大胜达（603687）2026年中报财务分析：营收净利双增但扣非承压，应收账款高企与费用攀升引关注_股票频道

近期大胜达（603687）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

大胜达（603687）2026年中报显示，公司实现营业总收入10.84亿元，同比增长5.69%；归母净利润为6451.0万元，同比增长9.07%。然而，扣非净利润为2822.1万元，同比下降26.19%，反映出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所弱化。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入达5.66亿元，同比增长6.07%；归母净利润为4244.68万元，同比增长44.6%；但第二季度扣非净利润为1018.29万元，同比下降45.82%，延续了整体扣非利润下滑趋势。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为17.92%，同比下降7.41个百分点；净利率为7.6%，同比下降2.4个百分点。尽管归母净利润实现增长，但盈利质量受到毛利率和净利率双双下滑的影响。三费合计为8041.2万元，占营收比重为7.42%，同比上升4.88%，表明期间费用压力加大。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为8.11亿元，较上年同期的10.04亿元下降19.19%；应收账款为5.94亿元，占最新年报归母净利润的比例高达770.69%，提示回款风险需重点关注。有息负债为6960.45万元，相较去年同期的857.63万大幅增长711.59%，债务结构变化明显。

每股经营性现金流为0.17元，同比下降35.9%；而每股收益为0.12元，同比增长9.09%。经营性现金流增速远低于利润增速，反映利润的现金转化能力减弱。

主营业务结构

从业务构成看，纸箱纸板为主力产品，贡献收入6.24亿元，占总收入的57.59%，但其毛利率仅为5.79%。高端酒包实现收入1.44亿元，毛利率达44.20%；精品烟包收入1.85亿元，毛利率为33.23%，两者成为高毛利支柱。环保餐具收入2393.12万元，毛利率为-31.02%，仍处于亏损状态。

财务变动说明

应收款项融资同比增长141.11%，原因为票据增加。
预付款项同比下降36.49%，系预付货款减少。
长期股权投资增长130.28%，因对外投资增加。
在建工程下降36.72%，因在建工程转为固定资产。
其他非流动资产增长419.45%，主因是预付设备款增加。
其他应付款激增456.49%，源于应付股权投资款上升。
租赁负债下降45.18%，系支付租入房屋租金所致。
其他综合收益下降216.34%，受外币财务报表折算差额影响。
财务费用变动幅度为31.28%，因汇兑损益减少。
经营活动产生的现金流量净额下降35.9%，主要由于购买商品支付的现金增加。
投资活动产生的现金流量净额大幅下降55.59%，因支付泰国大胜达及仁怀佰胜工程款以及对外股权投资款。
筹资活动产生的现金流量净额增长78.85%，得益于银行融资增加。

综合评价

公司坚持‘深耕包装主业、布局新兴产业’战略，在纸包装领域保持龙头地位，并拓展高端装备与半导体设备等新赛道。尽管营收与归母净利润稳步增长，但扣非净利润连续下滑、应收账款高企、经营性现金流承压等问题值得关注。ROIC为3.19%，资本回报水平偏低，叠加三费占比上升与毛利率下行，未来需关注盈利质量和现金流改善情况。

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