因赛集团（300781）2026年中报财务分析：营收稳步增长但盈利能力承压，现金流改善与费用管控显现成效

近期因赛集团（300781）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

因赛集团（300781）2026年中报显示，公司实现营业总收入3.56亿元，同比增长14.25%；归母净利润为1819.71万元，同比下降6.52%；扣非净利润为1808.84万元，同比下降1.18%。整体营收保持增长态势，但利润端出现下滑，反映出公司在扩张过程中面临一定的盈利压力。

第二季度单季数据显示，营业总收入达1.98亿元，同比增长15.78%；归母净利润为659.97万元，同比下降27.36%；扣非净利润为753.23万元，同比下降12.32%。二季度收入增速略高于上半年平均水平，但净利润降幅扩大，表明盈利能力在季度间进一步承压。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为30.58%，同比下降10.29个百分点；净利率为8.27%，同比下降9.94个百分点。毛利率和净利率双双下滑，说明成本上升对利润空间形成挤压。尽管营业成本随收入增长同步增加，但成本增幅（20.33%）高于收入增幅（14.25%），导致盈利水平下降。

费用与资产质量

期间费用（销售、管理、财务费用合计）为7312.89万元，三费占营收比为20.52%，同比下降15.19个百分点，显示公司在费用控制方面取得一定成效。其中财务费用同比下降48.86%，主因是公司主动控制融资规模。

应收账款为3.5亿元，较上年同期基本持平，略有下降（-0.76%），但占最新年报营业总收入比例高达55.85%，表明回款周期较长，存在一定的资金占用风险。有息负债为6918.29万元，同比增长18.61%，主要由于新增银行信用借款所致。

每股净资产为3.39元，同比下降42.56%，主要受购买理财产品影响货币资金变动所致。货币资金余额为9946.67万元，同比增长17.16%。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.14元，相比去年同期的-0.34元有所改善，同比提升60.24%。经营活动产生的现金流量净额同比增长40.65%，得益于经营现金流出减少。然而，投资活动产生的现金流量净额同比下降286.47%，主因为理财产品存量金额增加；筹资活动产生的现金流量净额同比增长257.51%，系新增银行借款所致。现金及现金等价物净增加额同比减少675.6%，亦与理财配置增加有关。

主营业务结构

从业务构成看，品牌营销仍是核心收入来源，贡献主营收入2.69亿元，占总收入比重达75.61%；红人营销收入6760.09万元，占比18.97%；数字营销、战略咨询、AI营销及其他分别占比2.27%、2.22%、0.83%和0.10%。各板块中，数字营销毛利率最高，达86.97%，其次为战略咨询（84.83%）、AI营销（58.77%），而红人营销毛利率仅为20.59%，处于较低水平。

综合评价

公司依托‘智慧×智能’发展模式，在品牌全生命周期服务领域持续布局，AI营销、红人营销等新业务逐步推进，且在多个国际赛事中获奖，专业能力获认可。但财务数据显示，尽管营收增长稳健、费用管控有效、现金流有所改善，盈利能力仍面临挑战，ROIC波动较大，历史上曾出现负值，且净利率偏低，反映其商业模式抗风险能力有待加强。

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