ST亿晶（600537）2026年中报财务分析：营收大幅下滑叠加盈利能力恶化，三费占比激增凸显财务压力

近期*ST亿晶（600537）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST亿晶（600537）2026年中报显示，公司经营面临严峻挑战。报告期内，营业总收入为3.39亿元，同比下降71.27%；归母净利润为-1.32亿元，虽同比上升13.13%，但仍处于亏损状态；扣非净利润为-1.33亿元，同比上升11.15%。第二季度单季实现营业总收入1.69亿元，同比下降70.44%；归母净利润为-6699.28万元，同比上升32.58%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续恶化。毛利率为-12.01%，同比减少2388.51个百分点；净利率为-45.52%，同比减少202.56个百分点。主营业务中，光伏产品实现收入2.7亿元，占主营收入的79.60%，但毛利率为-29.13%；发电业务收入6931.94万元，占比20.43%，毛利率为54.10%。整体来看，核心产品仍处于亏损状态，盈利结构严重依赖非经常性损益。

费用与资产负债状况

期间费用压力显著上升。销售费用、管理费用和财务费用合计达1.19亿元，三费占营收比为34.94%，同比增幅高达160.2%。其中，财务费用因汇率波动导致汇兑损失增加而同比增长24.55%；销售费用同比下降74.4%，主因收入下滑带来相关服务费及佣金减少；管理费用同比下降32.3%，系绩效考核方案下职工薪酬减少所致。

资产负债方面，货币资金为3.14亿元，同比下降71.60%；有息负债为23.53亿元，同比下降8.65%；每股净资产为-0.18元，同比减少174.3%。流动比率仅为0.86，显示短期偿债能力不足。货币资金/流动负债为92.9%，货币资金/总资产为8.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债为18.67%，现金流覆盖能力偏弱。

现金流与资本运作

经营活动产生的现金流量净额同比上升151.04%，每股经营性现金流为0.06元，上年同期为0.02元，改善主因为支付给职工及为职工支付的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比上升132.75%，系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降218.82%，原因为取得借款所收到的现金减少，同时偿还债务支付的现金增加。

公司持续推进预重整进程，已于2026年6月通过《预重整方案》及出资人权益调整方案，拟引入23.34亿元资金用于偿债与补充流动资金。长期借款同比增长328.7%，反映融资结构向长期倾斜。

风险提示

• 盈利能力薄弱：连续多年亏损，历史ROIC中位数为-2.47%，最差年度达-87.76%，投资回报极差。
• 财务负担沉重：财务费用/近3年经营性现金流均值达174.89%，远超安全阈值，存在显著财务风险。
• 现金流紧张：尽管经营性现金流同比改善，但绝对水平偏低，叠加货币资金持续下降，流动性压力突出。
• 主业萎缩：组件销量下降致营业收入大幅下滑，产能利用率不足（电池产能停产），市场竞争加剧背景下转型压力加大。

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