北元化工（601568）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力承压但现金流显著改善

近期北元化工（601568）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

北元化工（601568）2026年中报显示，公司营业总收入为43.67亿元，同比下降4.36%；归母净利润为7290.72万元，同比下降47.27%；扣非净利润为3778.23万元，同比下降72.80%。尽管整体盈利水平明显下滑，但第二季度单季数据显示一定企稳迹象：Q2营业总收入达23.74亿元，同比微增0.05%；归母净利润为5242.26万元，同比增长3.87%。

盈利能力分析

公司盈利能力面临较大压力。2026年中报毛利率为10.96%，同比减少40.18%；净利率为1.67%，同比减少44.86%。主要产品中，基本化学原料制造业实现主营收入40.12亿元，占总收入的91.87%，毛利率为9.54%；水泥制造业收入2.52亿元，毛利率14.38%；其他业务虽占比较小，但部分补充业务毛利率高达84.14%。

从地区结构看，境内收入为40.81亿元，占比93.45%，毛利率10.33%；境外收入2.47亿元，占比5.65%，毛利率9.70%。

成本与费用控制

期间费用方面，销售、管理、财务三项费用合计2.13亿元，占营收比重为4.89%，同比下降7.16%。公司在控费方面取得一定成效，三费占比持续下降。

研发费用出现较大幅度下滑，同比减少54.43%，原因系研发项目较上年同期减少。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为48.13亿元，较去年同期增长12.86%；有息负债仅为316.71万元，较去年同期的5300.75万元大幅下降94.03%，显示公司债务负担极轻，偿债能力较强。

应收账款为9044.12万元，较去年同期基本持平，但应收账款占最新年报归母净利润的比例达到83.51%，提示回款风险需重点关注。

存货同比增长30.28%，主要因原材料储备增加；预付款项下降41.95%，系原材料预付款减少所致。

现金流表现

经营活动产生的现金流量净额同比大增10833.69%，每股经营性现金流为0.06元，相较去年同期几乎为零的状态显著改善，主要得益于本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。

投资活动产生的现金流量净额同比增长68.09%，因在建项目投入减少；筹资活动产生的现金流量净额同比下降145.36%，主要由于本期分配股利金额较上年同期增加。

综合评价

北元化工2026年上半年整体业绩承压，营收与利润双双下滑，毛利率和净利率显著降低，反映出行业环境对公司盈利空间的挤压。不过，公司在费用控制、去杠杆和现金流管理方面表现良好，尤其是经营性现金流大幅改善，且分红融资比达1.47（累计分红53.84亿元，融资36.73亿元），体现出较强的股东回报能力。

需关注的是，公司当前ROIC为0.16%，处于历史低位，资本回报能力亟待恢复。同时，应收账款与利润比值较高，未来需密切跟踪其回收情况及对利润质量的影响。

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