财报快递|国金证券2026年上半年营收增27%净利增18%，投资收益降近四成

8月25日，国金证券股份有限公司（600109）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入49.05亿元，同比增长27.03%；归属于母公司股东的净利润13.13亿元，同比增长18.21%；扣非归母净利润12.75亿元，同比增长20.69%；经营活动产生的现金流量净额337.13亿元，同比激增1884.84%；基本每股收益0.356元，加权平均净资产收益率3.64%，同比增加0.40个百分点。

公司主营业务涵盖证券经纪、投资银行、自营投资、资产管理、机构服务及期货、境外、指数等业务，控股国金资管、国金期货、国金基金等多家子公司，以“投行为牵引、研究为驱动”为战略主线。

从业务结构看，财富管理业务仍是第一大收入来源，实现营业收入25.42亿元，同比增长39.29%；资产管理业务增速最快，收入5.12亿元，同比增长79.90%；投资银行业务收入5.86亿元，同比增长55.27%；机构服务业务收入4.09亿元，同比增长59.78%；唯自营投资业务收入6.12亿元，同比下滑36.23%，成为业绩的主要拖累项。

2026年上半年，A股市场交投活跃，沪深两市日均股基交易量约3.26万亿元，上证综指较年初上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，公司股基交易额同比增幅达74.27%，客户资产总额较上年末上升19.72%，财富管理业务受益明显。但市场结构性分化显著，电子、通信等科技板块领涨，消费、周期及金融等传统板块偏弱，对以权益及固收投资为主的自营业务构成挑战。

半年报显示，公司“增收快于增利”的主要原因：一是手续费及佣金净收入同比大增65.03%至31.65亿元，其中经纪业务净收入18.17亿元、投行业务净收入6.39亿元、基金管理业务净收入3.05亿元，是营收增长的核心引擎；二是投资收益同比大降38.97%至6.56亿元，公允价值变动收益虽增长79.64%至1.83亿元，仍难以对冲自营投资业务收入下滑36.23%的冲击；三是营业成本同比增长29.66%至32.42亿元，增速快于营收，侵蚀利润空间。

半年报显示，公司业务及管理费32.08亿元，上年同期24.78亿元，同比增长29.44%，其中职工费用24.54亿元、同比增长28.24%，广告宣传费1.26亿元、同比增长逾1.27倍，主要系市场回暖下公司加大财富管理业务布局与人力投入所致。

值得注意的是，公司经营现金流净额337.13亿元虽同比激增1884.84%，但主要系证券市场交易量增长带动代理买卖证券收到的现金净额同比大增，属于客户交易结算资金涌入，并非自身造血能力跃升。期末公司总资产2061.15亿元，较上年末增长38.49%；负债总额1695.99亿元，增长49.90%；扣除客户资金后的资产负债率升至69.75%，较上年末增加4.77个百分点，风险覆盖率由642.32%降至391.37%，自营非权益类证券及衍生品/净资本比例由154.67%升至204.79%，经营杠杆明显抬升。此外，公司因在芯密科技IPO保荐项目中核查不到位，于2026年6月24日被上交所予以监管警示；公司2026年半年度未拟定利润分配预案，截至2026年7月31日已累计回购股份1739.96万股、耗资约1.50亿元。

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