岳阳林纸（600963）2026年中报净利由盈转亏，营收下滑叠加费用上升致盈利能力承压

近期岳阳林纸（600963）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著恶化

岳阳林纸2026年中报显示，公司盈利能力出现大幅下滑。报告期内，营业总收入为39.54亿元，同比下降11.69%；归母净利润为-975.12万元，同比减少106.83%，由盈利转为亏损；扣非净利润为-1308.98万元，同比减少110.65%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为20.0亿元，同比下降15.76%；第二季度归母净利润为-2266.95万元，同比减少124.15%；第二季度扣非净利润为-2516.04万元，同比减少128.63%，亏损幅度进一步扩大。

毛利率和净利率双双下滑。2026年中报毛利率为8.69%，同比减少20.53%；净利率为-0.25%，同比减少107.7%。每股收益为-0.01元，同比减少112.5%。

成本费用压力上升

期间费用负担加重。销售费用、管理费用、财务费用合计为2.6亿元，三费占营收比为6.57%，同比上升21.92%。管理费用上升主要系公司实施组织及人员变革，确认了相应的辞退福利。

此外，政府补助减少也对利润造成影响，其他收益同比下滑。营业利润同比减少102.28%，主因包括主要产品销售价格下降、毛利率降低、管理费用增加以及政府补助减少。

现金流与资产状况分化

尽管盈利承压，经营活动现金流表现改善。每股经营性现金流为0.42元，同比增加394.45%。经营活动产生的现金流量净额同比增加394.45%，主要原因包括应收账款及应收款项融资减少带来回款增加、购买商品支付的现金减少，以及票据保证金收回。

货币资金为6.3亿元，较去年同期减少34.15%。应收账款为5.96亿元，同比减少25.65%。有息负债为70.55亿元，同比减少11.73%。

资产端变动方面，在建工程同比增加57.6%，系母公司在建工程项目投入增加；长期待摊费用减少33.68%，系正常摊销所致；其他非流动资产减少67.26%，系大额存单重分类至一年内到期的非流动资产。

主营业务结构与区域分布

从业务构成看，印刷用纸为主力产品，实现主营收入19.52亿元，占总收入的49.36%，毛利率为3.89%；商品浆收入8.36亿元，占比21.13%，毛利率15.37%；包装用纸收入7.03亿元，占比17.79%，毛利率5.53%。生物质发电毛利率达22.23%，市政园林为12.36%，木材销售为10.08%。

区域方面，华北地区收入11.37亿元，占比28.76%；华东9.28亿元，占比23.46%；华中7.42亿元，占比18.76%，毛利率17.62%，为各区域中最高。

风险提示

财务分析工具提示需关注公司现金流与债务风险。货币资金/流动负债为6.98%，近3年经营性现金流均值/流动负债为6.57%，短期偿债能力偏弱。有息资产负债率为35.25%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值达11.91%，债务压力较高。

此外，预计负债同比增加31.36%，系子公司诚通凯胜涉诉案件计提所致，法律风险有所上升。投资活动与筹资活动现金流净额分别同比下降50.92%和355.84%，反映对外投资收缩与融资能力减弱。

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