务结构

从业务板块看，化学品制造贡献主营收入11.85亿元，占比83.74%，主营利润1.81亿元，占总利润的93.46%，是核心盈利来源。其中医药农药中间体毛利率达20.00%，农化类为23.37%，均为较高盈利品类；而食品饲料添加剂毛利率为11.09%，其他有机化合物仅为4.13%。

地区分布上，境内收入7.18亿元，占比50.75%，毛利率19.06%；境外收入6.62亿元，占比46.77%，毛利率8.48%，境内外毛利率差异显著，境外业务虽规模大但盈利能力偏弱，进一步受汇率波动影响，成为利润波动的主要诱因。

风险提示

发展战略与展望

公司坚持‘绿色国际化’战略，持续推进绿色低碳技改与装置升级。面对复杂的国际经贸环境，虽受益于中美贸易关系阶段性缓和带来的出口恢复，但仍受地缘政治与贸易壁垒制约。未来将聚焦稳基固本、提质增效，强化成本控制与风险管理，推动盈利修复。

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