金风科技（002202）2026年中报财务分析：营收利润双增但应收账款高企，现金流与债务风险需关注

近期金风科技（002202）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

金风科技（002202）2026年中报显示，公司营业总收入为337.39亿元，同比上升18.23%；归母净利润达18.55亿元，同比增长24.67%；扣非净利润为20.22亿元，同比增幅达47.79%，显示出盈利能力持续改善。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入182.54亿元，同比下降4.25%；归母净利润为9.47亿元，同比增长3.05%；扣非净利润为11.03亿元，同比上升35.66%，表明公司在非经常性损益之外的经营能力有所增强。

盈利与运营效率

报告期内，公司毛利率为16.76%，同比提升9.18个百分点；净利率为5.82%，较上年同期微降0.19个百分点。期间费用合计19.6亿元，三费占营收比为5.81%，同比下降12.83%，反映出成本控制能力增强。

每股收益为0.43元，同比增长24.93%；每股净资产为9.33元，同比上升5.42%；每股经营性现金流为-0.37元，虽仍为负值，但同比改善46.47%。

资产与负债结构

截至报告期末，公司应收账款为348.98亿元，较上年增长3.47%，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达1257.87%，显示回款压力较大。货币资金为112.96亿元，同比增长17.85%；有息负债为396.52亿元，同比略降0.21%。

财报体检工具提示需关注以下风险点：- 货币资金/流动负债为23.27%- 近3年经营性现金流均值/流动负债为5.3%- 有息资产负债率为20.92%- 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为13.9%

收入构成与业务布局

从业务板块看，风机及零部件销售为主营核心，收入达272.56亿元，占总收入80.79%；风电场开发收入31.49亿元，占比9.33%；风电服务收入27.28亿元，占比8.09%。按行业划分，风电行业贡献收入331.33亿元，占比98.20%。

地区分布方面，国内销售实现收入228.52亿元，占比67.73%；国际销售达108.87亿元，同比增长29.94%，占比32.27%，海外业务拓展成效显著。

经营活动现金流分析

经营活动产生的现金流量净额同比改善46.48%，主因是本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为124.78%，系收到其他与投资活动有关的现金增加所致。筹资活动产生的现金流量净额增长63.53%，原因是偿还债务支付的现金减少。整体现金及现金等价物净增加额同比上升164.98%。

投资价值与历史对比

据证券之星价投圈分析，公司最近一年ROIC为4.32%，历史10年中位数ROIC为4.96%，投资回报整体偏弱，2023年最低至2.83%。去年净利率为4.14%，产品附加值有限。上市19年来累计融资59.75亿元，累计分红125.28亿元，分红融资比为2.1，具备一定股东回报意识。

公司业绩依赖研发与资本开支驱动，需重点关注资本支出项目的效益与资金压力。过去三年净经营资产收益率呈上升趋势，分别为3.4%、3.9%、4.8%，经营质量逐步提升。

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