8月26日，中贝通信集团股份有限公司（中贝通信，603220）发布2026年半年度报告。报告期内公司实现营业收入13.58亿元，同比下降14.32%；归母净利润1065.41万元，同比下降78.96%；扣非净利润387.08万元，同比下降92.06%；经营活动现金流量净额-3.58亿元，上年同期为-0.34亿元。期末总资产117.93亿元，较上年末增长37.99%；归母净资产38.93亿元，增长89.27%；加权平均净资产收益率仅0.36%。
从业务结构看，公司三大板块中仅智算业务保持增长。2026年上半年5G新基建业务收入6.47亿元，同比下滑12.73%；智慧城市及其他业务收入2.91亿元，同比大幅下滑45.28%；智算业务收入4.07亿元，同比增长36.87%，收入占比提升至约三成。分板块毛利率看，智算业务毛利率约30.23%，5G新基建毛利率14.63%，而智慧城市及其他业务毛利率仅1.77%，公司整体毛利率由上年同期的18.05%降至16.68%。期内境外收入2.05亿元，占总收入约15.12%。
行业层面，2026年上半年我国通信行业呈现“量增价减、转型提速”态势，全国电信业务收入累计完成8873亿元，同比下降2.1%，运营商投资持续放缓直接压制公司5G新基建主业。同期人工智能政策持续加码，全国智能算力规模达2185 EFLOPS、同比增长177%，AI赛道融资规模突破3000亿元。但公司智算业务受供应链及外部市场环境波动影响，服务器设备到货进度滞后，项目建设部署与交付不达预期。2026年1月，公司完成向特定对象发行股票，发行价18.81元/股，募资总额约19.2亿元，用于智算中心及5G通信网络建设项目。
半年报显示，公司业绩大幅下滑主要原因：一是运营商投资持续放缓，5G新基建、智慧城市及其他业务收入与毛利率双双下滑；二是设备材料采购增加，导致经营现金流为负；三是2026年1月收到定增募集资金、预收算力客户订金，使净资产和总资产大幅增加。与此同时，财务费用同比增长11.24%至8398.93万元，其中未确认融资费用由上年同期的47.27万元激增至506.32万元，进一步侵蚀利润。
费用端，报告期销售费用1641.11万元，同比下降13.06%；管理费用6196.94万元，下降3.38%；研发费用4858.61万元，增长2.95%。财务费用8398.93万元中，利息支出7465.71万元，同比微增2.55%，汇兑损益432.80万元。公司当期计提信用减值损失1289.19万元、合同资产减值损失376.95万元，减值规模较上年同期有所收窄。当期非经常性损益合计678.34万元，主要来自金融资产公允价值变动收益696.94万元，剔除后扣非净利润仅387.08万元，主营业务盈利能力已十分薄弱。
现金流与偿债方面，报告期内经营活动现金流量净额-3.58亿元，净流出较上年同期的0.34亿元扩大逾9.6倍；期末短期借款19.45亿元，较上年末增长40.99%，而货币资金仅13.42亿元（含受限资金1239.20万元），短期偿债压力上升。其他应付款激增2844.51%至12.34亿元，主要系收到需退还的算力客户订金；存货7.93亿元、增长80.79%，为持有待售的算力设备；应收账款账面余额25.65亿元，占总资产的21.75%。商誉1.59亿元，未计提减值。此外，报告期内公司无利润分配预案；定增发行的1.02亿股限售股已于2026年8月4日解除限售，占公司总股本约19.03%，或对股价形成一定压力。
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