华胜天成（600410）2026年中报财务分析：营收增长但盈利承压，减值损失拖累净利润

近期华胜天成（600410）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

华胜天成（600410）2026年中报显示，公司实现营业总收入25.01亿元，同比增长10.57%；归母净利润为-2.45亿元，同比下降275.30%；扣非净利润为-2.98亿元，同比下降257.13%。第二季度单季营收14.83亿元，同比增长7.67%；归母净利润为-1.53亿元，同比下降1726.44%；扣非净利润为-2.29亿元，同比下降403.22%。

盈利能力分析

公司盈利能力显著下滑。2026年中报毛利率为10.8%，同比下降10.95%；净利率为-13.56%，同比下降290.22%。每股收益为-0.22元，同比下降269.23%；每股净资产为3.8元，同比下降8.28%。

费用与现金流

期间费用方面，销售费用、管理费用、财务费用合计2.67亿元，三费占营收比为10.68%，同比上升10.96%。其中销售费用同比增长45.74%，主要系股票期权激励计划费用增加；财务费用同比增长70.33%，因公司为支持算力大项目扩大有息债务规模所致。

经营活动产生的现金流量净额同比增长221.89%，每股经营性现金流为0.21元，上年同期为-0.18元，改善明显，主因是去年底大项目完成交付验收后大额应收回款。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为11.87亿元，同比增长11.76%；应收账款为6.94亿元，同比增长2.83%；有息负债为18.06亿元，同比增长28.08%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2506.03%，提示回款风险需重点关注。

主要财务变动原因

• 资产减值损失同比大幅下降46757.65%，主要由于子公司ASL投资的GDYN受AI技术迭代及行业估值回调影响，股价大幅下跌，公司据此计提5.31亿元长期股权投资减值准备。
• 投资收益同比增长817.04%，主要来自ASL处置联营公司ISH股权确认的投资收益，以及联营企业国研天成持有的紫光股票因股价波动带来的收益。
• 公允价值变动收益同比下降127.08%，系公司持有的交易性金融资产受股价波动影响。
• 所得税费用同比下降322.22%，因对GDYN的长期股权投资计提减值准备，相应转回递延所得税负债。
• 预计负债增长50.94%，系子公司ASL计提相关预计负债所致。
• 递延所得税负债下降71.27%，原因同上。

经营与业务进展

公司紧抓‘人工智能+’发展机遇，聚焦AI算力基础设施建设与行业应用落地，在天津、安徽、山东等地建成多个智算中心标杆项目。新基建业务中标交通银行、人保集团、国家电投、中车四方等重大项目；自主产品覆盖智慧园区、安消一体化、“投标大王”系列AI原生应用等场景。ASL公司实现营收13.19亿港元，持续推进国产化替代与AI融合应用，并拓展东南亚、非洲市场。

风险提示

• 公司ROIC近年偏低，2025年为1.38%，历史中位数为1.49%，显示资本回报能力较弱。
• 分红融资比仅为0.23，上市22年累计分红8.63亿元，累计融资37.36亿元，分红能力相对较弱。
• 财报体检工具提示需关注现金流状况（货币资金/流动负债为67.57%、近3年经营性现金流均值/流动负债为8.02%）及应收账款风险（应收账款/利润达2506.03%）。

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