南京熊猫（600775）2026年中报财务分析：营收显著增长但盈利承压，现金流与应收账款风险需关注

近期南京熊猫（600775）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

南京熊猫（600775）2026年中报显示，公司营业总收入为13.39亿元，同比上升28.43%；归母净利润为-2601.98万元，同比上升42.92%；扣非净利润为-3583.69万元，同比上升41.75%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.45亿元，同比上升16.89%；第二季度归母净利润为-1268.49万元，同比下降23.12%；第二季度扣非净利润为-1876.47万元，同比上升20.43%。

尽管亏损收窄，但公司仍处于净亏损状态，盈利能力尚未恢复。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为14.94%，同比下降3.49个百分点；净利率为0.11%，同比上升105.9%。三费合计为1.33亿元，三费占营收比为9.95%，同比下降20.75个百分点，显示期间费用控制有所改善。

每股收益为-0.03元，同比上升42.89%；每股净资产为3.38元，同比上升0.68%；每股经营性现金流为-0.25元，同比下降58.43%。

资产与现金流状况

应收账款为15.65亿元，较上年同期的13.3亿元增长17.65%。当期应收账款占最新年报归母净利润比高达14579.9%，显示应收账款回收压力巨大。

货币资金为8.73亿元，较上年同期的8.33亿元增长4.75%。有息负债为1077.76万元，较上年同期的542.69万元增长98.60%。

经营活动产生的现金流量净额同比减少58.43%，主要原因是本期购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比减少96.87%，因去年同期收回北京索爱股权清算款及本期大额存单由净流入转为净流出。筹资活动产生的现金流量净额同比减少277.06%，主要系本期分配股利支付的现金增加。

主营业务结构

按产品分类，先进制造服务实现主营收入8.79亿元，占总收入65.67%，毛利率为8.38%；智能装备及智慧城市实现收入4.2亿元，占比31.34%，毛利率为26.50%；无线专用通信实现收入7383.3万元，占比5.51%，毛利率为22.12%。

按地区划分，南京地区贡献收入9.87亿元，占比73.70%，毛利率为11.43%；深圳地区收入3.3亿元，占比24.66%，毛利率为25.94%；成都地区收入2195.57万元，占比1.64%，毛利率为7.03%。

财务变动原因说明

• 合同资产减少41.46%，因年初确认的合同资产本期转入应收账款。
• 在建工程增长83.14%，因科技园改造项目投入增加。
• 使用权资产增长61.12%，因房屋租赁合同到期续租。
• 租赁负债增长51.0%，原因同上。
• 其他流动资产增长74.84%，因大额存单及定期存款增加。
• 预付款项增长162.35%，因轨道交通及智能数字工厂业务预付款增加。
• 其他非流动资产增长1739.08%，因预付固定资产采购款增加。
• 应付职工薪酬下降42.33%，因本期支付工资、奖金及工资性费用。
• 应交税费下降50.08%，因期末应交增值税和个人所得税减少。
• 财务费用增长108.59%，因汇率变动导致汇兑损失。
• 研发费用下降15.39%，因研发人员减少及职工薪酬同比下降。

综合评估

公司2026年上半年营收实现较快增长，主要得益于电子制造和通信业务项目交付增加。费用管控成效显现，三费占比明显下降。然而，公司持续亏损，经营性现金流恶化，且应收账款规模远超历史盈利水平，存在较大回款风险。尽管研发投入强度达6.32%，科技产出有所积累，但尚未转化为稳定的盈利能力和正向现金流。

财务分析工具提示需重点关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债为-24.42%）、财务费用状况以及应收账款与利润严重背离的问题（应收账款/利润达14579.9%）。

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